
与此同时,中东局势持续扰动能源市场,油价上行重新激活“二次通胀”风险。这一变化的关键不在通胀本身,而在于其对全球流动性的约束:能源价格抬升将挤压居民与机构的风险预算,并延长全球高利率周期,从而对所有风险资产形成系统性压制。在这一框架下,加密市场的核心不再是“风险资产 or 避险资产”的简单分类,而是“流动性优先级”的再排序。BTC在极端情况下仍可能受益于法币信用与主权风险叙事,但在常态环境中,其价格仍高度依赖美元流动性。因此短期更可能呈现“抗跌而非上涨”的结构。
日本方面,Bank of Japan 虽按兵不动,但政策路径依然指向退出超宽松。若日元继续走弱且央行未能提供更明确的紧缩信号,全球套息交易波动可能再次放大。一旦日元融资链条收缩,历史经验表明高波动资产将优先承压,加密市场难以独立于该冲击。当前需重点关注:一是美国通胀与就业数据是否继续强化“higher for longer”;二是日本央行在4月是否释放更清晰的加息路径。如果两者共振,市场将进入“流动性收缩 + 波动放大”的阶段。
从交易结构看,当前市场进入“轻Beta、重结构”的阶段。BTC仍具相对优势,因其兼具流动性与宏观叙事;ETH取决于链上活动与资金流恢复;而大部分山寨资产仍处于估值重定价周期。整体来看,市场已从“流动性驱动上涨”转向“在约束环境中寻找相对收益”,短期主线不是全面做多,而是等待宏观路径明朗后的再定价窗口。
注:本文内容并非投资意见,亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。