过去两年来，资本的疯狂涌入让区块链行业迎来了波澜壮阔的大时代。基于区块链通证经济的融资模式，彻底打破了传统创投从天使到A、B、C轮漫长的融资节奏，恐怖的财富效应也在积极地扩散。

越来越多的传统互联网投资人把视野聚焦在了区块链投资圈，而投资的第一要素就是把控风险。从传统股权投资，转型到新兴的区块链行业的投资，作为投资机构应该如何识别风险，发现机会？

由金惠智融冠名，每日金融和BTC123联合推出的《区块牛人》访谈【对话合格投资人】，对话黄飞红创投合伙人杜宇宁，讲述传统股权投资转型区块链投资中，所面临的机遇与挑战。

杜宇宁，黄飞红创投合伙人，2014年接触P2P，2015年开始投资早期股权项目以及上市公司并购项目。2016年联合创立黄飞红创投，同年开始接触区块链项目。2016年至今，主动管理数支私募股权基金，投资及管理数十个VC项目，当前旨在发展区块链智能合约机制的投资价值。

区块牛人：您觉得区块链领域的投资和传统的股权投资有哪些差异？

杜宇宁：区块链在去年9.4（2017年9月4日）以来，在过去这一年多时间里，很多人将区块链投资等同于炒币，等同于这种虚拟货币炒作的经济。

其实，在我看来并不是这样，我觉得区块链是一个技术的底层。它类似于早期的互联网，当早期互联网诞生的时候，当时市场氛围比较浮躁。或者提出来的应用跟实际上应用根本是不着边的。

区块链作为一种底层的技术，跟我们投资的很多创业项目，有一个天生的交集。他们可以有机地结合在一起。

区块牛人：正因为这样的结合，才能够促成区块链市场前景的发展。你觉得区块链项目的投资价值有多大？

杜宇宁：现在您看到的巨头包括支付宝、蚂蚁金服已经形成布局了，他们已经开始搭建团队，搭建了在不同场景里面的应用。包括医疗、公益和各种溯源的应用。

为什么以往区块链没有跑出来，现在却成为风口。我觉得区块链在现有技术上已经达到一定程度。包括我刚刚说的像一些公益的溯源，食材的溯源。

在技术上，可以通过区块链技术把它一步步还原到最初的状态，保障了消费者使用的真实性。区块链本身作为一种底层技术，到现在为止是有它生存的意义的。

区块牛人：您自己或者说您的所在的机构，有去投过区块链项目吗？ 

杜宇宁：黄飞红创投本身有设立区块链的投资。包括2018年年初的时候，公司也投资了一个西南地区的区块链项目。这个项目现在发展得也很不错。它是一个结合金融的智能合约项目，现在我们也在做区块链的观察和探讨。

区块牛人：您觉得什么叫做合格的投资人，什么叫做合格的投资机构？

杜宇宁：不管是投资人还是机构，首先要对区块链有一种认知，认知是基础。区块链技术是怎么应用，是什么原理？能应用在哪里？应用的项目会发展成怎么样？或者说有哪一个方向。 

作为区块链的投资人，我觉得如果进入区块链行业之前，已经有一个清晰的认知。那么进入行业之后，通过区块链对接某一个项目之后，可以在区块链基础上做出产品，研发出来的产品快速推出，并且在市场增加产品附加值，我觉得这些就是一个合格投资人需要做的事情。

区块牛人：您觉得合格投资人需要去承担什么样的风险？

杜宇宁：不管是区块链投资，还是传统的股权投资 ，都应该有合格投资人和不合格投资人的划分，在现在传统股权投资里面也有合格投资人的概念。

因为投资是人的权利，投资是权。它保护人的权，但是并不保护人的利。投资是有风险的，投出去的资金，投资者要有足够的承担能力。

尤其是投早期项目，投这种股权项目，由于项目的不确定性是十分高，因此投资风险也是很高。我觉得作为投资者，对自己做的事情，做的投资要有认知。在这个基础上，你能承担你造成的损失。

区块牛人：作为一名投资人来说，需要什么样的心态去面对失败？

杜宇宁：股权投资、区块链投资这种一级市场的投资，它的流动性并没有二级市场的好，这个是天然的因素。在这个基础上，我觉得作为投资人，起码要有承担风险的能力：

第一点要有足够的资金，投资之后你要有足够的信心。项目只要团队没“死”，只要有大股东，只要他有足够的能力就能够东山再起。我们就应该给项目足够的信心，足够的支持，去帮助项目。 

区块链市场，现在炒币的已经"挂掉"大半了。但是你说这个市场没有了吗？我并不这样认为。我觉得市场在，人不要离开这个市场，这个市场永远就在这里，永远都会有希望。留得青山在，一切都会好的。只要你不离场，我觉得希望就会在这里。