原创： 数链评级团队 数链评级ShulianRatings 

2006年12月，日本Niconico动画已开始测试。半年后，AcFu n（Anime Comic Fun，A站）将“弹幕”引进了中国。彼时大部分人的的观点还是“动漫和国内动画片一样，是小孩子看的”“视频上发文字好古怪”等。

2012年起，已经做了3年多备胎/后花园的哔哩哔哩（Bilibili，B站）凭借免费高清、无广告等丝滑般的用户体验正式转正，逐渐将A站甩在了身后并奠定自身二次元“宅基地”的江湖地位。与华为备胎“一夜之间全部转正”并不相同，正宫A站是经过数年轮番高管离职、变更的内部管理动荡，加上变现能力较弱等逐渐没落的。

2013年，作为嘀哩嘀哩（Dilidili，D站）前身的“无名站”（Nameless Station）还只适用于观看或追逐漫画和动画。两年后，它正式更名，并成为国内一个重要的动漫、游戏等相关的弹幕视频网站。同时期，还有C站、E站、F站等“英文字母表”同行的存在。

2018年3月，B站董事长陈睿正携徐逸等核心团队，以及众多UP主在纳斯达克敲钟上市，整体募资4.83亿美元，令无数“Z世代”陷入狂欢。穿着二次元形象人物“22娘”“33娘”衣服的Cosaplayer在交易所前的空地跳起了舞，颇具B站特色。

赴美国上市之际，70后陈睿的一席话道出了大多数年轻人的痛：

“一个人没事情干的时候，打开B站，看着弹幕飘过，像是很多人一起看一个视频。即使有乱七八糟地骂战，也比冷清清一个人好。”

动漫弹幕领域，“一超多强”。similarweb统计：最近三个月，B站、Nico、A站和D站的月独立访客数分别为12630万、4158万、472.40万和333.90万。霸主地位彰明较著的B站，也并未破除盈利困局。

为了变现盈利，商业化做尽尝试。游戏、周边、线下活动、直播等，ACG市场的各种方式都做了一遍，最后发现还是游戏挣钱。目前，游戏收入占其总营收的65%，与其说B站是个视频网站，其实更像个游戏公司。不得不说是个奇景。就算这样，B站四年来也从未盈利，在股票上市后竟越亏越厉害：2015年以来四年净利润分别是-3.74亿元、-9.12亿元、-1.84亿元和-5.65亿元。

商业化的道路上不只B站在行走，D站要另辟蹊径。

2019年3月6日，D站创始人温博特宣布卸任D站实际运营商——福州市嘀哩科技有限公司（简称“嘀哩科技”）董事长一职，并称将交由上一轮主要资方新加坡基金会运营及资本操作，原全部投资方以置换形式成为基金会有限合伙人不再参与运营。

这标志着存在6年之久、访客数百万级的二次元社区将把其用户带入区块链技术为基础的通证激励UGC（用户原创创造价值）生态之中。其中，D社将基于ETH和EOS网络发行总量100亿的双链DILI通证。

数链评级对D社进行了一次深度尽调，并与项目发起人及部分创始成员进行了充分的互动交流。相信阅读完此报告会让您对项目有一个清晰客观理性的认识。

D社具备的主要优势点：

1.团队：整体规模超过百人，核心人员力求创新、勇于尝试，并在动漫、社区建设领域有着比较丰富的行业经验和判断力，加上一批TokenFund的战略投资等，团队整体实力强劲。

2.品牌：D站在动漫视频领域起着举足轻重的作用，最近月均独立访客数超过300万，峰值时高达3588万，2010年度访客数高达3.54亿，私域流量高粘性。相比B站、A站等，D站具有先发优势。

3.项目：开放式流量交互引擎是模式亮点，具有真实的落地场景，可落地性强，且预期未来适用场景众多，安卓版APP下载超过150万，区块链技术为基础的UGC（用户原创创造价值）通证激励生态体系正在快速推进，但长期研发仍需持续发力。预计DILI合理价在【0.0124~0.0189】美元之间。

4.社区：陆续被区块链行业媒体的关注报道，热度快速上升，普及度逐渐提高。

5.信批：主动信批意愿强，透明度高。

D社面临的主要关注点：

1.炒作：若过度炒作易形成泡沫，注意风险。

2.履约：后续研发任务繁重，需长期观察履约质量。

3.社区：原二次元社区到通证激励社区的转化率需长期观察，区块链社区建设需持续发力。

4.监管：若被定性为初始代币融资，将存在政策风险。

综上，D社（DILI）综合得分66.09分，项目等级为BBB级，评级展望为发展。

文章已于2019-08-20修改