大部分投资者可能有一种幻觉，认为只有牛市到来了才有发财的机会。因为在牛市里买啥都涨，就算是垃圾也会被炒出金子的价格。这给人一种美好的幻觉，即账户资本一直在增加，但实际上却是自己不断在为整个牛市投入资金，甚至是卖房、贷款等等。虽然在短期内，这些资金都出现很大程度的增值。账面财富一直在增加。但是请注意，这是账面财富。

虽然只是账面财富，但很多的投资者却因为泡沫时期的账面财富增加而信心大增，认为市场会永远涨上去。（这就好像市场每一次大涨，投资者都认为是牛市来临是一样的道理）为了搞清楚到底是在熊市亏钱还是在牛市亏钱，我们需要看两张图。

一张是2007年之前的股市，也是中国股市难有的高点。

从2007年3月开始股市进入快速上升阶段，到2007年11月到达顶点6124点，随后开始一路狂跌。从暴涨到暴跌仅仅用了8个月时间。在2007年之前，我们认为只有少量的投资者持仓股票，但随着市场的回暖，进入市场的投资者越来越多，特别是3月份以后，大量的人涌入股市，期待在暴涨的行情中赚一笔。他们认为这是千载难逢的机会。几乎每个人都这么认为，并且由于暴涨带来的信心，大量投资者开始用杠杆进入市场。表面上每个人的账面财富都在快速增长。

他们赚钱了吗？并没有。整个牛市狂欢仅仅持续了8个月时间，因为牛市行情进入到市场的投资者，百分之80被埋了。他们是因为熊市才亏的钱吗？也并没有，他们的亏损在牛市开始时就已经注定了，因为狂欢而进入，因为狂欢而不舍得卖出，甚至是增加杠杆。

另一张图来自数字货币行业。2017年。

2017年10月开始比特币进入上涨行情，并且是一路高歌。在10月份之前有多少人持有比特币我们不得而知，但10月以后大量的场外投资者进场，我们暂且将他们称为新韭菜。随着币价的不断走高，带来更多的投资者跟更多的资金。这些资金是在牛市开启后进入的，而不是在之前的熊市就已经存在大量资金。情形或许更2007年的股灾有点像。大量的投资者因为市场的暴涨而期待财富增值加入到炒作大军里。

虽然这部分投资者在牛市到熊市的短暂时间里享受了账面财富的暴涨，但是很可惜，他们中的百分之80还是被埋了。在中国有句老话叫有因就有果，因就是狂欢带来的贪婪，而结的果则是亏掉所有。

虽然有过无数的经验跟教训，但市场依然会如此反复。最终还是会淘汰掉因暴涨而重进市场的投资者。牛市在大部分人看来是机会，但更像是一个陷阱，将韭菜牢牢套住。