本周，加密资产市场遭遇「瀑布」行情，比特币（BTC）由28000美元上方一度跌至20845美元，跌幅超过20%。全球加密资产总市值随之跌破1万亿美元，为2021年1月以来首次。

BTC带头「跳水」，创造了上一轮加密资产市场牛市的机构们迎来了亏损时刻。据统计，经历此次暴跌后，BTC价格首次低于美国上市公司微策略（MicroStrategy）的持仓成本价，该公司在过去两年中累计购买了12.92万枚BTC，成本价约为3.07万美元/枚。按当前价格计算，MicroStrategy账面浮亏已超过10亿美元。

受此影响，与BTC价格高度联动的MicroStrategy股票（MSTR.US）大幅下挫。6月13日美股开盘后，MicroStrategy股价下跌25%，触及2020年9月以来最低点。

在BTC走牛期间，MicroStrategy曾有大笔账面盈利，如今浮盈转为浮亏。由于该公司曾多次通过发债、贷款等方式筹资投入BTC，在熊市来临时，它面临的资金压力陡然增加。

除了MicroStrategy外，特斯拉、Block等持有加密资产的公司如今也面临着15%至30%的未实现亏损。而去年将BTC定为法定货币的中美洲国家萨尔瓦多更是损失不菲，据统计，该国累计储备了2301枚BTC，平均购买价格在4.51万美元上下，当前浮亏约50%。

随着BTC跌势放缓，加密世界内外都在围观——当初疯狂的MicroStrategy们又会在变幻莫测的行情中做出何种应对？

上市公司微策投资BTC浮亏超10亿美元

「如果比特币不归零，那么它将达到100万美元一枚。」6月7日，美国上市公司微策（MicroStrategy）的CEO Michael Saylor在受访时强调了他对BTC的看好。他表示，在一个非常不确定的世界中，比特币是最确定的东西，「它比其他19000种加密货币和任何股票都更确定，比在世界任何地方拥有财产都更确定。」

MicroStrategy CEO Michael Saylor

然而数日后，BTC便上演了「跳水」一幕，距离Michael Saylor口中的100万美元又远了一大步。

6月13日，MSCI全球股指大幅下挫，BTC则以28090美元的价格开盘，结果一路下跌。当日，BTC最低跌至22590美元，收盘价为23270美元，日内最大跌幅为17.16%。次日，BTC继续下探，一度跌至20845美元，跌幅超过10%。截至6月14日下午4点，BTC回升至22800美元，日内跌幅收窄至2%以内。

CoinGecko数据显示，BTC此番下跌是自2020年12月以来首次跌破23000美元，同时全球加密资产总市值也跌破1万亿美元，为2021年1月以来首次。

业内分析师普遍认为，由于全球范围内各大央行收紧货币政策以对抗通胀，全球市场流动性下降，加密资产的下挫已成为逃离投机资产的象征。而随着美联储持续加息，加密资产市场短期内难有强力表现。

这轮暴跌过后，长期以「BTC铁多头」形象示人的微策公司备受关注。这家美股上市公司在过去两年中大量增持BTC，并不断释放看好BTC市场的信号。

根据微策公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的最新季度文件，自2020年以来，该公司购买BTC的平均价格持续上涨，截至3月31日为3.07万美元/枚。而据欧科云链统计，微策公司持仓的BTC数量达到12.92万枚，按此计算，该公司累计投入了近40亿美元购买BTC。

然而，随着加密资产市场由牛转熊，BTC已由69000美元的高点跌至22800美元，如果微策公司没有在账面盈利期间套现，其仓位价值随之降低至29.45亿美元，浮亏超过10亿美元。

受此影响，与BTC价格高度联动的微策公司股票（MSTR.US）也大幅下挫。在6月13日美股开盘后，该公司股价下跌25%，最低跌至143.9美元，触及2020年9月以来最低点。

熊市来临 机构持仓压力陡增

从大笔浮盈「死拿」到浮亏超10亿美元，微策公司「豪赌」BTC的策略目前来看是「失策」了。鉴于加密资产市场仍有进一步下行风险，微策公司等持有加密资产的机构面临的压力陡然增加。

作为一家BI (Business Intelligence）软件和服务公司，微策公司自2020年8月开始将BTC加入公司资产负债表以对冲通胀，结果，持续买入BTC后续几乎成为了该公司的「主营业务」。

作为比特币的忠实信仰者，微策的CEO Michael Saylor曾表示，该公司的口号是一辈子「HODL（拿住）」，因此只会购买和持有BTC，绝对不会出售BTC。「持续累计我们持有的BTC是最重要的目标。」

微策在买入BTC这件事上堪称偏执。2020底至2021年初，该公司累计发行了10.5亿美元的可转换债券，并将融资所得投资BTC；2021年6月，该公司又通过发行5亿美元的垃圾债券筹资「炒币」；今年3月，微策旗下子公司又以当时价值8.2亿美元的BTC作为抵押，贷款获得2.05亿美元，用来购买更多BTC，这是该公司首次贷款买BTC。

屡次发债、贷款购买BTC，让微策公司走在了融资困难、信用降级的边缘。标普全球评级公司已将该公司的发行人信用评级定为「CCC+」，低于「投资级」评级标准。即便如此，今年4月，该公司在给投资人的信中仍然强调，它不打算在买进并长期持有比特币的路上休息，还会持续买入BTC。

本轮比特币市场暴跌后，微策受到的打击不小，不仅浮亏超过10亿美元、股价大幅下跌，还可能需要为今年3月获得的2.05亿美元贷款提供额外的抵押品。根据该公司此前的电话会议，如果BTC的价格跌至约2.1万美元，他们将需要为这笔贷款提供更多抵押资产。

引人注意的是，在6月13日市场下跌期间，链上数据显示，微策将2089枚BTC转入了一个新钱包，这是该公司首次转移BTC。加密分析师CryptoWhale分析称，此举可能意味着微策公司计划抛售其BTC持仓。对于这种猜测，Michael Saylor并未直接回应，而是在推特上发布了「In Bitcoin，We Trust」的推文，似乎传达他的持有决心。

Michael Saylor在下跌期间表示信任BTC

受加密资产市场下跌影响的不只微策公司一家。特斯拉、以及推特创始人Jack Dorsey创办的Block（前身为Square）等公司也不可避免地受到冲击。此外，去年将BTC定为法定货币的中美洲国家萨尔瓦多也损失不菲。

据估算，倘若特斯拉在今年二季度没有买入或卖出BTC，该公司持仓约有4.2万枚BTC，平均成本价为3.16万美元，当前未实现亏损约为27.8%。而Block持有8027枚BTC，其持仓成本价为2.74万美元，未实现亏损约为16.8%。萨尔瓦多则储备了2301枚BTC，平均购买价格为4.51万美元，当前已浮亏约50%。

面对BTC暴跌，持仓机构们压力增加，萨尔瓦多的财政健康状况也引发了外界担忧。对此，萨尔瓦多财政部长Alejandro Zelaya回应称，BTC崩盘带来的财政风险极小，其投资损失甚至不占国家总预算的0.5%。

话虽如此，经历了这轮加密资产市场「大跳水」，无论是萨尔瓦多还是微策等一些公司，持仓成本都已经高出当前的币价，它们各自面对加密资产的心态也可能发生转变。

上一轮加密资产市场的牛市曾因华尔街机构的入局被称为「机构牛」，如今熊市不可避免地来了，市场正在考验机构。在亏损面前，比特币会是他们的信仰吗？