新的 Cosmos 白皮书刚刚发布，以下是我在阅读时的一些想法：

第 1 页

这一页白皮书写着：「Cosmos 网络的愿景已经实现」。这是一个大胆但真实的陈述。Cosmos V1 的白皮书侧重于通过 IBC 构建出 Cosmos Hub 和通信模型，这一点现在已经实现了。

第 2 页

Hub 需要一个新角色。Cosmos 开发者 Zaki 在昨晚 Cosmoverse 大会的演讲中说到，今天的 ATOM 几乎成了 Cosmos 生态系统中的 Meme 币，而 ATOM 实际上可以做更多，它的新角色是「发展有弹性的跨链经济」。

这是什么意思？

首先是成为「基础设施服务提供商」。就像以太坊充当平台而不是服务提供商一样，在 Cosmos 中，链无需接触 The Hub 即可使用 Cosmos SDK。因此，Hub 也就被动地提供了相关的附加价值……

其次是分层架构，包括：

1. 社会协调技术，Cosmos SDK、Tendermint 等的默认主页和协调层

2. 跨链安全，由 Hub 保护的消费者链（Consumer Chains）

3. 流动性质押，在 DeFi 中使用

4. 跨链协调器（Interchain Scheduler），安全的区块空间市场

5. 跨链分配器（Interchain Allocator），「委托方发展和调整基于 ATOM 的市场的平台」。

其中跨链协调器和跨链分配器都是基于特定 Hub 的。

第 4 页

这页的内容很酷。Hub 将通过创建区块空间市场并收取匹配费用来从跨链经济活动中获得收入。如今，Hub 基本上没有任何收入，跨链协调器改变了这一点。而这笔收入将用于「通过跨链分配器将有前途的新项目添加到 Cosmos Hub 的资产中」。

当然，这里也有很多问题。比如谁来决定添加哪些项目？这些赠款或投资是否来自中心？

第 5 页

这里写道：「新的 ATOM 重新扮演了 Cosmos 网络中首选抵押品的角色」，与 ETH 相似，ETH 同样是以太坊 DeFi 中的首选抵押品。

另外，这一页还提到了跨链安全（Interchain Security）。Hub 会继续最小化安全面，因此不太可能成为部署应用程序的平台，而是要为消费者链提供这种安全性。流动性质押应该会成为跨链安全的首批用户。

第 6 页

这里提到跨链安全的用途。它可用于：

1.Rollup 结算

2.IBC 路由，IBC 中继合约市场

3.Multiverse，我的解读就是消费者链

4. 链域名服务，Cosmos 上的 ENS

第 7 页

这里第一次提到跨链账户。流动性质押的资产可以通过 IBC 导出，继续累积奖励并用于其他协议。

第 8 页

这一页提到了 ATOM 发行量和新的货币政策，并通过两个阶段实现：过渡期和稳定期。

过渡期持续 36 个月，前 9 个月的发行量暂时增加，为新的 Cosmos Hub 财政部提供初始资金。随后发行量开始减少，利用累积通胀（Cumulative inflation）为 Hub 创造出一个新的金库。这肯定会成为一个备受争议的话题。

在过渡阶段开始时，每月发行 1,000 万枚 ATOM，大约是 40% 的年化通胀率。但每个月都会减少，最终在稳定期是每月 30 万枚 ATOM，大约是 1% 的年化通货膨胀率。当「质押率低于特定值」时，ATOM 会恢复原来的货币政策以确保安全。

第 10 页

新旧发行量对比图，能够看出，新的货币政策要好于旧的。但虽说高起点不是一个问题，但这仍可能会引起社区的争论。

第 11

这里提到了费用问题。跨链安全能为 ATOM 质押者带来更多费用收益。由 Hub 担保的链则将有一个全域费用模块和一个 ATOM 地板费。费用将以其他 Token 收取，Hub 可能会在分发前转换为其他目标 Token、ATOM 或稳定币。不过目前还不清楚这是自动还是手动完成。

第 12 页

这里详细解释了 Cosmos 的两个经济引擎：跨链协调器和跨链分配器。

跨链协调器会「将 MEV 市场带上链，从而最大限度地减少信任，提高服务质量，并通过链本身实现直接的区块空间监管」

这通过下面 4 个步骤来实现：

1. 消费者链提供部分区块空间

2. 协调器发行代表未来区块预留的 NFT

3. 预留 NFT 可以在二级市场上交易

4. 在区块执行时，NFT 收益在协调器和合作伙伴链之间分配

这样一来就能「通过购买不同链上区块空间的同步区域，用户可以锁定套利机会或安排具有强大执行保障的跨链结算交易」。

协调器的示意图

跨链分配器则是帮助新的 Cosmos 项目实现用户增长、流动性和「长期生态系统对齐」。

第 17 页

这一页的内容回答了我之前关于分配器决策制定的一些问题。Hub 会「资助与激励一致的 DAO 以执行分配者的任务」，分配器会提供 2 个工具：用于建立多边协议的盟约（Covenant）和自动管理具有公共流动性资产组合的再平衡器（Rebalancer）。

盟约的功能是：

1. 一个协议设置参数并将资金存入盟约

2. 其他协议可能会更新新盟约中的参数，直到达成协议

再平衡器的功能是：

1.「流动资产第三方资本配置策略执行工具」

2. 定期计算要出售或收购的资产

这些功能似乎都很有用，但我认为未来会遇到治理困境，因为链与链之间总是会试图确定初始分配。

第 19 页

这里给出了协议使用分配器的具体示例：

1. 协议之间的相互持股

2. 提供拍卖底价担保

3. 具有流动性质押 ATOM 的 AMM 池

4. 再平衡协议准备金

5. 参与自身 Token 入库的其他链的治理

我的确在跨链分配器中看到了价值。Cosmos 过去几年总是向 ATOM 质押者空投新链 Token，而分配器似乎正在将这种跨链精神正式化，成为经济合作的范式，用白皮书里的话说：「跨链协调器受益于增加的链间流动性和跨链分配器部署资本以增加链间流动性之间的正反馈循环使 Hub 相对于其他流动性提供者具有更强的优势。

第 20 页

分配器更广泛的使用场景：

1. 多个分配器 DAO 以改善多样化

2. 流动性即服务（我觉得这是 Osmosis 也在努力做的事情）

3. 低抵押金融，「如果借款协议违约，他们可以铸造借款协议的 Token 来弥补损失」。这很狂野，因为贷方能够借此让协议的 Token 产生通胀。

4. 节省流动性，「盟约可以用来引导资本进入交易网络，改善流动性状况并减少因压力因素而导致的破产发生」。我个人不是很明白这一点。

5.Hub 之外的分配器仍然有用途，因为它有助于项目未来与 Hub 的集成。

第 21 页

白皮书这里开始进入了治理领域。为了实现跨链合作的下一阶段，Cosmos 将需要「一种共享的组织语言和去中心化规划、资源配置和问责制的基础」。我觉得这受到了 Cosmos 项目 Informal Systems 以及创始人 Buchman 的深刻影响！（旁注，如果你对组织治理感兴趣，强烈建议你在这里阅读相关内容，非常有突破性）

白皮书中提道：「治理堆栈将为 DAO 提供一个通用规范，以自我描述其组织结构和彼此之间的关系」。

我喜欢这种「共享词汇」的想法，尽管我认为在去中心化的生态系统中实施它具有挑战性。强迫公司的员工说同一种语言是一回事，但要让社区采用共享的（非有机的）术语要困难得多。

第 23 页

这里提及了 Cosmos 集会（The Cosmos Assembly）这个概念，是一个代表 Hub 社区利益的组织机构。它由 ATOM 持有者定义总体章程，DAO 可以成为理事会，并会被添加到章程中，为特定主题提供资源和授权，Cosmos 集会则由理事会的代表组成。

第 24 页

Cosmos 集会为社区设定优先事项和预算，代表 ATOM 持有者的利益。我之前曾主张让 Hub 在 Interchain 董事会中占有一席之地，不过 Cosmos 集会这种做法更有意义。

第 25 页

结论——持续关注跨链分配器和协调器将创建的积极飞轮效应。

最后，这是完整白皮书的链接，我也推荐阅读 Cosmos 联创 Ethan Buchman 最近关于 Cosmos 阶段的文章。