研报:DeFi 干掉传统金融,关键在现实世界资产

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DeFi坚持提供真实的价值主张。

原文作者:jackchong_jc

原文来源:Twitter

编译:西早先生,MarsBit

DeFi会干掉TradFi(传统金融)。关键因素是现实世界资产(Real World Assets,简称RWA)。

但该行业缺乏一个明确的案例……

因此,我们写了一份70页的《入门报告》,帮助你穿透灵感迷宫。

下面是报告的纲要,这样你就可以跳到你喜欢的部分。

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1、本体论:现实世界资产的二元论

所有的RWA都可以被归类为诞生或重生。

诞生:新的资产被创造出来,例如DAO债券、指数保险、NFT借贷

重生:现有资产被重新抵押,例如代币化的T-bills

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2、问题:需要标准

DeFi坚持提供真实的价值主张。

理论上,它是我们金融系统的高级后端

(图表:FriggEco白皮书)

 

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现实中,国际货币基金组织发现,DeFi确实在成本上有明显优势,特别是在新兴市场中

 

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推文:国际货币基金组织发现,在发达市场和新兴市场中,与TradFi相比,DeFi的成本效率超高。

这是一项非常重要的发现!

国际货币基金组织为世界提供了确凿数据,即DeFi比TradFi更便宜。这也是第一个关于成本比较的研究! 

证券化把不同的、半同质化的、非流动性的资产包装在一个更有用的标准之下——CUSIP。

疯狂的2020-2029年里,代币化一定是资本市场的0到1的重大突破

然而,目前还没有RWA上链的标准。

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3、解决方案:协议战争和战斗方式

看看Web1,IBM和施乐公司的战斗:TCP/IP赢了 

现在看看Web3,协议战争横跨3个层面

a.资产的表示和所有权的标准

b.基础架构师

c.资产专家

 

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> 资产的表示和所有权的标准之战 <

在法律上,瑞士DLT法案承认数字资产为无记名资产。 

在代码层面,我们有无数的合同标准....

如AC20, AC721, AC3643, AC3525, EIP2222, AC4626,itsa_global, cmta_ch 

> 基础架构师之战 <

基础架构师建立通道,以实现RWA的交易、保管和结算。 

我认为DID标准会很激烈!

如Quadratanetwork、TokenySolutions、securitize、spruceid、circlepay(Verite) 

> 资产专家之战 <

这个类别的赢家锁定了RWA的需求和供应,有着较大比率的客户获取成本(CAC):终身价值(LTV) 

如friggeco、goldfinch_fi、makerdao、Credix_finance

第三节:解决方案:协议战争和战斗方式充满了alpha。 

我非常建议你细细研究该报告。你对我们的市场研究有什么想法,也请告知我们。

4、预测:两个系统共存 

DeFi在 "技术上 "优于TradFi;这并不能保证DeFi必然被采用。

事实上,Marc Andreessen提出 "软件正在吞噬世界"的十年后,软件和云仍然没有被完全采用。 

在某种程度上,将金融系统从TradFi升级到DeFi类似于将服务器架构升级到无服务器。 

如果历史重演,那么在可预见的未来,TradFi和DeFi很可能会共存。 

> DeFi先吃下长尾效应

我们确实注意到了逆向选择问题。请阅读该报告,了解我们建议的缓解措施。

 

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> 资本:来自资产管理公司的需求

目前为止,RWA一直依赖于散户的流动性。现在我们正处于死亡之谷。机构的采用是至关重要的。

一个关键的问题出现了:资产管理公司如何与DeFi交互? RWA在这种关系中的作用是什么?

 

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在短期内,我们预计大型资产管理公司从传统渠道获得大部分资产(约90%),同时也探索其他来源的资产(约10%)。

我们把这种动态称为 "杠铃",两端的负荷很重,中间的手柄很轻。

 

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>资本:来自加密原生组织的需求 

短期内,我们预计来自加密货币原生组织的需求将成为该行业的长期催化剂。

拥有大量资金的可盈利DAO已经开始探索RWA。

>供应:资产管理公司和Web2 Fintech 

我们预计以前沿技术为重点的金融科技公司会在2023年自下而上地采用RWA。 

如果这个观点还不足以说明,请参考这个预测:

Flexport将推出自己的DeFi协议。 

为什么?阅读我们的《入门报告》吧! 

> 辩证法:钳子采用、成本曲线和价值累积  

RWA的采用模拟了沿着资产质量堆栈的自上而下和自下而上的来源(makerdao、provenancefdn、friggeco、centrifuge、goldfinch_fi)

这类似钳子的运动轨迹!

 

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现在,机构DeFi'堆栈结构'的成本和TradFi通道一样高。 

除非DeFi比TradFi好10倍,否则机构仍然会对DeFi犹豫不决。

 

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从长远看,网络效应能使成本降到零。 

(我从基因组序列的成本图中得到启发)

从长远来看,RWA的价值是在RWA价值链的两端产生的:来源和流动性 

定价权来自于这两端。中间产品是同质化的和可商品化的。

RWA的赢家类似于投资银行,但他们是21世纪的投资银行。

 

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5、景观

那么,谁是RWA的参与者?

请看我们的第一张综合生态系统图,我们把这个生态系统分为两大类:基础建设者和资产专家。

 

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