FTX余震对比特币巨鲸和长期持有者冲击几何?

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原文标题:Uncertainty Amongst Whales and Old Hands

原文来源:Glassnode

编译:Katie 辜,Odaily 星球日报

FTX 风波对主流币及整体加密市场的冲击仍在持续,我们想探讨链上数据的发展趋势,评估近期市场疲软是否动摇了比特币持有者的信心。本周市场继续盘整,但从本周初的 17036 美元高位回落至 16248 美元,为本轮周期的最低收盘价之一。

本文将聚焦于三个主题,目的是评估比特币投资者在 FTX 崩盘后的信心受到打击的程度:

  • 交易所外流继续打破历史纪录;
  • 巨鲸很可能已浮亏;
  • 长期持有者正以非寻常的速度消费代币。

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代币大量流出交易所

由于比特币持有者寻求自我托管的“安全感”,从交易所流出的资金和流入投资者钱包的规模几乎都打破了历史记录。所有交易所余额的 30 天净头寸变化达到了历史新高。

比特币目前正以每月 - 172.7 万的速度流出交易所,超过了 2022 年 6 月抛售后创下的前一个峰值。

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在过去两周,已确认的交易总数也出现了上升,达到了多个月来的高点,每天 24.6 万笔。其中,约 29.2 % 为相关交易所提款转移( 77.1 万笔提款), 18.2 % 为交易所存款转移( 48.1 万笔存款)。

交易所相关活动的激增将交易所存取款交易的主导地位推高至 47.4 %,为今年以来的最高水平。从历史上看,较高的交易所支配地位可能与牛市(持续趋势)和高波动性抛售事件(短期峰值)有关。

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以 30 日移动平均值为基准,所有交易所以美元计价的流入和流出总额均大幅上升,本周达到 17.2 亿美元/天。下面的图表显示了这个月的平均值。

从历史上看,当月平均交易量超过年度交易量时,就表明市场势头良好,因为有更多的代币易手。在目前的市场上,交易所流入和流出总额必须达到并维持在 21.5 亿美元以上的水平,才能显示这方面的积极势头。

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巨鲸资产的当前市场估值低于原本的价值

在 2018 - 19 年熊市后期可以观察到的一个趋势——交易所的平均流入成交量总体增加。换句话说,随着市场形成周期底部,以美元计算,所有主要交易所的平均存款规模都在增加。这存在于所有主流交易所,包括币安、Bitfinex、Coinbase、Gemini、Kraken。

自 5 月底 LUNA-UST 项目暴雷以来,类似的趋势已经开始显示。这表明,在过去 6 个月里,大额存款总体上出现了净增长。这表明,巨鲸、机构和交易公司等实体在交易所存款中占据了更大的主导地位。

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其中一个驱动因素可能是巨鲸(实体 > 1000 BTC)的财务状况。下面的黄色轨迹显示了自 2017 年 7 月 5 日(币安推出)以来,巨鲸群体的平均取款价格,目前交易价为 17825 美元。

现货价格目前为 1620 万美元。这是自 2020 年 3 月以来,这一巨鲸群体首次出现未实现亏损。为了应对这一情况,巨鲸实际上一直在向交易所存入 BTC,在过去一周,每天的净流入量超过了 5 万至 7 万 BTC。

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这种恐慌的程度体现在更广泛的市场上。在 2020 - 22 年周期中,已实现亏损出现了最大的峰值之一。本周已实现亏损的日最高值为 - 14.5 亿美元,位居历史第四。

实现利润相对较小,为 8300 万美元,这表明目前的绝大多数支出来自于当前周期的投资者,而前几个周期的代币交易量很少。

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比特币长持者苏醒

比特币长期持有者的比特币支出增加。在熊市期间,旧代币支出的大幅持续上升通常是这一更有经验的群体减少信念、恐惧和投降的信号。

支出量时间段(SVAB)指标显示,本周所有支出量的 4 % 以上来自 3 个月以上的代币,这是 2022 年的最高水平。这与历史上一些最大的规模相一致,经常出现在资金“投降”事件和大规模恐慌事件中。

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超过 6 个月的比特币支出量也达到了过去 5 年的第五高值。仅在 11 月 17 日这一天,休眠 6 个月或以上的比特币就支出了 130.6 万,目前 7 天平均每天支出 50.1 万。

这表明,存在着巨大的不确定性,这正促使较长期投资者进行代币的易手或洗牌。

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自 FTX 崩溃以来,总共支出了 25.4 万 BTC,时间超过 6 个月,相当于循环供应量的 1.3 % 。在 30 天的变化基础上,这是自 2021 年 1 月牛市以来,旧币供应量下降最快的一次,当时长期投资者在牛市中获利回吐。

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每个支出的代币的平均时限可以通过休眠指标来衡量,该指标在最近几周也出现了显著的上升。对于不同的休眠变量,如下图所示:

  • 休眠期:已经反弹到 44 天,显示了整个市场每枚代币的平均使用年龄;
  • 实体调整休眠期:同样反弹,达到 78 天。这反映了过滤后的数据,删除了自我支出和内部钱包代币重组的情况。

当这两个指标都出现类似的高峰时,它提供了一种信心,即有相当一部分支出与代币转手有关,而与内部钱包转移的关系较小。因此,似乎就连比特币的长期持有者也被最近的事件吓到了,他们中的一部分人正在消费比特币,并相应地抛售。

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最后,我们将检查长期持有者的行为,这说明了在波动面前,统计上最不可能支出的实体。他们的供应量在 FTX 之后下降了 84560 BTC,这仍然是去年最显著的下降之一。如下图所示,LTH 供应量在今年 5 月、 6 月和 7 月连续三个月下降超过 10 万 BTC,所以使得目前的下降很明显。

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总结

比特币长期投资者行为指标表明,大量提币和撤资正在进行中。正如上周所指出的,这些指标的放缓和回调将意味着这可能是一个短期事件,然而随着这些趋势的持续,越来越有可能出现更大范围的信心下降。

巨鲸群体目前处于净分配模式,将超过 5 万至 7 万 BTC 流入交易所。与此同时,几乎所有类别的代币从交易所流出的数量都处于历史最高水平。FTX 崩盘的巨大影响仍在继续,投资者信心的动摇程度还有待观察。

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