Optimism 的状态

L2 战争正在升温。

上周我们已经了解了 Arbitrum 的状态，现在我们将目光转向它最大的竞争对手：Optimism。

Optimism 是一个 optimistic rollup，与前面提到的竞争对手一起，已经成为以太坊领先的扩展解决方案之一。

该 L2 已经存在了一段时间，但最近几个月因其成为第一个推出代币 OP 的通用 rollup 而引人注目。

OP/USDT 3M 图表 - 来源：TradingView

OP 是 2023 年开始表现最好的货币之一，兑美元汇率上涨 227%，兑 ETH 汇率上涨 135%。Optimism 现在的完全稀释估值为 130 亿美元，与 Solana 等 Layer-1 相当。 

这就引出了一个问题……Optimism 的高估值是否合理？ 

基本面是否支持 OP 的出色表现？在竞争激烈的 L2 环境中 Optimism 处于什么位置？

本文将尝试从三个方面来回答这些问题：

1.关键性能指标

2.Optimism 上的热门 Dapps

3.即将到来的增长催化剂和风险因素

让我们深入了解 Optimism 的状况，看看是否有理由对该 L2 保持乐观态度。 

关键性能指标

TVL

Optimism DAA - 来源：Artemis

Optimism 的 DeFi TVL 目前为 7.868 亿美元，这使其成为 TVL 仅次于 Arbitrum（13.9 亿美元）的第二大 L2，在 DeFi Llama 追踪的所有网络中排名第七。 

过去一年，Optimism 整体 TVL 份额飙升，从 0.2% 上升至 1.2%。它在 L2s 中的份额也急剧增长，在此期间从 13.5% 增加到 35.2%。 

这种增长可能是由 2022 年 5 月推出的 rollup 治理代币 OP 所推动的。Optimism 是“四大 L2s”（Optimism、Arbitrum、StarkWare 和ZkSync）中首个推出代币的项目，其向平台用户空投 OP，这有助于在夏季带来了流动性流入和 TVL 增长。

用户

Optimism DAA - 来源：Artemis

Optimism 在 2022 年经历了活跃地址的大幅增长，与第一季度相比，第四季度的每日活跃地址总数（DAA）飙升了 1768%。

这种增长可能归因于网络上 dapps 的使用，例如 Synthetix 生态系统中的项目，以及上文提到的激励计划。 

进一步深入研究，我们可以看到 DAA 在去年年底飙升，从第三季度到第四季度环比增长了 152.7%。用户激增在很大程度上归因于 Optimism Quests，这是一个类似于 Arbitrum Odyssey 的程序，用户通过与网络上的 dapps 交互来获得 NFTs。 

现在该计划已经结束，Optimism 的用户数量似乎正在回到任务前的水平，与 2022 年第四季度相比，2023 年第一季度的交易量将下降 7.2%。

交易量

Optimism 每日交易 - 来源：Artemis

与用户一样，Optimism 的交易量在 2022 年期间猛增，第四季度的总交易量比第一季度增长了 851%。这种增长在第四季度达到顶峰，与第三季度相比，交易量环比增长 144.8%。

虽然其中一些交易指标可以归因于 dapps 的使用，比如活跃地址，但这个数字似乎被 Optimism Quests 夸大了。1 月 18 日任务结束后第一季度交易量立即下降就说明了这一点，从那时起，每日交易量下降的速度相对于第一季度净下降了 46.2%。

热门的 Dapps

虽然不像 Arbitrum 等其他 L2 那样广泛，但 Optimism 在其使用 OP Stack 构建的通用和特定应用程序 rollup 上拥有越来越多的跨多个领域的 dapps（稍后会详细介绍）。让我们谈谈下面几个突出的例子：

Velodrome

Velodrome 是 Optimism 上最大的 dapp，TVL 为 1.781 亿美元。作为 Solidly 的一个分叉，在 OP 空投到 veVELO 锁定者（lockers）之后，该 DEX 在 2022 年 7 月声名鹊起。veVELO 锁定者是 VELO 持有者，他们将代币锁定为 NFT，从而赋予他们在平台上分配排放量的权利。 

Velodrome 已经在 Optimism 上找到了 PMF（Product Market Fit，指产品和市场达到最佳的契合点），来自稳定币和 LSD 发行人等协议，该 DEX 希望通过使用贿赂或向 veVELO 锁定者付款，来控制这些排放并激励其代币的流动性。目前，veVELO 为最大锁定期为四年的持有者带来了 52% 以上的年化收益率。

尽管 Solidly AMM 架构无法与 Uniswap V3（在数量上使该 DEX 相形见绌）竞争，但 Velodrome 似乎仍然抓住了社区的核心，并开辟了一个作为流动性中心的利基市场。

Synthetix 生态系统

Synthetix 不仅是以太坊上的 OG DeFi 协议之一，而且是最早迁移到 L2 的著名协议之一，于 2021 年 7 月部署在 Optimism 上。

目前有超过 1.925 亿美元的 SNX 质押在 Optimism 上，抵押了 4820 万美元的 sUSD 供应。许多协议通过在 Synthetix 之上构建来利用这种 sUSD 流动性。这包括永久交易所 Kwenta、期权 AMM Lyra 和创建赌注市场的协议 Thales。 

Synthetix 在过去几个月里面临着许多挑战，最明显的是费用收入的急剧下降，但有几个值得注意的催化剂即将出现，例如继续采用他们的 V2 perps 和即将推出的 Synthetix V3。

Lattice 生态系统

Lattice 是一家通过 OP Stack 构建链上游戏的开发商。OP Stack 是一个用于创建可相互组合的自定义、模块化 rollups 的框架（如果它们使用相同的排序器）。

Lattice 开发了两款游戏：OPCraft，一款类似 Minecraft 的游戏，用户可以在开放世界中构建和创建结构；Sky Strife 则是一款战斗游戏。 

OP Craft 只进行了为期两周的演示，但它和定于 2023 年晚些时候推出的 Sky Strife 都将完全在使用 OP Stack 构建的自定义 rollups 上运行。鉴于游戏在加密原住民和普通人中的吸引力，Lattice 的发行可以作为将用户带入 Optimism 生态系统的一个重要渠道。

未来展望

增长催化剂

Optimism 有几个催化剂即将出现，应该有助于维持其在未来几个月的增长。

其中第一个是即将于 2 月分发的 1000 万 OP（按当前价格计算价值 3000 万美元）。这笔 OP 将通过追溯性公共产品资金（RPGF）分配给生态系统内的各个利益相关者，这将由 Optimism 的“公民之家”（The citizen house）成员投票决定。The Citizen House 是 Optimism 内部的两个治理机构之一，成员资格通过 soulbound NFT 传递。

通过 RPGF 分配给项目的 OP 应该作为激励的重载，并且如果市场继续走高，有助于导致网络上的用户和流动性涌入。从长远来看，Optimism 使用 RPGF 和实验性治理模型可以帮助吸引理想主义的、以长期为导向的开发人员加入网络。

Optimism 的另一个催化剂是 Bedrock。Bedrock 是一项重大的网络升级，它旨在降低交易成本并提高交易速度。Bedrock 还将通过允许 rollup 更容​​易地从 optimistic rollup 过渡到 zk-rollup 来帮助提高 Optimism 的模块化程度。目前，对 Bedrock 的批准正在通过 L2 的治理程序进行。

刺激 OP 进一步增长的第三个催化剂是 OP Stack的日益普及。虽然像 OP Craft 这样的游戏已经使用该框架开发，但其他项目也开始利用该技术。其中一个例子是由 Ribbon 开发的去中心化期权交易所 Aevo。Aevo 是一个基于订单簿的期权交易所，并将在未来几个月内推出自己的定制 L2。 

风险

Optimism 无疑开辟了一个利基市场，并有许多增长催化剂即将出现。它的生态系统正在增长，但面对日益激烈的竞争，我们有理由质疑它将如何积累（价值）。

事实证明，Optimism 的激励措施在吸引用户、流动性和应用程序到网络方面是成功的，但我们有理由怀疑它们是否以能够最大化其长期投资回报率的方式分配这些激励措施。

迄今为止，Optimism 已经发放了 6990 万美元的奖励。自 2022 年 11 月以来，Optimism 在 L2 中的 TVL 份额从 46.6% 下降到 35.5%。

这种损失是 Arbitrum 的收益，因为尽管它们没有代币，但在此期间他们的市场份额从 49.8% 增加到了 62.1%。

Optimism 的金库里还有大量“干粉”。但似乎 Optimism 在没有新用户或资本进入其加密平台，并且在 DeFi 领域仍未成为主导 L2 的时候分发了大量代币。

随着 StarkNet、Fuel、Polygon 的 zkEVM、Scroll 以及 Arbitrum 等网络上线和/或推出自己的代币，L2 领域的竞争将愈演愈烈。

然而，竞争并不是 Optimism 今天面临的最大风险。 

与 Arbitrum 和其他 L2 一样，Optimism 长期成功的最大威胁是网络级中心化向量。根据 L2 beat，Optimism 有几个关键的中心化向量，例如尚不支持欺诈证明、具有中心化排序器、使用可升级合约以及在验证器失败时没有提议区块的机制。

大多数 L2 都有适当的“护栏”，以尽量减少用户资金损失的风险。尽管它们已经投入生产多年，但从长远来看，rollups 仍然是新兴技术。 

不过，Optimism 在安全的情况下尽快去中心化是绝对关键的，因为通过这些中心化向量之一造成的资金损失可能会对网络的增长前景产生灾难性的影响。

预测

Optimism 生态系统正在发展，并且有许多催化剂可以帮助它保持在这个轨道上。尽管由于只有约 5% 的 OP 供应量被释放到流通中，其 FDV 可能在短期内膨胀，但 Optimism 的使用似乎保证了与其他非以太坊 L1 和 L2 网络同等的估值。 

是的，这种使用在很大程度上可以归因于激励措施，但 Optimism 已经设法利用这些激励措施将自己确立为与 Arbitrum 同样明确领先的 L2。但是随着竞争的加剧，我们有理由怀疑该 Rollup 是否在不合时宜的时间部署了一些“弹药”以吸引最大数量的用户和流动性。

尽管如此，Optimism 的灵丹妙药可能是 OP Stack。如果 OP Stack 成为开发自定义 L3 的标准，Optimism 应该会从使用该框架的所有不同 Rollups 之间的可组合性中受益匪浅。

所以，到目前为止，Optimism 似乎并不是领先的 L2，但仍有很多理由对其未来的增长前景持乐观态度。