注：本文来自@Shang2046 推特，MarsBit整理如下：

肖风今天上午开场演讲很精彩，我特别注意其第5点思考：三代币模型。据说15号会有详细白皮书出来，感觉像是hashkey 交易所上线的路线图啊

1/ 应用层的经济激励模型应该与基础协议的不一样。基础协议如以太坊，不会有股权，只会有功能性代币。到应用层，就会有股权了。应该实行双币模型。

2/ 三代币模型：1，功能型代币，完全不融资，只是项目方用来启动市场、激励用户的；2，证券型代币，代表项目股权，团队拥有，可以稀释股权融资，项目成熟后，通过STO代币上市。项目方可以通过用部分盈利来回购功能型代币，以给代币价值托底，项目方也会预留部分功能型代币，作为团队与用户的共同利益

3/ 功能型代币的价值除了体现在回购（实质上就是股东让渡部分权益），还有：gas费燃烧、部分项目投票治理权、领取其他项目代币空投等

4/ 功能型代币，都是“送给利益相关者”的，它的价值靠大家一起来创造，项目不成功，也就没那么大伤害了。证券型代币，从一开始就是有估值、有价值的。在项目运行一段时间，相对成型后在公开发行，会更合适。早期也就像天使、VC一样私募融一些风险资本。完美解决问题。

5/ 这样才能解决项目团队和项目早期投资者的激励平衡问题。同时，也解决了代币发行的合规问题。只要代币不融资，就大概率不会被归于证券代币。同时也体现了WEB3代币化的优势，先发功能型代币，用来启动市场。

6/ 同时，功能型代币也可以自己在各大DEX上币。无需许可。

- 这个方式好，这样的话功能型代币部分更像是比特币，没有融资没有分配，安全不违规。合规化的双币模型，兼顾激励和利益，方向一下子清晰很多。

7/ STO证券代币上市 是否需要证监会认可/审批呢？就是持牌交易所能做的事情

- 大部分游戏，都是三代币数值模型。所以是有道理的。三代币里面的第三种代币是NFT。