注：原文来自@althunter31发布长推。

最近看到一个很有意思的借贷项目——@Dolomite_io （是我最喜欢的欧洲山脉名字，多洛米蒂）。

五月份刚收到 250 万美元的种子轮投资，Coinbase参与跟投，它也是支持 Pendle 生态的第一个借贷协议。

线程详细解读该项目，正好借这个机会聊聊CEX借贷的机制以及如何通过循环贷的方式放大 APY 。

1/ @Dolomite_io 构建于 @arbitrum 主网。

它不仅是借贷协议，也是个 DEX，支持现货和杠杠交易、组 LP、质押借贷。

2/ 功能一：交易

@Dolomite_io 不仅支持现货交易，也支持杠杠交易。上面提到了，这个项目支持借贷，而杠杠的本质，就是一种借贷行为。

以 USDC-ETH 为例，做多 ETH，相当于借（负债）$USDC 购买 $ETH，等 $ETH 上涨，将其卖出换成 $USDC，还掉负债。做空 $ETH 则相当于借 $ETH 卖掉，等下跌后买回来。

3/ 功能二：组 LP

@Dolomite_io 的 LP 收益，不只有交易手续费，还能享受到借款方的利息。 借款方就是上面说到的使用杠杆而非现货交易的用户。

4/ 功能三：质押借贷

可以看到，@pendle 上的 PT-GLP 可以作为质押物在多洛米蒂上进行质押。

5/ 项目机制

用户把资产存入项目方后，只要是在这个项目里进行交易，就不会涉及到链上转账，有的只是数据库记录的变化。跟 @binance，@okx 这种中心化交易所一样，譬如买入 ETH 只是在数据库里增加一条记录：ETH +10 。

官方文档：https://t.co/xvKeoD07EH

6/ 这种机制最大的好处就是资本利用率高，用户不仅不需要每次交易都付手续费，多洛米蒂还定义了一系列的「隔离资产」，比如 $GLP 和 $PT-GLP，而这些资产可以被「重复使用」 。

不仅可以将其全部作为质押物进行杠杆交易，还可以通过多洛米蒂参与到 GMX 的生态，将我的 100 个 GLP 质押并坐等质押奖励。

7/ 风险提示

很明显，这并不是一个完全去中心化的项目，跟 CEX 的被诟病的点一样，在资产利用率极高的情况下，项目方是否足够安全，大家需要 #DYOR。

8/ 循环贷

我们可以质押 PT-GLP 借出 DAI → 将 DAI 兑换成 PT-GLP 再质押 → 借出 DAI 兑换成 PT-GLP → 再质押… @ThorHartvigsen 这个博主做了一个测算，存入价值一万美金的 PT-GLP，按照这个玩法，可以获得高达 43% 的 APY。