注：本文来自@althunter31 推特，MarsBit整理如下：

LSDfi明日之星 | 深度解析 @fraxfinance

作为 UST 脱钩事件的幸存者，又是第一个分数算法稳定币系统，Frax 的出现让 Staking 收益率成为新的关注焦点

Frax拥有远高于同类流动性质押产品的收益率，这让它上线 3 个月一跃成为第五大 LSD 解决方案

线程深度解析Frax Finance，建议先码后看

1. 项目简介

@fraxfinance 是一个算法稳定币项目，其主要稳定币为 $FRAX，与美元 1:1 锚定。

$FRAX 一部分由算法决定（5.5%），另一部分由 USDC 等真实资产抵押，因此，与纯粹由算法决定的稳定币相比， $FRAX 有一定程度的保底，更能抗拒极端行情下的风险。

2. $FPI

除 $FRAX 外，frax 还推出了 $FPI（FRAX price index），类似于 CPI，其追踪一篮子商品的价格，目标是在美元基础上，对冲掉 CPI 上涨带来的通货膨胀影响，让用户可以持有具有保值能力的稳定资产。

3. Frax 的 LSDfi 叙事

去年，Frax Finance 推出了以太坊流动性质押的解决方案，用户凭 $ETH 可 1:1 铸造成 $frxETH，随后，用户可以在官网质押 $frxETH 获得 $sfrxETH，持有 $sfrxETH 即可享 ETH2.0 的质押收益。

4. 目前 $sfrxETH 的 APY 在 5.43% 左右，高于 Lido，原因就是并非所有的 $frxETH 都被质押换成了 $sfrxETH，因为用户还可以将 $frxETH 存入 Curve 的 frxETH/ETH 池中组 LP。

5. $sfrxETH 持有者会瓜分所有 $frxETH 的收益，假如用户一共存入 100 ETH，但只有 10 枚被换成了 $sfrxETH，那么这 10 枚 $sfrxETH 会瓜分 100 枚 ETH 的质押奖励（以 frxETH 形式）。

6. 基础设施

在 Frax 生态里，有 Fraxswap、Fraxlend、Fraxferry 这三个基建，以下会一一讲解

7. Fraxswap

Fraxswap 是一个基于恒定常数乘积 (xy=k)，并且支持时间加权平均做市商 (TWAMM) 算法的 DEX。

8. Fraxlend

Fraxlend 是 Frax 生态里的借贷平台，主要是质押 ERC-20 的代币借入 $FRAX ，目前借款利率很低。

9. Fraxferry

Fraxferry 是一个跨链桥，用于将以太坊主网上的资产跨至其他链。

10.$FXS

$FXS 是 Frax 的治理代币，持有 $FXS 可以获得治理权并获得手续费收益。