宏观市场

4月，BTC从28500美元开启，以29200美元结束。虽然在4月中旬短暂触及31000美元，但自年初低点反弹近一倍之后，伴随美联储加息和TradeFi银行次第三次结束，多空力量均值选择止步观望，3月下旬以来成交量急速萎缩。

美联储加息如期达到5.25，接连3家规模性银行破产，更多的区域和中小银行在高利率环境中瑟瑟发抖。市场正式进入出清的中升级，更多中小金融机构破产的坏消息或将爆出，悄然即将到来，但尘埃落定的最恐怖的预期已经实现。

因为要偿还美债债务，进一步结余政府产生大额赤字。美国同样是加息的“受害者”，一旦通胀控制到合理范围，料将再次进入降息通道。时间最乐观就在2023年底，或接下来。

市场趋势

EMC实验室在股市报告中提示，20000美元是BTC本轮熊市的底部中枢（超过15000美元是FTX意外导致）。

2月底至3月初，10日、30日均线交200日线宣告本轮熊市弱势终结。

目前价格已经回到去年6月的区间，本月的徘徊也是对这个价格区间的再次确认（上图下区线）。从时间上来说，确认已经足够，如果上行，在减半前最高可相当于48000美元（上图上曲线）。

目前市场正好处于重要参考趋势线 — — 200周线上，对强手来说，依然处于加仓区间。

时空判断

时间上，进入减半后1000天。

2013年轮减半后这一刻，市场在震荡后选择继续上行。

2017年轮减半后这一刻，市场进入阴跌调整并在3.12再次短暂插针至部分区域。

2023年市场走势概率如何判断？

结合反弹增幅之后，我们倾向建议贴近2013年的走势亦即震荡缓行的判断，参考的是2017年轮值的反弹达到了4倍之多，提前透支了增幅。而本轮反弹增幅逼近2013年的减幅半轮次的1倍。阿联酋简报中，EMC Labs将年初以来的行情指南为场内资金补库存驱动，对于补库存的周期强手来说，现在离场在时间和空间均不充分。

估值体系

价格已经跃上实际价格，29000美元的价位对于现在的强手和弱手来说均进入利润区间。事实上4月下半旬以盈利状态的链上供应一度达到75%的高位。

这方面显示出熊市筹措底部码的交易非常充分，这方面显示出对于短线交易者来说，一个季度获得了接近100%的收益，卖出的诱惑非常强。

反弹来自补库存的购买力，在价格越过实现价格之后，强手减少了库存补充量，而短线交易者在3个月一倍之后可以在这一个月的时间里盈利了结。双方动能都出现了正常，因此成交量极度萎缩。这是 EMC Labs 对本月行情内部逻辑的推理。

链上数据

BTC第四减半「供应金口」正在舒展。同时价格上涨，出现盈利状态的供应持续增加，出现亏损状态的供应持续减少，上行抛压越来越小。这为市场打开牛市做好了供应维度的重要准备。

在牛市开启重要指标——BTC地址新增趋势上，30日均线在去年10月完成了坠落，接下来迎来了持续复苏的新增力量。

在最务实的矿工小费收指标上，神来之笔在4月下旬闪现。随着序数协议的诞生和兴起，转账费用似有牛市启动的模式。结合新增地址的趋势变化，我们可以展开一个参与者的假设，下轮牛市的开启或将以比特网络的复兴为契机。

Ordinals或升级BTC拓展货币之外的案例，后市值得重点关注和积极参与。

行业机会

序数词

自去年年底（熊市底部的绝妙良机）发布以来，Ordinals在过去的几个月中获得了惊人的发展，类似NFT的数字人造物（数字附属品）不断在古老的比特网络上铭刻，并于4月下旬通过名字预计一些山寨的BRC-20代币（基于Ordinals协议的同质化代币）进一步引爆，在5月初为比特网络带来了创纪录的交易规模。

围绕比特网络的目的，原教旨主义者和秩序者拥趸关闭巨大，但正是这种关闭为沈闷的BTC社区带来了新鲜的活力。更多的创造料将随之而来的争议展开。

仲裁

虽然早在2021年主网便已上线，但3月下旬ARB的大规模空投引爆了Arbitrum二层网络的繁荣，在4月份，其TVL增长一倍多，其Gas消耗进入网络总消耗的前五。越来越多的资产和活动，正在从以太坊网络迁移到第二层。

除GMX外，部署在Arbitrum上的MEME币ArbDoge.AI也已成为明星MEME的协议。

MEME币

Ordinals和BRC-20，使得发币变得更容易行、也更公平，一时间引发了MEME币爆发狂潮。对于这些发行便捷，尚未有任何用途，只靠想象支撑的币种，投资者们可能难以想象适从。但对于草根投机者来说，这是久违的投机天堂。需要注意的是，目前这个社区非常之小，可能只有数万人规模，地域上以中国本土为主。作为MEME币，当下的BRC-20代币文化属性，引起了持续性的质疑。

目前很难有人能够对 Ordinals 和基于 BRC-20 的 MEME 币的发展做进一步的判断。

以太坊网络（含L2）爆发了ArbDoge、PEPE、WOJAK。

ArbDoge可以类比SHIB，拥有复杂的释放和推理，并且通过多币洼增强了庞氏属性。但其社区范围非常广泛，在ARB社区巧妙萃取了投机者。

PEPE和WOJAK则脱胎于Reddit社区久负盛名的漫画形象，有着相对暴露的文化调性。目前两种币种的链上地址分别为10万和1万量级，且近期都迎来百倍以上的暴涨，存在巨大的投机风险。

但长线来看，其社区和文化财产有望让他们走得更远。