当下 Pendle GLP YT的价格是否存在一些机会？

在接下来的内容中，我将从以下两个角度分析该资产机会的逻辑：

• Pendle PT YT的运行机制
• GLP的APR低迷的原因和是否存在触底反弹的数据支撑

Pendle PT YT的运行机制

特定时间区间内的原资产（币本位本金+币本位收益）价值=PT+YT

PT代表本金，YT代表收益。因为在最初的时候，原资产在特定时间内的价值已经固定，因此PT和YT的价格变化是相反的，YT会受到原资产本身APY/APR的影响，上涨或者下跌，其价格发生变化之后，就会影响PT的价格。其次，YT是随着时间变化而变少的，会逐步变现成为原资产的利润，给到持有者。

简单直接的来理解，YT是受到原资产APY/APR的影响，原资产APY/APR上涨，本质上不会影响YT，YT的价格是由市场预期和市场买盘卖盘决定的。不过，这里需要提一句的是，如果在YT买家持有YT，那么他就需要承担到期日时YT所显示的Long Yield APY亏损（Implied APY>Underlying APY）/盈利（Underlying APY>Implied APY）。

GLP当下的情况是Underlying APY是3.19%，Implied APY是12.3%，Long Yield APY是-88%。这意味着你现在持有YT是必定亏钱的。但为什么我会去考虑YT-GLP可能存在的套利机会呢？是因为对于GLP盈利的预期。

那么，我们来聊第二点：GLP的APR低迷的原因和是否存在触底反弹的数据支撑

GLP的收益大不如前，究其原因在于市场信心和市场长时间的横盘所导致的交易量低迷（以及一些通过空投预期和交易挖矿的perp DEX对于市场份额的竞争）——从最根本的原因来看，GLP的收益预期取决于「波动率」。

那么，GLP收益率会迎来触底反弹吗？

现在，市场在新一轮下跌之后，波动率就来了。对于之前的长时间横盘，感觉在29k附近的横盘主要来源是市场多空的分歧——当然这是我的个人看法，只不过现在的我们还无法板上钉钉地确认，未来的市场波动率会更高，但是这波下跌总算是让市场不再变得死气沉沉。

那么，当下的数据是怎样的呢？下周三的GLP APR（Arbitrum）会从3.18%上涨到27.43%，其中原因是市场的波动。

这意味着，只要GLP未来的收益率Underlying APY>Implied APY，那么我们持有YT就是会盈利的。如果市场对于GLP，或者对于市场波动是看多的，那么购买YT-GLP是一个很好的选择——尽管在Long Yield APY是负值的时候，YT买家是一个亏损的状态（现在是一个比较低的位置），但只要市场活跃起来，GLP APR/APY收益表现就会更好。市场对于正值的预期就会推动YT-GLP价格上涨。（另外一个需要关注的点是GMX v2，GMX v2的推出虽然在token price方面表现平平，但是我认为GMX此次优化了很多产品在交易体验上的潜在问题，还算不错）

所以，从收入预期的角度来看，YT极有可能跟随GLP APR的上涨，迎来一波反弹，然后回归正常水平（高于当下），这也是我所认为的机会。

感谢阅读，这是一篇利益相关的内容——因为我买了YT-GLP，这篇内容旨在分析我的买入逻辑，非投资建议。