作者 Matt Huang 是 Paradigm 的联合创始人兼执行合伙人。 此前，Matt是红杉资本的合伙人，专注于早期风险投资，包括领导该公司的加密货币工作。

我们可以把加密货币看作是一个正在被殖民的新星球。

许多批评者将其视为一个荒芜且无价值的星球，甚至认为它不过是一个肮脏的赌场。然而，乐观主义者则看到了这片未开垦之地的潜力：一个可以构建更先进的金融系统和互联网平台的地方。

新来的定居者各式各样，有被尖端技术吸引的探险者，也有一些行为不端的投机者。创新者和研究人员被新的可能性所吸引，而普通人，特别是那些在地球上被边缘化的人，也在加入他们的行列。

治理还处于不确定的阶段，有些地球司法管辖区禁止其公民前往新星球，而其他地区则正在寻求在这个新世界中找到立足点。

这颗新星球的历史已被投机和炒作的周期所标记，这使得许多人怀疑其未来的走向。今天的加密货币投机狂潮仅仅是一个自启动的过程。正如1849年的淘金热将旧金山从一个宁静的村庄变为一个主要的港口（最终成为技术创新的中心）一样，如今的加密货币热潮也正在吸引定居者，并促使基础设施的建设，使之从一个贫瘠的星球变成一个繁荣的加密文明。

新的加密星球已经诞生。比特币是第一批定居者，而像Coinbase和Binance这样的交易所则让你能够轻松地来往于这个星球。以太坊已成为最大的城市，其中Uniswap则是最优秀的交通工具...

我们为什么要选择加密呢？

定居在一个新星球上无疑需要巨大的努力。但这真的值得吗？

在现有系统失效的地方，我们最需要一个新的产权系统。BTC、ETH和稳定币已在全球得到应用，特别是在阿根廷、土耳其和乌克兰等地，它们被普通人更广泛地接受。

虽然许多人仍在期待那个加密的“杀手级应用”，但实际上它已经到来了。只是对于那些生活在第一世界的人来说，这种变革可能不太容易被察觉。如果你问一个阿根廷人关于加密的问题，他们将毫不犹豫地告诉你它的用途。今天，加密货币不仅是一个有用的工具，也成为了一个具有投机性的高端市场。它正在快速发展，正成为一个典型的克里斯滕森式的破坏性创新案例，对更多的人来说越来越有用。

货币只是第一个“杀手级应用”，它不会是最后一个。加密货币将催生出一套更透明、可编程和开放的加密金融服务。它是一个为那些因高昂费用无法使用银行服务的人，或是不信任日益集中化的银行系统的人提供的更便宜、更便捷和更包容的解决方案。我们看到稳定币支付正快速崛起，而贷款也可以通过简单的编码而非复杂的银行或经纪程序来获得。系统性风险甚至可以通过全球跟踪抵押品来降低。

展望未来，随着加密基础设施的扩张，我们可以预见到新的消费者应用将成为可能。创作者将在其创作中拥有更多权利，而用户也将更好地掌控他们的身份。

从更宏观的角度来看，这个新星球为我们提供了一个重塑现有系统的机会，将其升级为更先进、更灵活的系统。加密不仅可以为货币、金融和数字财产做到这一点，还可以做到互联网为信息和媒体所做的一切。

更重要的是，加密提供了一种防范日益集中化的世界的手段。在一个“大”正在成为主流的世界里，我们慢慢失去了对个体和多元化力量的重视。通过促进小的和多元的力量协同工作，加密成为了一个反对集中化权力的重要力量，成为了推动自由的重要力量，保护我们免受大公司和大政府的控制。

投机和加密货币

虽然加密货币有其优势，但其投机性质真的是必要的吗? 事实上，投机不仅是必需的，而且可以极具产生性价值。

投机性投资是技术革命的基石。从电信和互联网的崛起到铁路、电力和汽车的风头无二，新技术的突破常常与投机和资产泡沫相互交织。正如卡洛塔·佩雷斯详尽记录的那样，它们在迈向主流接纳的过程中成为不可分割的一体。在加密货币领域，投机助推了人们的关注和认识、投资流向、人才汇集、基础设施建设、学术研究和已有公司的接纳。

更进一步，投机与加密货币之间存在更深的联系：它是数字资产权的“Hello World”。当人们有机会创造稀有资产时，他们倾向于进行交易。给一群孩子一些宝可梦卡片，然后观察会发生什么。一个新的财产权体系的真正价值在于能够可靠地记录财产的转移，这也是人们会自然而然地开始尝试和测试它的原因。如果这个新系统还未得到广泛认可，它可能会走向一个多元的未来，价格波动和交易活动将显得更具投机性质。

记得在比特币的早期阶段，人们认为它有朝一日能够达到今天的合法地位和价值，简直是天方夜谭。我亲眼目睹了早期的参与者们在欣喜若狂地进行挖矿、贡献和实验，甚至购买比萨饼。如今，十多年过去了，BTC和其他加密资产如ETH正稳步从投机玩意儿转变为全球通货商品。

投机也在加密货币成为一个去中心化金融系统的过程中发挥了核心作用。许多金融产品在交易的一方有明显的“实用价值”，但需要投机来满足另一方的需求。例如，有人可能需要30年的抵押贷款来购房，但并没有天生的需求来提供这30年的贷款。我们的现代金融系统就在此类实用需求与更抽象的金融收益需求之间进行调解。在加密货币领域，正在建立一个包括投机交易员、基础设施提供者、市场做市商、MEV搜索者、区块链建设者、DeFi协议、稳定币发行者、Uniswap套利者等参与者的类似系统。构建一个这样的N方市场不是易事，它需要时间来发展。但随着时间的推移，参与者变得更为成熟，流动性得到增强，而基于链的金融市场也将变得更为强大。

投机的这一“赌场”方面有其阴暗面

虽然一些加密货币的批评可能缺乏创造性，但其中一些是有其道理的。赌场可以作为一个有用的启动工具，但它也可能带来不受欢迎的后果和反作用力。

创新依赖于资本和劳动力被用于有价值的实验。过度投机、空投耕种和其他恶搞行为可能会产生噪音，干扰本可以指引有益创新的价格信号。即使是最具善意的企业家也可能被错误的价格信息所误导或被短期利润所分心，从而减缓加密货币所需的实际建设进程。

短期投机本质上是一个零和游戏，其中老练的交易员从新手中提取价值，这可能会给他们带来持续的伤害。一个自由市场应该接纳各种参与者，只要他们的行为是合法和符合道德的。但如果我们将加密货币的接纳视为一种社会协调游戏的一部分，那么选择最佳的时间范围可能会成为一个囚徒困境。通过长期共同合作，我们可以达到一个更加令人满意的结果。

最终，恶劣行径屡见不鲜：诈骗犯、欺诈分子和黑客威胁持续存在。想象一下一个充满流氓的世界，他们通过暴力和抢劫来“欢迎”新入行者——这便是旧金山的加密货币领域。就像早期的互联网或者淘金热时代一样，这个前沿开放领域不仅孕育了创新，也滋生了不法行为。虽然好的参与者还是占了上风——比如我们有幸见证了一批世界顶尖的白帽安全专家的崛起——但这个领域依然需要更多的自我监管和规范。

为什么进展如此缓慢？

加密货币已有将近15年的历史。现在它不应该已经普及、成为主流了吗？

实际上，开拓一个新的领域是需要时间的，大部分人只会在基础设施完备且不再受到社会排斥时才愿意迁移到新领域。技术的进步也有其限度，只能快到一定的程度。新思想的社会传播往往是波折不断，而不是一帆风顺。由于资产的投机性质，导致其经历周期性的剧烈波动；一时人们高度看好加密货币的前景，认为它是未来的一切，而到了下一刻却又声称它已经失去了生命力。

建立围绕加密货币的社会共识甚至比创建围绕通讯协议或社交网络的网络效应还要具有挑战性。人们可以迅速认识到WhatsApp或Instagram的实用价值，因为他们可以通过这些平台与一小群熟悉的朋友交流。而对于一个新的产权系统来说，它是关于如何安全地与那些你不太熟悉或不完全信任的人进行交易，这就需要更广泛的认可和合法性。我们还有很长的路要走，但令人鼓舞的是，今天你已经可以使用BTC、ETH或稳定币与超过一亿人进行交易了。

展望赌场之外

在我们今天视为理所当然的许多技术曾被视为不可能实现、无用、危险或是欺诈性的。如今，苹果公司已成为世界上最有价值的公司，但在1980年首次公开上市时，麻省禁止其股票销售，理由是其风险太大。加密货币亦是如此，自2010年以来，每年都有声音声称比特币已死亡。

不过，人类历史一再证明，我们常常因恪守现状而对改革持反对态度，特别是当这些改革具有颠覆性时。加密货币正触及了货币、价值、治理和人类协作的深刻理念。我们需要保持开放的心态，探索建设更好事物的可能性，而不是仅仅因为怀疑而拒绝加密货币。

我们必须超越加密货币的投机性质，认识到它是当前最重要技术之一的引导机制。我们需要深入探索新星球 —— 加密技术世界，思考其实质性建设和真正的用途，而不仅仅是追逐投机的热点。

附录

如果我们将加密技术比作一个新的星球，那将意味着什么？

加密社群

加密领域代表着一个综合的生态系统，我们所有人都应携手共建。在这颗新星球的不同城市间存在更多的共同理念而非分歧。相比内部的极端主义冲突，更重要的是说服地球上的居民前往新星球定居，或是保护这颗星球免受不妥善的地球规定影响。

正如Vitalik所言，思考如何构建一个完善的体系对加密来说非常重要。新星球不能永远依赖于地球的基础设施。目前我们所依赖的网络体系包括Google、Twitter、Github以及信用卡系统，同时也有一个独立的中国网络体系，包括微信、支付宝、微博和DCEP。而我们需要构建一个加密的独立体系，它应该像中国的体系一样运作，但更加开放和保证自主权利。

对于一个新星球来说，拥有独特的文化是有益的。我们或许并不希望加密技术消失在背景之中，或让新星球和地球高度相似。

构建者

在加密领域构建产品不仅仅是一个技术问题（“新星球上可以构建什么？”），它同时也是一个社会问题（“新星球的居民真的需要这个吗？”）。

寻找加密创业点子的一个好方法是深思熟虑新星球上的早期定居者可能需要什么。他们需要食物或住处吗？那就可以考虑提供这样的服务。另一个好方法是考虑新星球的特殊性，并基于此来实现一些独特的产品。也许引力的工作方式有所不同，这就可能催生新的产品。

有些产品最适合为新星球上的定居者所构建，例如去中心化金融(DeFi)；另一些则可以视为连接新星球与地球的桥梁，比如中心化金融(CeFi)；还有一些则可以利用新星球的技术为地球服务，如利用稳定币的金融科技产品。

一个常见的失败模式是在主流用户准备好迁移到新星球之前就为他们构建产品。更为明智的做法是专注于那些已经适应新星球环境或正准备前往新星球的人群。与此同时，另一个失败模式是过分专注于为早期定居者构建，而忽视了大量可能涌入的新用户。

现有企业

地球上的现有企业也可以发挥一定的作用。最自然的方式是充当新星球与地球之间的桥梁，同时也可以尝试构建本土化的产品。

可以将加密视为一个新兴市场。这不仅仅是关于采纳新技术，而是关于进入一个拥有自身文化的新境界。正如餐馆会根据不同国家调整其菜单，或企业会雇佣本地的总经理一样，根据新星球的特点调整你的团队和产品是非常有帮助的。

一个常见的失败模式是误解新星球的独特性质，比如曾有一段时间银行热衷于“区块链而非比特币”。这就好像只是在为银行贴上一层新的外壳，使其看起来更像新星球，却完全失去了其本质意义。

政策制定者

与直觉相反，加密技术最终可能会让美元受益。美元稳定币已成为新星球上最受欢迎的货币之一，其影响力远超其他任何地球货币。

目睹新星球上的无序和野蛮可能会让人产生想要采取过度激进行动的冲动，如禁止前往新星球或严格限制那里的活动。但这将阻止新星球从现在的初级阶段发展到可能产生长远创新的阶段。

一个更好的方法是持有长期的视角，保留安全港和无需许可的自由。在犯罪分子实施犯罪行为时予以惩处，但同时保持对善行者进行实验和创新的开放态度。