近日，因 Kaspa 代币 KAS 的持续上涨，PoW 概念成为继比特币生态概念后的又一个热点话题，「矿币板块」成为许多社群讨论中反复出现的字眼。但除了比特币相关概念和市场行情的助推之外，PoW 概念的突然崛起似乎并非偶然。在「KAS 神话」背后，似乎隐藏着一条不为主流市场所知的、隐蔽的「神话矿币生产线」。

KAS 飞轮

2021 年 11 月 7 日，构建于 GhostDAG 协议的 Kaspa 主网正式启动，它使用 BlockDAG 架构来解决与传统区块链运行相关的可扩展性问题。KAS 挖矿算法为 kHeavyHash，支持 GPU 单挖或与 ETHW、ETC 双挖，支持部分 FPGA 和 ASIC 矿机挖矿。据 F2Pool 数据，目前 KAS 的全网算力为 60.97PH/s，24 小时产出收益达 152.67 万美元。

Kaspa 的经济模型与比特币的发行机制类似，没有任何预挖和预售，所有代币只能通过挖矿获得。其代币 KAS 总供应量为 287 亿枚，预计将在 186 个月内挖完，流通量大概将于 2037 年 4 月基本释放。

今年 11 月 16 日，Binance 官方突然公告宣布将于 11 月 17 日 10 时上线 KAS 1-50 倍 U 本位永续合约。据 CoinGecko 数据，截至撰稿时，PoW 公链 Kaspa 代币 KAS 突破 0.13 美元，现报价 0.134 美元，24 小时涨幅达 18.3%，过去 7 天内价格上涨了 37.40%。

KAS 价格走势；图源：CoinGecko

KAS 的币价拉升要追溯到 2022 年 5 月底上线 TxBit，彼时 KAS 价格最低为 0.0002 美元，同年 9 月，KAS 上架 MEXC，随后价格很快飙升至 0.008 美元。

至 2023 年 4 月，KAS 价格创下历史新高达到 0.039 美元，不到一年时间涨幅超 1850%。该月，KAS 的交易量持续增涨，每日在 1500 万美元至 4000 万美元之间波动，甚至一度突破 5 亿美元。期间，KAS 交易量最大的交易平台分别是：MEXC Global、TxBit、Gate.io 以及 Coinexcom。

5 月，冰河和比特大陆续推出专用 ASIC 矿机，矿机制造商纷纷抢滩 Kaspa。

5 月 17 日，比特大陆发布第一台 KS3 型号 Kaspa 矿机。根据 F2Pool数据，KS3 矿机的计算能力高达 8.3TH/s，功耗 3188W，单位功耗 384W/T。按当时的 KAS 价格计算，单台矿机每日理论收益可达 2600 美元。但矿业知情人士向 BlockBeats 透露，由于矿机制造及技术磨损等因素，其实际收益可能无法达到这一标准。

目前，KAS 挖矿主流矿机为追风、蚂蚁及冰河系列，矿机平均功耗都在 3000W 以上，日净收益理论可达 200 至 300 美元。

然而至同年 8 月，KAS 价格自高点下跌约 50%，新矿机进入市场后的销售效果并未凸显。知情人士告诉 BlockBeats，这可能意味着市场上流通的高性能矿机的数量不多，而矿工也尚未脱手代币。

Kaspa 矿机幸型号；图片来源：F2Pool

但 BlockBeats 发现，Kaspas 社区一直有较强共识及「凝聚力」。

8 月 14 日，TxBit 宣布于 9 月 14 日关闭平台交易，Kaspa 社区用户戏称「KAS 让 TxBit 创始人直接达成退休目标」。社区还将联合 CoinPal 以及 IceRiver 联合推出空投活动。11 月 9 日，Kaspas 社区成员发现 KAS 代币的市值排名信息在 CoinMarketCap 上出现显示错误，并强烈要求官方进行修改。次日，CMC 修正了 KAS 代币信息，KAS 排名从 207 位跃升至 34 位。

随着 KAS 价格的一路上涨，Kaspa 矿工收益也在逐步攀升。据 TrustPool 数据，11 月 Kaspa 的每日矿工奖励达突破 160 万美元，一度成为排名第二的矿币。

全网算力排名；图源 X 社区

在近期一路向好的加密市场行情助推下，「KAS 价格真强」的 FOMO 情绪开始在二级市场传播开来。一些社区用户发现，主流交易所似乎也开始对 KAS「蠢蠢欲动」。

11 月 3 日，OKX Web3 钱包接入 Kaspa Network，16 日，Binance 宣布将上线 KAS 永续合约，KAS 价格短时上涨近 20%，开启生态飞轮。

矿币进入淘金潮行情，SafeTrade 浮出水面

在 KAS 币价上涨的带动下，「矿币板块」也迎来情绪高点。其中，Spacemesh（SMH）、Zephyr Protocol（ZEPH）、Qubic（QUBIC）等矿币获得较高关注。BlockBeats 发现，在许多交流社群中，SafeTrade 这一名字频繁出现。

今年 8 月，Spacemesh（SMH）上架 SafeTrade，价格从 0.42 美元上涨至最高 2.285 美元，涨幅达 442%。同月，SafeTrade 宣布上线 Qubic（QUBIC），其代币价格涨至最高 0.0000039 美元，自上线时上涨 1566%。

SafeTrade 是一家中心化加密货币交易平台，成立于 2018 年，尽管已经成立了 5 年，但据 BitDegree Exchange Tracker 显示，其在交易平台中仍排在 225 位。据 Coingecko 数据，截至撰稿时，SafeTrade 24 小时交易量不及 300 万美元。然而，正是这样一个流动性严重不足的「三线交易平台」，却成为了矿工首选的流动性退出场所。

根据 SafeTrade 官网显示，该平台目前有 53 个币种和 102 个交易对，且大部分都是 PoW 矿币。其中不乏 SMH、QUBIC 等目前讨论较为火热的几类 PoW 币种。

SafeTrade 币种界面；图源：SafeTrade

「TxBit 为我们带来 KAS 后下线了，如今 SafeTrade 为我们带来了 QUBIC 和 SMH」，Thrifty SoFi 顾问 deXer（@DexerXP）在 X（原推特）发表推文，称「QUBIC 和 SMH 如今还没有出现在 Coingecko 和 Coinmarketcap 的列表上，一切还为时尚早」。

BlockBeats 注意到，尽管 SafeTrade 上多数 PoW 币种均上演过「价格飞轮」，但社区中对该平台的质疑也不少。其中，「交易平台太小，看起来很奇怪」是用户最主要的顾虑。有用户在社区直言「我想冲 QUBIC，但我根本不信任 SafeTrade」，并表示自己宁愿进行场外交易都不会把钱打入该交易所。

11 月 12 日，由于购买 QUBIC 的人数过多，服务器暂无法处理，SafeTrade 关闭了交易通道。次日 Qubic 官方发文介绍如何购买 QUBIC 时，大量用户在评论区表示自己转入平台的资金无法到账。当日，QUBIC 价格从最高点下跌至 0.0000023 美元，跌幅达 69%。在 SafeTrade 恢复出入通道后，代币价格再次拉升。

PoW 交易所：矿币神话流水线

BlockBeats 经调查发现，「PoW 交易所」似乎是一个有着固定商业套路和社区群体，但却鲜有受到来自主流加密市场的关注。

除了上文提及的 SafeTrade，BlockBeats 还发现了诸如 TxBit、Exbitron、XeggeX、TradeOgre 等一众小型「PoW 交易所」。这些交易所有着极为相似的交易界面，大多均是直接采用 Trading View 的 K 线图，没有自己的交易指示系统。而除了常见的主流币种外，这类交易所主攻超小市值 PoW 矿币，并经常上演「价格神话」。

上图为 XeggeX 的交易币种界面，下图为 TradeOgre 的交易币种界面

其中，最早上线 KAS 的 TxBit 于 8 月宣布将在一个月后永久关停。根据官方消息，平台称关停是因为合规成本不断攀升，加之加密货币法律监管的不确定性，才作出此决定。

除了已经关停的 TxBit，Exbitron 也在今年淡出市场。Exbitron 于 2021 年 5 月推出，是一家总部位于德国的中心化交易平台，同样专注于新币交易。今年二月初，Exbitron 遭遇黑客攻击，被窃取价值 39 万美元的 TRX。此后，其官方推特便鲜有更新，网站交易对也再无任何价格变化。

Exbitron 币种界面；图源：Exbitron

BlockBeats 发现，诸如 SafeTrade 一类的「PoW 交易所」其实被许多用户看作是早期价格发现的「递棒者」。

加密交易员 Kaduna（@CryptoKaduna）曾在 X 上写道，「人们说钻石项目都在 MEXC 和 Kucoin 上，我想说我们应该更进一步，比如看看 Txbit、Tradeogre、Xeggex 等，尽管这些交易是否安全是另一回事。」而已经成为「PoW 交易所」用户的社区成员，则常喊单这些小币种「上架 MEXC 和 Gate」。

上架 MEXC 等二线交易所，似乎已成为社区买入矿币的「主要共识」和「固定预期」。今年 10 月，已上线 XeggeX 的 FACTORN（FACT）官方发布社区捐赠计划，以众筹 MEXC 上币费用，筹款目标是价值 6 万美元的 FACT 代币以及 4.5 万美元 USDT。

上线二线交易所，能为代币带来更多流动性，不仅能够为早期入局者提供退出窗口，还能助推代币再次完成价格拉升，这一路径在今年 11 月份「矿币板块」进入情绪高潮以来尤为明显。

今年 8 月从 SafeTrade 上线 MEXC 的 OctaSpace（OCTA）于 11 月 17 日突破 0.69 美元，自上架以来涨超 36.8%，期间 MEXC 贡献交易量占比达 82.09%。今年 9 月从 XeggeX 上线 MEXC 的 Zephyr Protocol（ZEPH）于 11 月 1 日突破 15 美元，自上架以来涨超 300%，期间 MEXC 贡献交易量占比则达 96.65%。

在区块边界 2019 年曾发表的一篇名为《「币安效应」陨落，「抹茶效应」崛起》的公众号文章中，提及了有关 MEXC 早期扮演「矿币猎头」的情况：

「部分项目把 MEXC 当做一个利好，他们的目标竟然出奇的一致。第一步，先去上一个小的交易平台试试水，时机成熟之后第二步着手布局上 MECX，最后再考虑去 Huobi 或者 Binance 冲刺。

不仅是平台币，在抹茶上其余很多项目的最高价都是在抹茶平台跑出来的，以至于后来项目方都把上抹茶当做一个利好。老编辑跟几个项目方聊下来，他们的目标竟然出奇的一致。第一步，先去上一个小的交-易平台试试水，时机成熟之后第二步着手布局上抹茶，最后再考虑去火币或者币安冲刺。」

图源：区块边界

知情人士告诉 BlockBeats，「矿币板块」齐上涨背后，其实有着一条成熟且完整的利益链条，BlockBeats 对其总结如下：

1. 项目方立项并开始宣传项目；

2. 一些矿机厂商（许多为项目方自身）卖矿机并回笼早期资金；

3. 利用部分回笼资金接收矿工抛向市场的代币，由于卖矿机的收益远大于挖矿收益，因此可以实现价格抬升；

4. 二线交易所观察到价格波动后，会考虑将代币上线至自身平台，完成上所后项目方即可将部分代币抛售给平台散户；

5. 一些大型挖矿项目还会随挖矿难度定期生产新矿机，并利用新一轮收入和其余合作资本再次推高代币价格，引起 Binance 等一线交易所的注意，以期实现登陆主流平台、获得更多流动性的目标。

相较于以太坊、EVM 等公链生态或者 DeFi、NFT 等加密赛道，PoW 挖矿以及矿币市场一直是加密领域最缺乏关注度的领域之一，其产业链条和商业模式也不为多数人知晓。正是这种一定程度上的「隐蔽性」和「高风险」门槛，为挖矿领域的部分上下游参与者创造了实现持续套利的空间。

当下，比特币生态持续火热，矿币作为相关概念逐渐受到主流加密市场的关注。Binance 上 KAS 合约，标志着这条「隐蔽生产线」首次打通了从三线「PoW 交易所」至主流交易平台的「价值发现路径」。矿币社区是否会抓住机遇，为场内引入持续的流动性增量？

同时，BlockBeats 提醒读者，根据社区反馈文中提及的多个小型交易平台存在代币流通市值不大、资金充提出入口不稳定等风险，用户需谨慎投资。