作者：Galaxy

编辑：Yaoxixi

目前的铭文板块BRC20赛道，就像是农民起义，在今年四五月和十月到现在，干了两波行情，打下几片王地，起义军翻身农奴把歌唱！

代表性的BRC20 铭文Ordi、Sats、Rats已上线币安，ATOM、 eths等项目存在上所的强烈预期，新叙事 Runes 符文也才刚开始，各链也在积极响应，形势大好。

不过，眼下该板块来到了发展关键节点，本身铭文很像meme、Ponzi资产，暂时看不到实际用途；而且做市商、机构等正规军没有规模化地进来，没办法产生更大的板块估值，即想做大和洗白Ponzi，就需要强资本介入，产生更多变化。

铭文早期发展逻辑

以BRC20为代表的铭文，动辄万倍涨幅的财富效应，使得市场小白们趋之若鹜，反倒老韭菜们后知后觉错过很多机会。

因为在老韭菜们看来，铭文都是挂单交易，就像上波牛市火过的NFT板块（以太坊ERC20 以Swap交易为主）。

其实，挂单模式的低流动性对于早期拉盘来说，反而是一个优点，成交一笔都能造成拉盘的效果，这样拉盘所需要的资金，远比加密市场传统代币要低得多。

同样的资金量对BRC20资产可以拉出更为夸张的涨幅，形成更强大、更快速的财富效应。

此外，BRC20是公平发射，产生了代币发行的新叙事，在收筹码这件事上，项目方和散户是同一起跑线相对公平，项目方作恶的可能性大幅降低。

其玩法也足够简单，没有智能合约的相关风险，没有貔貅盘，没有夹子，没有撤池子，

没有重名，没有增发，小白进场的门槛低。

再加上矿工群体、交易所、CX团队的推波助澜，铭文于是持续火爆。

铭文还会火多久？

铭文符文和NFT有很大的相似性，所以也往往被市场亲切称为小图片。

不过，铭文又产生了小的变化，在点对点挂单市场(如OKX钱包/UniSat)上，它的表现形式是NFT；在登陆了传统意义的交易所之后，它的表现形式却又变成了代币。

我们不要小看这一变化！

NFT是房地产逻辑，适合非标准的P2P交易方式。房子分为流动性好的老破小、单价高的豪宅、虚高的学区房等多个种类，但市场开始下行，好的房子也会流动性变差，因此NFT始终绕不过这个问题，纸面富贵难以变现成真金白银！

铭文上交易所后，其形态变成大众熟知的代币，在流动性、安全性、收益性方面都有了大幅提升，做市商、机构等正规军就有了规模化进入的条件。毕竟有想象空间和交易磨损低的叙事，才是大资本最想要的！

举个例子，比特币铭文的龙头项目ordi、sats，在上所前后，很明显地就有了庄家的参与。

12月12日，sats上市币安后的24小时内，就有19.17%的筹码充入，价值约2亿美元。但当时sats价格并没有大的下跌，并且是在币安宣布上线时就已经涨了143%的前提下，可见接盘资金非常的强势。

前10持仓地址中，币安地址占2个，gate地址1个，有4位是个人mint大户，这些mint大户在点对点挂单市场受限于流动性低难以变现，只有在大所才有高市值变现的可能。

同时也只有在多次拉升与洗盘的过程中，原始阶段mint的个人大户才能与明庄完成筹码转换，即牛市一定要与庄共舞，喝最烈的酒，拉最猛的盘。

接下来铭文赛道会进入热度项目上所阶段，这是一个增加流动性、增加流通率的过程，也是内部两极分化的过程。

最近铭文赛道出现了一批背后都有产品交付、有一定价值支撑的应用类铭文，突破了早期收藏、纪念意义的性质，这是好事。

比如，综合平台Biis提供了一整套工具，包括BRC20/420/721/100等的Launch、跨链、批量分发、批量采集、批量转账、签名分发、批量操作等功能。

 它能解决当下铭文赛道的实际痛点，已经脱离了meme、Ponzi资产范畴，为后续铭文赛道的发展提供了一个标杆案例！

如果铭文按照这个思路发展下去，该赛道或将在之后的牛市中会大放异彩。

最后，理性的提醒大家，本文在之前提到，铭文资产上所是一个增加流动性、增加流通率的过程，同时也是内部两极分化的过程。

这个过程会使得支撑铭文项目fdv所需要的真实资金变多。这会对铭文的价格上涨形成阻力，这个平衡点还需要时间的考验。就像最近几日铭文龙头ordi和sats的表现，刚上所时的势头已经压了下去。

一旦龙头调整的过程持续更久，且大所们降低上该板块代币的频率，减少给剩余铭文提供流动性，那么尤其是热度较差、没有实际价值的铭文，其低流动性特质就会暴露，可能会产生强烈的负螺旋。