随着叙事轮换，市场的关注点又逐渐重新转向以太坊。

而 Vitalik 对以太坊的各种研究，往往蕴含着引领新热点的可能。12月28日，Vitalik 发表了一篇研究博文，探讨如何在不牺牲去中心化的前提下，处理以太坊网络中巨大数量的签名负载。

（相关阅读：Sticking to 8192 signatures per slot post-SSF: how and why）

同时，Vitalik在研究中也给出了一种解决方案：使用DVT（分布式验证者技术），构建去中心化的质押池。

众所周知，以太坊在完成合并后共识机制转变为了有质押机制的POS。而当前几个大的质押服务提供商垄断了大量市场份额，也引发了对于质押服务中心化的担忧。

性能负载高、质押中心化、Vitalik想解决问题... 一切又回到了“优化以太坊”的老叙事上。

（对DVT不熟的观众，可以查看这篇：以太坊合并后，DVT 分布式验证技术至关重要）

而关于DVT，市场率先想到的项目是SSV ---当前流动性质押领域，唯一使用分布式验证技术的项目，市值仅在2亿美金左右。

但由于以太坊上的生态相对成熟，一个技术叙事重燃后，避开扎堆的投资方向，去追逐相对稳健的Beta收益其实也是个不错的选择。

因此，在SSV这个直接逻辑能想到的项目之外，Lido 本身其实也同样值得关注。

打破 LDO 中心化质押的刻板印象

一个经典的逻辑谬误：流动性质押赛道中谁的市场份额高，谁就是中心化的。

从数据上看，Lido 占据了3成的市场份额，确实占据优势地位。但市场份额的垄断，和质押方式是否中心化，实际上是两码事。

市场份额高，只能说明你是老大，有可能一家独大；但老大自己用什么技术方式在质押，其实还需要细看。

去年11月，Lido 实际上就已经使用了Vitalik强调的DVT方案，以实现所谓的分布式验证者。Lido 将这个方案称为“ 简单 DVT 模组”，并且由 ObolNetwork和 ssv_network 提供解决方案支持。

刨去该方案的技术细节，通俗来说Lido现在允许多个节点运营者管理不同的节点，共同达成共识以完成 Validator的职责。同时这也提供了更广泛的节点运营者的参与机会，提升了网络的去中心化、分布性和弹性。

现在，Simple DVT模块允许个人质押者、社区质押者、现有节点运营者者和其他质押组织参与Lido的测试网，随后也会在主网上更新包含更丰富多样验证者的质押网络。

从测试网数据来看，全球共有超过 300 名参与者以及超过 175 名个人和社区质押者参与了测试网，其节点分布日益去中心化。

因此，Lido 的技术变化实际上透露出一层信息：项目已经与 Vitalik 近期重提的DVT具备了契合度。

而市场资金是否会借机炒作，则还需要分析 Lido 其他的基本面数据。

洞悉数据，寻求Beta收益

在技术之外，Lido的其他基本面如何？

我们都知道Lido是流动性质押的老大，占据了近3成以上的质押份额。但这样的绝对数据，没有办法看出其潜力或者资金炒作的空间。

但如果进行一组对比，你很容易发现其中的机会：

• Lido中质押的ETH，大约占当前市场上ETH总量的8%；与之形成对比的是，LDO代币的市值，还不到ETH代币总市值的1% --- 市值相对于流动性质押的贡献程度来说，或许被低估了；

而更为直观的一种对比是，随着以太坊合并升级之后允许用户取出已经质押的ETH，理论上各流动性质押池中的ETH会有所减少；

但来自DefiLlama的数据显示，Lido的TVL在2023年不降反升，也就是说用户通过Lido质押的ETH反而增多了。

同时，来自外网分析师和KOL的技术分析显示，LDO正在突破最近1年半的阻力位，同时也在突破近20个月以来的下行趋势。

虽然纯技术分析并不能指导投研，但良好的基本面（重回DVT叙事）加上技术形态的变化，实际上给了市场资金一定的操作理由和空间。

诚然，押注 SSV 和 ObolNetwork 等市值更小的项目，能够博取到的收益可能更高，但同时也意味着代币价格的剧烈变化。

DVT技术的重提、市场对以太坊优化叙事的关注（如并行EVM）以及今年一季度即将到来的坎昆升级，实际上都为资金回归以太坊生态，提供了一个肉眼可见的风口与机会窗；

在关注低市值项目的同时，选择与ETH相关赛道联系紧密的龙头，或许也是一个博取Beta收益、相对稳妥的安全选择。

毕竟在加密市场里，老项目们时常会在无人关注时火速复苏，随后就会在信息过载中，看见无数个给这场复苏安上的正当理由。

在复苏之前做相对安全的决策，远胜过在人声鼎沸后吃鱼尾。