编者按：

TIA 的再质押与 DYM 的空投无疑是本轮牛市最火热的话题之一，各类再质押赛道项目也因此受到关注。错过 DYM 的人们在 FOMO 之余渴望搜寻再质押项目获得潜在空投，对此，加密货币研究公司 HFAresearch 创始人兼首席执行官 @TaikiMaeda2 在社交媒体平台发长文表示对 TIA 的思考。

@TaikiMaeda2 认为，TIA 的再质押叙事与空头预期发展与 OHM 类似，由于买家会因为空投预期而变得对价格越来越不敏感，因此 TIA 会陷入(3,3)境况。@TaikiMaeda2 指出，总有一天，质押 TIA 会变得没有意义，但同时他也认为目前还没有到那一步。BlockBeats 将原文编译如下：

为什么 TIA 将是这个周期的(3,3)？

这将是一篇很长的线程，但我希望对于那些研究加密货币庞氏经济学、人类贪婪和市场泡沫法则的人来说，这将是一本有趣的读物。那么让我们开始吧。

本篇将分为 4 个部分：

· 什么是 Celestia？

· 围绕 TIA 的叙述是什么？

· TIA 和(3,3) 有什么相似之处？

· 我正在为此做哪些准备？

在你生我的气之前，我先说明，我并不是说 Celestia 是一个庞氏骗局。事实上，我认为这是我们长期以来看到的最重要的技术进步之一。

TLDR：Celestia 使新项目部署新的 rollup 和区块链变得更容易，或者说更便宜。

例如，@MantaNetwork 通过使用 Celestia 来实现数据可用性 (DA) 而不是以太坊，节省了超过 99% 的费用。这些大量的成本节约对用户而言带来了实际的利益。

这是另一篇资料，可以帮助你更好地理解它。由于我不希望这篇文章太长，因此我将继续讨论 TIA 代币背后的叙述，以及自 11 月 TGE 以来导致价格疯狂飙升的原因。

我相信 TIA 是了解 2024-25 年空投故事的最纯粹的方式。我们已经得知 TIA 质押者进行了两次空投（@Sagaxyz__ 和 @dymension），还有更多空投已得到证实，例如 @MantaNetwork。

Celestia 使新 rollup 的启动变得更加容易。一些 rollup 将空投给 TIA 质押者，L1/L2 代币在市场上具有溢价。

因此，我们看到这样的叙述正在形成：「TIA 的价格是多少并不重要，因为空投足以弥补它。」

例如，以我的 DYM 空投已经覆盖了我在 @aevoxyz 投入价格为 4 美元的 TIA 的成本基础。因此，如果我选择清仓我的空投，这个仓位已经为自己赚回了成本。但我不打算这样做，不过这是另一个讨论的话题。

你可以看到，这可能是一个反射性循环。随着越来越多的空投发生，我们应该会看到更多的购买和质押 TIA 以用于未来空投的需求。我们已经看到委托人数量的增加，这与 TIA 的价格密切相关。

质押 TIA 代币也符合我对备受关注的 alt-L1 交易回报的看法。与其试图在即将到来的周期中挑选 L1/L2 代币，为何不选择质押 TIA 并被动获得空投呢？

对于大多数人来说，这是一种在心理上比较令人舒适的叙述。

我还在 Solana/Cosmos 的观点中观察到一些相似之处。在熊市期间，许多团队一直在进行开发，并从风险投资公司筹集了大量资金。其中一些团队将向 ATOM、OSMO、TIA 的质押者进行空投，这将进一步加强这一叙事。

但是是什么使它成为这个循环的(3,3)呢？这是进展情况：

· 市场出现大量空投（即 DYM）· 市场预期更多空投 · 人们梦想着这些空投的规模 · 买家因空投预期而变得对价格越来越不敏感

我们可以将 TIA 的市场定价简化为这个通用函数：TIA 的估值 = DA 层的未来价值 + meme + 叙事 + 对 TIA 质押者空投的未来预期。但说实话，没有人知道如何评价这件事。

所以很自然地，我们的大脑会简化为空投的叙述。如果我们可以质押 1000 美元并获得超过 1000 美元的空投，谁会关心 TIA 的估值是多少，对吧？

这听起来很熟悉吗？

「OHM 的价格可以上涨 99%，但你会没事的，因为 APY 会弥补这一点。」

「TIA 的价格并不重要，因为空投可以弥补它。」

这是两个完全不同的项目，但叙述却有相似之处。它具有未来泡沫的特征。

此外，其他行业也喜欢空投，为什么不？

毕竟，将 100 美元变成 100,000 美元的承诺听起来令人惊叹。看看这些小图以及观看次数！人们需要这些视频，这又反过来会激励 YouTuber 或 TikTokers 提供这些视频。

「但是 Taiki，你也在制作这些视频！」

是的，但 Celestia 两个月前刚刚推出，我们只上线了两个空投快照。我预计 2024-25 年会有更多。总有一天，质押 TIA 会变得没有意义，但我认为我们还没有到那一步。

一个以利润为导向的人认识到这一点，只要我们「足够早」就选择参与。这并非不合理。我相信 TIA 是本周期最重要的创新之一，但这并不意味着它容易出现泡沫。

我写这篇文章也是为了提醒自己，将来要谦虚获利，即使叙述感觉坚不可摧。以下是我对 TIA 价格走势在下一个周期的看法（我在 30 秒内画了这个）：

我相信 TIA 在牛市期间将是一项令人惊叹的资产，但在熊市期间它也将是一项极其痛苦的资产。一旦人们意识到估值没有意义并且空投被稀释，他们就会开始平仓。21 天的解绑期将使这一现实更加严峻。

那么，计划是什么？

我质押 TIA，我会持有一些空投，也会出售一些空投。我什么时候出售 TIA？老实说我不知道。我目前的计划是，一旦 Coinbase 在苹果应用商店中排名第一，或者当各大公司开始达到 ATH 时，我就开始平仓我的 TIA 头寸。

这篇文章写于 2024 年 1 月 13 日，如果你将来读到这篇文章，我的观点可能会改变。我也可能错得离谱，但这就是将我的想法放到互联网上的风险。