自去年 4 月 Shapella 升级上线以来，用户对以太坊 [ETH]质押表现出了浓厚的兴趣。在任何给定时间点撤回所持资产的自由恢复了这一过程的可信度，导致更多数量的 ETH 被质押到网络中。

质押供应量接近 25%

根据 AMBCrypto 对 CryptoQuant 数据的分析，质押的 ETH 数量占总流通供应量的百分比从升级时的 15% 跃升至截至本文撰写时的 24.5%。

有趣的是，尽管质押收益率明显下降，但用户参与该活动的首要追求是质押收益，但质押需求却有所上升。截至发稿时，每个验证者的年化财务回报率为 3.64%，低于 2023 年 6 月的 5.2%。

相比之下，ETH 在交易所的储备多年来一直处于下降趋势，截至本文撰写时，流动性供应量仅为 11% 左右。简而言之，可供主动买卖的 ETH 数量大幅下降，造成市场稀缺。

为什么这很重要？

根据经济基本面，只要需求保持一致，资产的稀缺性就会在长期内推动其需求。这在黄金以及更接近的比特币 [BTC]中表现得尤为明显。不过，与比特币不同的是，以太坊的供应量并没有严格限制。因此，质押存款的持续增加是导致 ETH 难以交易的主要催化剂。此外，随着更多的 ETH 被锁定，波动性最终必然会下降。这可能为未来价格更加稳定铺平道路，类似于价值储存。

关于灰度为什么会选择在大饼ETF通过后，却疯狂出货的逻辑，主要有以下几点：

1：之前GBTC大跌时选择抄底买入的机构、大户、如木头姐为代表的机构有获利了结的需求了。

2：大饼ETF通过后，机构在市场上购买大饼的渠道增多了。而每年需要收取2%管理费用的灰度BGTC确实可以换更好的地方去。

3：之前大饼暴跌15000那一波被严重套住的GBTC持有者现在有解套需求。

以上三个原因综合下，个人觉得灰度的抛压还会持续一段时间。但是这个抛压似乎也被市场承接住了，目前就看能不跌破40000大关了，能跌破的话，估计会出现恐慌性下跌的机会的。

大饼ETF通过后，机构也需要廉价筹码：

大饼ETF通过了，这么高价的筹码，机构无脑冲进来就没有风险了吗？亦或是机构冲进来拉高给韭菜出货吗？

这样的话，哪些韭菜又来接货机构拉到十万刀以上去的货呢？哪些小卡拉米又来接机构拉到十五万刀以上去的货呢？还有就是目前美联储连降息都还没有开始的情况下，整个宏观经济、流动性能承接十万刀以上的大饼了吗

综上，我个人是觉得大饼给38285——35550区间的机会还是很大的。

1：大饼跌破40000后，第一时间进一层仓位的。

2：大饼跌破38000后，第一时间再进一层仓位的。

3：大饼又回踩到33000附近的行情时，第一时间进第三层的。

4：大饼要是还能给28000以下的机会的话，第一时间打满了。

大饼要是给28000以下的机会毫不犹豫第一时间打满。并不代表我现在就看大饼行情能回踩到28000以下了，只代表我在今年4月底，也就是大饼减半前，我会选择会留着接近三层仓位去等28000以下的机会出现赚币接货的。

反之，要是一直没有28000以下的机会出现，选择在今年4月底大饼确认减半后打满死拿的。当然，减半前要是有什么确定一点的可炒作利好预期也会针对性改变策略应对的。