关键要点

• 在过去的一年里，铭文和BRC-20一直是比特币生态系统活动的重要催化剂。他们还通过吸引新人才，加快项目更新的步伐，并在比特币生态系统中产生创新，为开发者社区注入了活力。

• 尽管比特币序数还处于起步阶段，但它已经扩展到了DeFi、NFT和工具等各个领域，形成了一个规模虽小但不断增长的生态系统。

• 铭文也从比特币扩展到一系列其他EVM兼容的链。交易活动最初激增，在某些情况下导致网络中断，但此后大幅下降。考虑到这些与EVM兼容的链具有原生智能合约功能，以及与使用链下索引器相关的权衡，EVM兼容链上的铭文活动是否会复苏还有待观察。

• 在这份报告中，我们还介绍了一些用户可以参与铭文的平台。这些操作包括交易、铭刻、存储铭文和BRC-20代币等。

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以下为报告译文，由MarsBit编译。

概述

2023 年是比特币占据加密行业头条新闻的一年，这主要是由于期待已久的现货 BTC ETF 和比特币生态系统的重大进步。现货BTC ETF的推出对市场在下半年的复苏起到了至关重要的作用。然而，这一趋势的另一个重要贡献者是铭文/BRC-20 的出现，这是一种实验性的不可替代和可替代的代币，引发了MEME币的投机狂潮，导致比特币交易活动激增。比特币网络上对区块空间的需求猛增，该网络的交易费用不断上涨，尤其是在今年下半年。

图 1：比特币的主导地位在整个 2023 年都处于强劲的上升趋势，到年底从 40% 左右攀升至 50%

资料来源：CoinMarketCap，Binance Research，截至 2023 年 12 月 31 日

关于铭文/BRC-20 存在不同的观点。一些批评者认为，它们会导致网络拥塞和高额费用。相反，其他人则认为它们是比特币的黄金机会，特别是在解决网络不断减少的安全预算和专注于增强生态系统方面，特别是在比特币第二层（“L2”）等可扩展性解决方案方面。社区中的普遍情绪倾向于构建和改进，关于各种比特币应用的讨论升温。

在上一份报告中，我们深入研究了铭文/BRC-20 的基本原理。现在，半年多过去了，我们重新审视了这个话题，了解该行业的最新发展和进展。我们首先回顾了铭文/BRC-20，概述了并评估了它们在 2023 年的影响。然后，我们的重点转移到比特币生态系统的显着发展上，重点关注与BTCFi相关的项目。我们还探索了比特币以外的铭文，并强调了该领域的最新趋势。最后，我们分享了一些参与铭文生态系统的方法。

铭文和 BRC-20 复习

铭文的起源在于 Casey Rodarmor 的“序数理论”，该理论允许跟踪和唯一识别单个 Satoshi（比特币的最小单位）。这使得可以用任意内容（例如文本、图像或视频）“铭刻”每个Satoshi。许多人将铭文视为比特币 NFT，但铭文与以太坊对应物之间存在显着差异。虽然铭文的铸造缓慢增加，但当 BRC-20 出现时，对比特币区块空间的需求才开始激增。

图 2：在 11 月和 12 月的铸币量激增后，比特币铭文总数突破了 5000 万大关

资料来源：Dune Analytics （@dgtl_assets），Binance Research，截至 2023 年 12 月 31 日

BRC-20 于 2023 年 3 月由化名的 Crypto Twitter 用户 domo 首次提出概念，是一种实验性代币标准，可以在比特币区块链上部署、铸造和转移同质化代币。BRC-20背后的想法是，JSON数据（这是一种基于文本的数据格式）可以通过序数协议刻在单个卫星上，以创建可替代的代币。这导致了MEME币的激增，类似于BRC-20空间的寒武纪大爆发。每天都有各种名称的新硬币出现，每一种硬币都在争夺市场关注。这种现象，加上市场的复苏，显着放大了比特币网络的投机活动。如上图 2 所示，比特币网络上的铭文铸造量全年呈现出稳定而大幅的增长。这个数字在4月份首次超过100万市场，到年底已经超过了5000万。目前，在比特币网络上铸造的铭文总数已达到5900万枚，贡献了超过26000万美元的费用。

图 3：在铭文和 BRC-20 产生的活动之后，比特币的内存池交易数量在 2023 年创下历史新高

资料来源：币安研究 Blockchain.com，截至2023年12月31日

铭文和 BRC-20 对比特币网络的影响是显着的。从图 3 可以看出，在铭文和 BRC-20 活动的刺激下，比特币的内存池交易数量大大超过了过去几年的水平，并在 2023 年达到了历史新高。

其他指标，如平均区块大小和交易费用，也发生了显着变化。

除了指标变化之外，铭文/BRC-20 对比特币生态系统最深远的影响是开发者社区的积极性增加。许多新的建设者被比特币所吸引，现有项目更新得更快，各种新奇的想法在比特币社区中流传。

因此，我们可能会在未来几年看到一个完全不同的比特币生态系统。

有些人可能会争辩说，这些变化与BTC作为“硬”货币的预期角色相矛盾。

然而，持续创新对于创建新的、引人入胜的用例至关重要，这些用例可以促进广泛的采用。因此，考虑比特币下一步的发展方向是很有趣的。

活跃的协议

如图 4 所示，比特币序数的格局虽然处于起步阶段，但已经扩展到各种垂直领域，包括 DeFi、NFT 和工具。这是一个小而不断增长的生态系统。

图4：比特币序数生态系统概述

资料来源：币安研究院

在下一节中，我们将更详细地研究一些项目，提供概述，并分享它们的工作原理。这些项目横跨不同的垂直领域，包括稳定币、借贷和跨链技术。我们还在另一部分中谈到了钱包和市场。

请注意，提及具体项目并不构成币安的认可。相反，引用的项目仅用于说明概念用例。

bitSmiley

bitSmiley 是一个比特币 DeFi 基础设施协议，集成了三个关键的 DeFi 领域：稳定币、借贷和衍生品。最初，该协议将推出 bitUSD，这是一种由 BTC 支持的协议稳定币。bitUSD 基于 bitRC-20，是 BRC-20 的增强版本，具有更大的支持稳定币运营的功能。与传统的超额抵押稳定币的机制类似，bitUSD 要求用户将 BTC 作为抵押品来铸造 bitUSD。这种稳定币旨在在比特币生态系统中扮演各种角色，充当价值储存、交换媒介、记账单位等。除了 bitUSD，bitSmiley 还计划推出 bitLending——一个借贷市场，以及信用违约互换产品，为比特币 DeFi 领域注入进一步创新。

Liquidium

Liquidium作为点对点比特币借贷协议运行，支持基于比特币铭文和 BRC-20 等资产作为抵押品。很像在其他点对点借贷平台中的运用模型，Liquidium允许借款人根据他们认为可以接受的条款抵押他们的序数，而贷方则提供符合其风险回报偏好的BTC贷款。自推出以来，Liquidium已处理超过118 BTC，涉及2,700笔已完成和活跃的贷款。随着比特币生态系统的发展，利用比特币资产进行流动性处理的需求预计将增加。因此，像 Liquidum 这样的平台发挥着至关重要的作用，为用户的比特币资产提供了增强的金融选择。

图 5：自成立以来，Liquidium 已处理超过 118 BTC 的交易量，涉及 2,700 笔已完成和活跃的贷款

资料来源：Liquidium，Binance Research，截至 2024 年 2 月 4 日

流动性借贷机制：

◆ 当序数值预计会下降时，用户可以利用 Liquidium 来降低其序数头寸的风险。

◆ 购买序数后，用户可以通过 Liquidum 获得新获得的序数的贷款。

◆ 在市场低迷期间，用户可以以较低的价格回购序数。如果净支出小于贷款金额，则用户产生利润，即贷款金额减去回购价格。

Portal

Portal是一个以比特币为中心的跨链流动性解决方案，强调去中心化的交易所和钱包服务。它使 BRC-20 能够交换到其他链。预计比特币的广泛采用，Portal团队旨在降低托管风险并提升跨链用户体验。Portal的核心是利用多链第二层自动做市商（“MC-LAMM”），由支持的区块链上的第一层合约提供支持。这些 Layer 1 合约将输出提供给一组验证者，这些验证者编排交换请求和订单，确保订单簿的一致性，并确保协议的 Layer 2 原子交换的执行。验证者的激励模式植根于权益证明，旨在通过 AMM 提高交易量和流动性。

图 6：多链第 2 层 AMM 示意图

资料来源：Portal、Binance Research

Portal Wallet：

◆ Portal Wallet 目前处于测试网测试阶段，是 Portal 的钱包产品，其功能超越了简单的资产存储。

◆ 钱包内置跨链互换功能，可编程，可执行基于规则的交易，如“汇率超过Y时将BTC兑换ETH”。

◆ 还包括一个AI代理，通过呈现相关信号和指标来帮助用户实现财务目标。

比特币之外的铭文

虽然铭文始于比特币，但 Ordinals 协议已被一系列其他 EVM 兼容链上的几个项目模拟。尽管这些链拥有原生的可替代和不可替代代币功能，但铭文实际上在 2023 年下半年出现了相当大的交易活动，这可能部分是出于市场投机，因为交易者试图在这些链上复制 BRC-20 代币的成功。

图 7：2023 年底，EVM 兼容链上的铭文数量激增

资料来源：Dune Analytics （@hildobby）、Binance Research，数据截至 2024 年 1 月 29 日

我们还观察到网络中断和性能下降的案例，这是由于 Arbitrum、Avalanche、zkSync 等区块链上与铭文相关的活动长期增加造成的。这些激增通常是由用户或机器人在短时间内发送垃圾邮件交易引起的，由于与智能合约交易相比，这些交易的费用相对便宜，因此变得可行。

考虑到EVM兼容的区块链支持智能合约，降低gas成本通常被认为是使用铭文而不是智能合约的关键激励因素。这是可能的，因为EVM上的铭文在交易调用数据中铭刻数据。与智能合约交互不同，Calldata是只读的，具有成本效益。此外，calldata可以在链上永久访问，允许用户根据需要重建事件序列

然而，虽然 EVM 铭文具有较低的 gas 成本优势，但在使用链下索引器和缺乏可组合性方面存在一些权衡。具体来说，由于调用数据中的信息存储在大量随机交易中，用户将需要依靠集中的链下索引器来解释和读取铭文交易。此外，由于智能合约和应用程序无法直接访问此类数据，这也会导致碎片化，以及缺乏可组合性和互操作性。

如图 7 所示，围绕 EVM 铭文的热情在过去一个月中已经消退。这是否预示着一个转瞬即逝的趋势，或者它是否仅仅代表了下一次市场活动高峰之前的典型平静，还有待观察。

参与铭文

有几种方法可以参与铭文生态系统。用户可以使用各种平台和工具在不同的区块链上交易、铸造或存储代币。

与铭文交互的方式的非详尽列表包括：

◆ 币安 Web3 钱包：钱包上托管的新推出的铭文市场允许用户在比特币和其他 EVM 网络上与铭文进行交互。

◆ UniSat：Bitcoin Ordinals 和 BRC-20 代币的 Chrome 扩展程序。用户可以存储和转移 Ordinals NFT。他们还可以存储、铸造和转移 BRC-20 代币。

◆ Ordinals Wallet：支持比特币、Doge 和 Bells 网络的自我托管钱包和市场。

◆ Magic Eden：除了支持Bitcoin Ordinals和 BRC-20 代币的交易和铸造外，该平台还支持在 Solana 上铭文。

请注意，提及具体项目并不构成币安的认可或推荐。应进行额外的尽职调查，以更好地了解项目和相关风险。

币安 Web3 钱包

币安最近推出了币安铭文市场——托管在币安 Web3 钱包中的一站式解决方案——允许用户在币安应用程序中铭刻和交易各种铭文代币，例如 BRC-20 代币、以太坊虚拟机（“EVM”）代币等。

通过利用 UniSat 的 API，用户可以直接在 Binance 应用程序界面中访问 UniSat 的深度流动性和超过 60,000 个 BRC-20 代币。用户还可以通过集成第三方 dApp 来访问各种 EVM 代币。

币安铭文市场（Binance Inscriptions Marketplace）为用户提供了广泛的功能来探索铭文代币的世界，包括：

◆ 访问一系列代币：购买、出售或铭刻 BRC-20 代币、EVM 代币和许多其他铭文代币

◆ 无缝转账：一键在币安交易平台和 Web3 钱包之间移动铭文

◆ 更快的交易：享受由 BTC Transaction Accelerator 提供支持的更快交易

UniSat

UniSat支持在比特币网络上铭刻和交易Ordinals/BRC-20代币。UniSat钱包是一个轻量级的浏览器扩展钱包，可在几秒钟内启动。用户可以像任何典型的比特币交易一样接收、存储和发送 NFT。

自推出以来，UniSat已扩大其产品范围，包括UniSat Wallet，UniSat Inscribe，UniSat Search，UniSat Marketplace，BRC-20 swaps等。

UniSat提供的一些功能包括：

◆ 立即查看未经确认的 NFT：用户可以在 NFT 被开采成区块之前查看 NFT 的详细信息，从而减少等待时间，甚至可以让用户在必要时通过支付费用来覆盖 NFT 以纠正任何错误。

◆ 无需运行全节点即可内切：用户可以快速简单地创建新的 NFT

◆ 即将通过移动应用程序参与：虽然尚未推出，但UniSat已宣布应用程序开发已经完成，现在的重点是安全测试。用户可以期待很快听到正式发布日期。

Ordinals 钱包

Ordinals Wallet 提供了一个非托管 BTC 钱包，允许用户直接在钱包中存储和查看他们的 Ordinals。它还提供了一个市场，供用户买卖他们的Ordinals。除了比特币网络，Ordinals Wallet 还支持 Doge 和 Bells 网络。

Ordinals Wallet 支持的功能包括：

◆ 多重铭刻：用户可以同时铭刻无限的文件/图像、批量文本和批量卫星名称系统（“SNS”）。

◆ 多钱包支持：除了自己的钱包，Ordinals Wallet 还支持其他四个钱包提供商，包括 UniSat、Phantom、Xverse 和 Leather。

◆ 通过移动应用程序访问：用户可以通过其移动应用程序轻松访问 Ordinals Wallet，该应用程序可以轻松访问他们的数字工件和功能，例如有关销售和优惠的推送通知。

Magic Eden

Magic Eden 是一个基于 Solana、Polygon、以太坊和比特币的多链 NFT 平台。Magic Eden 最初被公认为 Solana 的领先 NFT 市场之一，一直在扩大其产品规模，现在还支持 Ordinals 的买卖。此外，它最近推出了 Magic Eden 钱包，以满足多链 NFT 需求，包括原生 Ordinals 和 BRC-20 支持。

Magic Eden 提供以下功能：

◆ 访问各种区块链上的 NFT：用户可以在 Solana、Polygon、以太坊和比特币等多个区块链上买卖 NFT。

◆ Magic Eden Wallet：作为 SOL 和 BTC NFT 的一站式钱包，Magic Eden Wallet 支持跨链交换、NFT 投资组合管理、原生 Ordinals 和 BRC-20 支持以及端到端稀有 sats 管理等功能。

◆ Solana 铭文：除了比特币铭文，Magic Eden 还支持 Solana 上的铭文。用户可以利用 LibrePlex 等工具铸造他们的 Solana 铭文，然后将它们列在 Magic Eden 上。

结束语

值得一提的是，比特币生态系统内外铭文的出现所带来的兴奋和创新。许多新的建设者加入了这个领域，许多现有项目以更快的速度发布了更新，并且不断讨论各种新想法。

虽然交易活动一波又一波地涌来，并且关于铭文对比特币的影响一直存在争论，但比特币生态系统内正在进行的创新和发展似乎在很大程度上掩盖了这些担忧。归根结底，持续创新对于创造新的和令人兴奋的用例是必要的，这些用例可以推动广泛采用，看到生态系统的下一步发展是令人兴奋的。