这次我对C大的观点不敢苟同。我明确看空 @friendtech V2，并认为当前的V2就是为了掩护帕拉丁退出的敦刻尔克大撤退

回到三盘理论框架，FT是以互助盘抽水为基础、分红盘做控盘、拆分做增长的三盘结合。我在三盘理论4中提出的FT弊病为:

- 拆分停滞: 以KOL个人影响力为基础发key做拆分盘是有拆分上限的，一人一个。一旦接近CT人口上限，就会停滞

- 市场Beta改变: 新拆分盘提供了更高的收益，比如铭文、比如土狗、比如pump

- 存量泄洪: 没有有效的本金锁仓或沉没成本机制来锁定key的抛压

- 预期崩溃：这个无需赘述

那么新版本解决问题了吗？基本没有！

- 拆分停滞: 抛弃了Key改了Club，这个风格有Ubank转满星云的味儿了。但与Pump以meme为单位不同，Club仍然是以KOL个人影响力做基础。Twitter推rug币社区没有记忆，但是Club key被暴跌维权直接FT内信用破产。这跟Key没区别，所以最后拆分速度上会重蹈覆辙

- 市场Beta：情况更加恶化，市场上拆分盘比去年年底更多了

- 存量泄洪: 发币后用二池解决问题。这个defi summer大家都知道怎么回事，我在互助盘里说过这不解决有序退出的问题。一旦币价向下、Club交易量向下就是三杀。没有造成分红盘该有的沉没成本还有复投成本

- 预期：这是唯一暂时改善的。只能说久套出深情，坚实的社区来自深沉的套牢

最后，PumpFun的出现和他背后的逻辑框架，对于FT是代际差级别的灾难。

FT目前做的事情其实是Pump的子集。Pump解决了FT资产被冲到一定FDV之后没有后续接盘流动性的问题，打通了盘子 - 低流动性AMM市场 - CEX 的流动性转化路径。未来杀死FT的，一定与farcaster无关，但一定有Pump的原因

最后祝大家都能落袋为安