Solana 领头的发币热潮中，Pump.fun 无疑是强大推手，也是大赢家，这个只有 3 名成员的小战队在不到四个月时间里创造了超 3000 万美元收入。然而，Pump.fun 人气高涨的同时，也正因用户利益受损、直播乱象等备受质疑。

上线至今捕获超 3300 万美元，活跃交易对占比仅为个位数

根据 The Block Pro 数据显示，由于较低的准入门槛以及创建热门 MEME 币需求激增，今年 5 月 Solana 区块链上共创建约 45.5 万种代币，远超 Base 的 17.7 万种代币和 BNB Chain 的 3.9 万种代币等。其中，Solana 上创建的代币大多为 MEME 代币，部分原因归功于 Pump.fun。

Dune 数据显示，截至 6 月 4 日，Pump.fun 自 2 月份上线至今已捕获近 20.3 万枚 SOL 的总收入，当前价值约 3346.8 万美元，且其部署的 MEME 数量超 83.2 万个，约占 Solana 历史代币发行量（超 110 万个）超七成，平均每日推出超 6300 个代币。

与此同时，Pump.fun 产生费用跻还身加密协议前十位。SolanaFloor 于 5 月底在推文指出，过去 30 天 Pump.fun 在月收入方面超过了 Uniswap Labs，一度成为所有区块链网络中第四大协议。DefiLlama 最新数据显示，过去 24 小时，Pump.fun 以 101 万美元的日收入位列第八名，超过 AAVE、PancakeSwap 和 Maker 等。

不过，Pump.fun 发币热潮持续之下，交易活跃的 MEME 币却为少数。根据 GeckoTerminal 统计数据显示，过去 24 小时，其统计的排名 Top 251 的 MEME 代币交易对中，总交易笔数超 4.6 万笔，交易额约为 1479.3 万美元。其中，从交易额来看，超 100 万美元的交易对数量为 5 个，占比仅为 1.9%；10 万美元至 100 万美元之间为 6 个，占比为 2.4%；剩余的 240 个均低于 10 万美元，最低仅为个位数。从交易笔数来看，超过 1000 笔的交易对有 11 个，占整体的近 4.4%，大部分交易笔数在 100 笔至 900 笔之间占比达 56.9%，低于 100 笔的交易对数量为 97 个。另外，从代币涨幅来看，有 17 个交易对涨幅超 10%，占比近 7.2%，这部分的平均涨幅达 30.9%，造富效应有限；不过跌幅超 10% 的仅为 8 个，平均跌幅达 24.4%，大部分交易对价格平稳的背后意味着「少有人问津」。

被 MEME「流量反噬」风险凸显，Pump.fun 正面临多重挑战

当前，除了代币泛滥且创建质量不佳外，Pump.fun 也正面临真实用户利润不断受损、沦为不良者的敛财工具以及直播乱象等挑战。

一方面，Solana 上出现越来越多的机器人交易，普通用户的利润空间被压缩，例如机器人抢跑抢筹码以及机器人砸盘套利等。例如，Dune 数据显示，截至 6 月 4 日，Solana 上的机器人 Bonk Bot 的交易量超 63.2 亿美元且用户数超 35.8 万名、Pepe Boost 已获得 34.1 亿美元和 5.7 万名用户、Trojan 约为 33.6 亿美元和 2.3 万名用户、Sol Trading Bot 则超 20.5 亿美元和 50.6 万用户等。

另一方面，Pump.fun 获得超高参与度得益于其简化发币流程并降低了门槛，但该模式也吸引不少「镰刀」跑步入场，过去包括 Caitlyn Jenner、Iggy Azalea、Davido 等名人也纷纷使用 Pump.fun 发行 MEME 币获利（相关阅读：名人 MEME 币普遍跌幅超 8 成， 加密市场对外来「镰刀」说 NO），例如据 Lookonchain 监测，Caitlyn Jenner 近期共发行 12 个 Meme 代币，总获利达 2,381 SOL（40.5 万美元）。由于不太会伪装自己，她把所有的盈利都转移到了同一个 Binance 存款地址。名人借机发币的行为也引发市场不满，加密分析师 Shiller 在不久前甚至呼吁借 MEME 币捞快钱的名人远离加密领域，历史上名人参与的加密项目通常失败，导致价值归零。不仅如此，还有人趁机盗取加密 KOL/ 名人的 X 账户来虚假宣传 MEME 币。

此外，项目方控盘现象严重。比如据 Lookonchain 监测，MEME 币 $ZACK 的开发者在 Pump.fun 以极低的价格购买了大量 $ZACK 代币。据统计，前 25 名持有者中有 20 个是开发者相关的钱包，共计 3.9366 亿 $ZACK，占供应量的 41.3%，价值超过 3300 万美元。购买成本仅为 29.17 SOL（约 4400 美元）；非洲流行歌星 Davido 在 Pump.fun 平台上创建了 $DAVIDO，并花费 7 SOL（约 1,190 美元）购买了 20.3% 的代币供应量。Davido 在 $DAVIDO 推出后的短短 11 小时内获利 2,783 SOL（约 47.3 万美元），同时还有未实现利润一度达 20.7 万美元。

而近期 Pump.fun 上线直播功能后吸引大量用户参与，有用户对此表示，「在其他社交平台花费 10 天才吸引了 300 名直播观众，但在上花了 10 分钟就吸引了超过 400 名观众，还将我的代币添加进 Raydium。看涨。」然而，除了部分直播睡觉、直播宠物等方式来吸引投资者进场外，由于缺乏监管且违规成本低，还有人不惜采用自残、打擦边球等行为来博眼球赚流量，乱象频生。例如一 Solana 开发者为推广其 Meme 币在直播期间采取极端行为导致三级烧伤，甚至有 MEME 发行方直播色情低俗内容来吸引散户进场。

由此来看，作为 MEME 发行「游乐园」，Pump.fun 在享受 MEME 热度带来的高收入和用户体量的同时，也正面临「流量反噬」风险。