引言

拥有充足的资源在项目的首次亮相计划中起着关键作用。获得资金并将代币引入公开市场的方法多种多样，每种方法都有其独特的优势和缺点。风险投资经常被追求，但对大多数人来说仍然难以获得。或者，通过启动平台或其他众筹平台来吸引外部资金。FjordFoundry 一直是建设者们的热门选择，这归功于其声誉和强大的平台。通过流动性启动池（LBPs），许多协议在市场上推出时就获得了可观的资金注入。

关于LBPs

这篇文章的高层目标是对 FjordFoundry V2 上的代币销售进行客观概述，并分析初始销售结束后的价格走势。

为了在无需许可的平台上建立信任并提高知名度，Fjord 精心挑选了一批专门从事各种领域的知识渊博的人员来策划代币销售。 FjordFoundry V2 上每 5 个项目中就有 4 个是经过策划的。

除了代币代理之外，策展人还可以在必要时提供营销或咨询服务。希望其项目得到策展的申请人，为了透明起见，可以提供个人身份证明或赞助人要求的任何其他相关信息，并在出现恶意行为时追究相关方的责任。

由于用户界面随时间发生变化，一些过去的销售没有显示任何与 KYC 状态相关的公开信息，因为当时没有记录。尽管在最近的产品中，绝大多数项目都有一个被人肉搜索的团队。

策展人的活动各不相同，有些策展人比其他人承担更多的销售任务。

这些经过审查的第三方将获得项目代币作为报酬，这些代币来自销售期间产生的交换费。这意味着他们直接受到激励，以吸引大量关注并确保发布会参与度高。

LBP 定价模型：公平与稳定

与公平发行和首次交易所发行相反，在 LBP 领域，早早上市并不会带来回报。为了促进公平的代币分配，我们采用了从高到低的定价策略和动态代币权重转移，以防止价格操纵和其他不良行为。

通过汇总所有过去代币发行的数据，我们可以描绘出一个平均情景，直观地了解资产定价趋势以及最常见的收购成本范围。

在大多数情况下，价格在 12 小时后保持相对稳定，仅在销售结束时显示出需求增强的迹象。图表上突出显示的平均和中位成本基础表明大多数参与者共享类似的条目，证明了此定价模型试图实现的概念。

透明发售

请务必注意，在销售之前会为营销人员和战略合作伙伴举行私募轮次，早期贡献者可以以折扣价获得代币。有关这些销售的信息有时会包含在代币页面的“透明度”部分中。每 4 个策划项目中就有 1 个会公开显示归属细节。

术语表：

TGE - 代币生成事件

Cliff - 锁仓期后代币开始按计划分发的时间段

示例1： 激进型 · 在 TGE 释放的锁仓代币：20%

· Cliff：1 个月

· 锁仓期限：3-6 个月

示例2：保守型 · 在 TGE 释放的锁仓代币：0%

· Cliff：3 个月

· 锁仓期限：4-12 个月

示例3：Fjord平均值 · 在 TGE 释放的锁仓代币：26.25%

· Cliff：无

· 锁仓期限：8.53 个月

示例4：Fjord中位数 · 在 TGE 释放的锁仓代币：15%

· Cliff：无

· 锁仓期限：7.46 个月

私募轮次折扣到历史完全稀释价值

· 平均值：33.4%

· 中位数：60.22%

虽然合法的项目通常会尝试吸收那些更符合团队长期愿景、不会将受众用作退出流动性的个人，但这些既得利益者提供的价值及其对价格行为可能产生的影响很难确定。

Fjord 上的代币发行对投资者的意义

代币发行的投票率在很大程度上取决于所售卖的宣传和在社交媒体上的宣传。人们对即将在 Fjord 上启动的代币的兴趣十分浓厚，吸引了大量独立参与者。

截至撰写本文时，六个月内已进行了 81 次精心策划的代币销售。从这些活动中获得的数据将作为我们分析的基础。

使用指标看起来非常好，因为销售往往会为希望启动项目的建设者带来大量的销售量、协议费用和大量资金。

这对于寻求融资的团队来说充满了希望，但对于投资者来说又意味着什么呢？

代币发行后价格表现

事实证明，代币发行通常为投机者提供有利可图的机会，让他们可以快速获利或以优惠价格获得长期头寸。要确定 LBP 是否如此，可以使用 Fjord 上的最终资产价值作为参考，以去中心化交易所的交易活动来计算平均和中位数表现。

这两个指标之间的巨大差异意味着只有少数代币产生了正回报，其余代币则遭受了重大损失。

数据集中约有 13.2% 的代币现在的价值比在去中心化交易所上市之前更高。

是什么导致了这种持续的负面表现？很难确定，但早期的价格走势可能会提供一些线索。

通常情况下，这些资产要么以折扣价发行，要么立即被抛售，让大多数早期买家一开始就陷入困境。通过观察接下来的情况，可以明显看出抛售压力非常大，买家很少介入吸收压力并扭转局面，除了少数明显强劲的情况外。跟踪参与代币发行的人的钱包余额可以让我们深入了解影响图表的力量。

在平均情况下，所有 LBP 参与者中，近 15% 在第一天退出了全部头寸，到观察期结束时，这一比例达到 29.42%。这是不可避免的，可以解读为第二波分配浪潮，以吸引后来者。

在这些不利情况下，完全稀释的估值过高起着重要作用，因为市场不愿意接住金刀。除非找到公平的价值或引起外部各方的足够兴趣，否则卖家将一直控制局面，直到完全筋疲力尽。随着解锁的代币数量随着时间的推移开始增加，既得利益者开始减少损失，也可能加剧价格长期下跌的局面。

许多项目的一个陷阱最终导致不对称的营销努力，因为很多重点都放在 Fjord 的首次代币发行上，而忽略了后续效果。最终导致估值过高，在发行后难以维持。

总结

代币发行的可见性至关重要。无人看管的场所通常被认为不利于形象，但并不一定意味着厄运。虽然有些资产可能会聚集人群并最初被视为有价值，但变化无常的市场往往会产生争议。