撰文：Shang2046

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

BTC筹码继续在6.6万~7万之间积累，市场突破或只需要降息预期明确

市场一周

上周BTC一度逼近历史最高的7.3万美元，最高达到了71974美元。最终以高点快速调整结束，收于6.9万美元以上。整周振幅只有6.5%，涨幅为2.8%。

冲高未果依然与美国经济数据密切相关。6月8日公布的美国非农数据，就业岗位超预期增加，这给降息预期添加了更多不确定性。但必须指出的是，美国失业率也意外增长，又显示出美国经济衰退的信号依然清晰。也有消息指出，美国新增就业大部分由移民和非法移民承担，美国实际数据并不乐观。

无论如何，市场依然在等最大的靴子落地。6月12日召开的美联储议息会议将给出进一步的信号。我们认为，9月份前降息的概率依然很大。

在此之前，加密市场或会提前反应1-2个月。6月4日，一向资金流入排第2位的美国富达ETF单日流入8亿美元，也侧面提示了美国主流机构的某些意向。

供需结构

上周我们指出，透过链上数据，6万~7.3万美元区间已成为BTC最大筹码累积区间，共计约有300万枚。目前这一积累区间进一步明确为6.6万~7万美元。在这一区间，形成了243万枚的筹码积累。可以视这一区间为一个较强的支撑位置。

6月4日美国ETF单日净流入8.87亿美元，创1月份ETF通过以来第二大单日净流入记录；上周，美国ETF整体净流入18.29亿美元，也是自3月以来的最大净流入周。香港BTC 现货ETF上周净流入约4200万美元，总量维持在2.9亿美元，与4月底的规模相近。

美元稳定币的流入方面，延续了过去一个月相对平稳的状态，净流入2.7亿美金。依然与3月份、4月份的超高净流入相差甚远。整体上，稳定币目前存量资产1505亿美元，与上轮牛市的1620亿美元相距并不远，如果考虑美国ETF净流入的约150亿美元，则整体上已经超越上一轮牛市。

但本轮牛市要获得真正突破，稳定币尚需要进一步增加。

截止5月26日，中心化交易所持币量为231万枚，比上周减少2万枚。与此同时，持仓5个月以内的短期投资者持币量为332万枚，比上周增加1万枚；而持仓超过5个月的长期投资者持仓1410万枚，增加1.4万枚；整体而言，市场显示出持续的筹码积累状态，而且短期和长期投资者行动方向一致。市场成本方面，短期投资者的成本进一步上涨至63500美元，浮盈约9%。这一盈利处于牛市中较低水位，短期抛压非常有限。另一方面，美国现货ETF的平均持仓成本也略有上升，至58287美元，利润率约为19%。

中心化交易所买量方面，由上上周的36亿美元增加至56亿美元。

EMC BTC Clycle指标

eMerge数据引擎显示，市场处于牛市加速期，EMC BTC Cycle指标强度为0.63。

END

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建。专注区块链产业研究及Crypto二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

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