基础设施投资现状

加密基础设施投资过多，反馈循环过长，使得缺乏产品市场匹配的情况比消费者加密应用程序更容易被忽视。协议层面的基础设施不足，这为风险投资创造了剩余价值，通过投资大量基础设施和中间件项目来获取收益。一级（L1）利用无限的总可用市场（TAM）创造了大量价值。随后，基础设施项目希望估值尽可能接近 L1，因为它们拥有自己的网络共识和区块生产功能。

加密基础设施的模因效应

这就是加密基础设施类别如此具有模因性的原因之一。每个人都知道行之有效的既定策略，以及如果你遵循它，将会发生什么：

1. 声称你正在扩展区块链

2. 从风险投资公司筹集太多资金

3. 在你的链上线之前宣布与其他基础设施项目的“合作关系”

4. 启动测试网（测试网崩溃），夸耀疯狂的指标

5. 投放 FDV 范围在 10 亿美元至 100 亿美元之间的任意代币

混淆的链抽象概念

最近，我们观察到有人试图进一步混淆第 1 步。数十个成功和失败的基础设施项目没有扩展区块链，而是转向了链抽象。这听起来像是基础设施的终极圣杯、锦上添花、终结游戏。但问题是：如果没有用户，我们为谁抽象？

链抽象是风险投资解决链条碎片化问题的解决方案，而这一问题正是无休止的风险投资资金首先造成的。如果没有产品，链抽象就不是解决实际问题的真正解决方案。而且，它甚至没有为消费者指定一个需要解决的新问题，就像拥有福特或 iPhone 一样（与以前的消费者体验相比，这是阶跃变化）。

基础设施项目的逐步演变

假设每个基础设施项目都是作为前一个基础设施解决方案而创建的：

1. L1 无法扩展，因此我们将创建汇总；

2. 汇总分散了流动性，因此我们将搭建桥梁；

3. 桥梁太多了，所以我们将把它们全部聚合起来；

4. 有许多不同的聚合器，因此我们将构建意图；

5. 意图很难解释，所以我们将构建一个意图解释层；

6. ...你为什么认为它会在这里停止？

链抽象可能会带来某种形式的中心化权衡，因为堆栈的去中心化程度取决于其最薄弱的组件。抽象需要围绕状态证明、解算器执行、区块确认和跨链交易保证进行协调，因此必须达成共识。资本市场总会有另一种比目前采用的解决方案更快、更便宜、插入流行语的链抽象解决方案。

一.1.1 用户体验与基础设施建设

构建基础设施通常是对用户体验不佳的回应，因为高昂的费用和缓慢的结算是用户体验问题的一部分。但当采用率未能达到预期时，加密货币的用户体验不佳是一种廉价的借口。批评用户体验需要肤浅的努力，因此每个人都会这样做。每当加密货币周期转向并进入冷漠状态时，人们就会将其归咎于糟糕的产品，忘记了这些产品是如此令人兴奋，它们首先将我们带到了市场的顶端。

一.1.2 超级应用的启示

过去，我们谈论的加密超级应用都是从产品开始，而不是从基础设施开始。无论是 Uniswap、Metamask、Magic Eden、StepN、Blur/Blast、dYdX 还是 Hyperliquid，很明显，web3 的理想正在被颠覆。激励机制使得每个人都会构建自己的堆栈，而不是跨可组合堆栈进行协作。这很好。但这也意味着，链将被那些不将自己描绘成链抽象者的人抽象出来；相反，他们将是构建加密领域最流行的应用程序的人。

加密货币领域最受欢迎的应用程序

Galxe（原名 Project Galaxy）是采用最为广泛的 web3 应用，遥遥领先。它的网络流量比 Uniswap、Opensea 或 Etherscan 都要大。超过 2000 万个唯一地址与 Galxe 有过互动。每天有超过 100 万个唯一访问者使用 Galxe 网站。

在你把这种趋势视为机器人空投耕种之前，请考虑一下

每个链上用例都是由机器人主导的。大多数代币交易都是由机器人完成的。加密游戏也是由机器人玩的，因为它们仍然受到经济激励的严重驱动。NFT 做市是由机器人完成的。人工智能代理（更智能的机器人）开始参与链上经济。即使是我们喜爱的社交金融也被大量机器人所控制，这使得社交金融更加不社交。加密是关于激励和资源协调的，到目前为止，机器人已被证明是收获链上激励的优秀目标用户。代理 DAO 和 UBI 比我们想象的更近。

但用户是否是机器人并不重要（无论如何，100 万 DAU 是实际的网站访问者，而不是机器人）；重要的是有多少经济活动，以及可以作为协议或应用程序捕获多少价值。

Galxe 在空投分配方面遇到了麻烦。但自那时起，它已经通过构建包括 Galxe Passport（身份）和 Galxe Score（声誉）在内的身份层取得了长足进步。

最成功的企业是那些创建新捆绑或将所有人分拆开来的企业。Galxe 聚合了旨在建立社区并分发代币的项目的供应方，而需求方则是希望赚取代币的用户。通过让项目在 TGE 之前建立社区，以前的 CEX 忠诚度业务成为了一个更大的市场。

我们已经看到无数早期尝试建立身份或数据货币化平台，但它们总是失败，因为它们没有从人们想要使用的产品开始（不，用户不在乎拥有自己的数据）。Galxe 建立了一个独特的用例，并提供了足够强大的经济激励措施让人们透露自己的身份。这些数据将以我们目前无法预见的方式发挥价值，特别是如果政策制定者真诚地尝试将加密货币消费化的话。

近 100 万人使用自己的真实身份创建了 Galxe 护照

聚合用户不仅可以构建有价值的身份层，还可以构建消费者类型的产品，否则这些产品作为独立的想法是不会成功的。这包括 Galxe 移动应用程序、offramping 和支出、支持 AI 的交易产品、研究中心等。Galxe 已成为许多加密货币新用户的第一个链上站点。

现在的问题是：Galxe 可以构建多少有价值的产品，以便这些用户永远不会离开其生态系统？

Galxe 横跨 34 条不同的链。这可能比任何桥接或 CEX 能够集成的都要多。通过 Galxe 的智能余额功能，用户可以将资金存入一个保险库，利用余额支付 Galxe 智能合约在多个链上交易的 gas 费用，而无需桥接。很快，智能余额将升级为智能储蓄，使用户能够从存入的资产中获得收益。

许多人不知道，当人们将目光转向别处时，Galxe 一直在抽象化区块链和账户。Galxe 刚刚宣布推出 Gravity 链，它将成为按交易活动衡量的最大区块链，每月交易量约为 1 亿笔。

聚合用户身份、交易和控制区块空间是实现链抽象的结合。在我们看来，加密货币领域只有几家公司（Galxe、Coinbase 和 TON）有能力实现消费者友好的链抽象。虽然从不同角度来看待这个问题，但期望的结果（区块链入职与身份相结合）在我们看来是相同的。