昨日（25 JUN）比特币现货 ETF 终于停止了资金流出，期权市场上反映出的不确定情绪也基本回落。自 6 月 24 号门头沟赔偿受托人官宣七月初启动偿还之后，比特币价格因市场的恐慌情绪而出现短时下跌，Galaxy 研究主管 Alex Thorn 发文表示，破产案中最终分配给个人债权人的代币数量比人们想象的要少，大约 6.5 万枚 BTC（远低于此前媒体公布的 14 万枚），其引发的比特币抛压将小于预期。主要是由于一部分债权人选择了债务承兑（类似 FTX 打包出售债务）而得到了提前付款，这些钱最终流到了大机构手上。除此以外，信件里也没提到具体的偿还周期，但应该不会太短，而且这些门头沟的债权人本身也都是精通技术的早期数字货币用户，有理由相信，债权人明显偏向于长期比特币持有者，所以每日最大抛压也不至于很夸张。

资料来源：Farside Investors;SignalPlus，ATM Vol

从昨日币价走势上看，尽管价格反弹回了 62000 附近，ETF 也暂时结束了资金流出，但依然改变不了当前消极的情绪和流动性较差的现状。因此接下来的宏观走势应当重点关注，如本周五的 PCE，下周二美联储主席鲍威尔的讲话，下周五的每小时工资和非农数据，都会影响到市场的重新定价和资金流向。

Source: SignalPlus Economic Calendar, 本周美国重要经济事件

Source: SignalPlus Economic Calendar，下周美国重要经济事件

来源： Deribit （截至 26 JUN 16： 00 UTC+ 8）

交易方面，在恐慌情绪消退之后，BTC 六七月底出现了看涨期权的逢低买入，除此之外九月底的一笔大宗也格外引人注目，该策略以几乎 Zero-Cost 的方式通过卖出 190 张 62000 的 ATM Call 换到了 1140 张 48000 的 Put，为远端仓位做了保护。

Data Source: Deribit，BTC 交易总体分布

Data Source: Deribit， ETH 交易总体分布

资料来源：Deribit Block Trade

资料来源：Deribit Block Trade