美国联邦储备银行理事会主席杰罗姆·鲍威尔，图片来源：Chip Somodevilla/Getty Images

一个国家的经济有许多不同的逆流。传统观点认为，经济是由富人和穷人组成的。然而，这种二元经济观忽略了那些勤劳的美国人更关键、更微妙的故事，他们渴望成为今天和明天的创新者和小企业主。这些人既不想也不需要施舍，但需要一种政策和经济框架，使他们更容易创办大大小小的新企业。这一群体需要文化、监管和货币环境的支持，以促进明天的创新者、小企业等的发展。鉴于当今民主国家更紧迫的公民危机，撰写有关小企业经济政策的文章似乎是一种转移话题。在这里，我将重点介绍经济拼图中的一个特定元素，如果让它自由发展，可能会为我们找到一条更富有成效的道路。

高利率的好处

尽管利率高企，但股市仍处于历史高位；自 2020 年 3 月（上一次深度熊市）以来，标准普尔 500指数已上涨 142%。尽管在此期间通胀高企且借贷利率上升，但美国最大的上市公司的收益仍在继续增长。为什么？部分原因是生产率提高和就业率高，部分原因是通胀帮助大公司提高了价格。此外，较高的利率帮助这些大公司从资产负债表上的现金中获得更高的利息。当然，资产丰富的老年人继续从他们的固定收益投资组合中获得高额收益。除了 2020 年美国 GDP下降外，在高就业率和高物价的推动下，我国的经济增长率恢复到每季度 2.5%-3.5% 的稳定水平。诚然，最近的 3 月季度的季度 GDP 增长率为 1.6%，但一个季度并不能形成趋势。

这似乎是双赢的，不是吗？更高的利率使大公司和老年人受益。高价格有助于大公司的盈利。GDP再次稳定下来，失业率也处于正常水平。当然，它还帮助货币政策制定者挑战危险的通胀水平。那么，为什么要放弃储蓄并降低利率呢？当我们可能需要再次刺激经济时，为什么不将利率保持在高位以备不时之需呢？

高利率和严格监管态势的隐患

在这种环境下，限制性货币政策（即更高的利率）和监管政策（即繁重且敌意的监管机构）的社会成本并不明显。然而，随着时间的推移，它对美国梦的影响是真实存在的，甚至更早地影响到了文化时代精神。大公司如何能够持续获胜，富人如何变得更富，这一点并不神秘。挑战在于创造环境和文化背景，以培养未来的企业家和小企业。如果不通过更多的创新者和小企业的诞生来促进私营部门的发展，无论是在大街上、硅谷还是华尔街，就无法缩小美国代表性不足的人群之间的贫富差距。

较高的利率对初创企业和小企业来说是致命伤，因为从定义上讲，与大型成熟企业的摇钱树或需要贷款的富人相比，它们的信用风险更高。然而，创新者和小企业是美国经济的引擎和灵魂。他们占所有企业就业人数的近一半，占美国企业创造的经济价值的大部分。

与白人创办的初创企业相比，非白人创办的初创企业的贷款批准率仍然较低。

资料来源：2023 年小企业信贷调查

美国小企业借贷利率目前已升至7.5%至9.2%的峰值，而历史水平为3.5%至4.5%。

资料来源：堪萨斯联邦储备银行 SB 贷款调查。

当前借贷成本上升的环境隐藏着道德风险，即人们不愿意“押注”创新者和小企业。此外，过去三年客观上严格的监管态势正以沉重而不必要的成本默默扼杀这一脆弱的经济部门。民主不仅需要充分知情的公民参与，还需要一个充满活力、非敌对的经济环境，鼓励新企业和小企业的成立。

一线希望是，在过去几年政府支出挤占了其他要素之后，我们的 GDP 构成正在趋于平衡。简单来说，GDP 包括消费者支出、政府支出和净出口。从 2020 年到 2022 年，政府支出达到 GDP 的 47% 的峰值，挤占了 GDP 增长的主要引擎——消费者和私营部门。健康的经济不能让政府支出挤占私营部门。现在，我们需要关注更正常的利率水平和更少限制的监管环境，以便让未来的就业创造者更容易蓬勃发展。

正常至低利率对于新兴和小型企业继续实现美国梦至关重要。这是美国的灵魂。

经济是一个由许多因素组成的复杂循环，但如果小企业和小公司没有增长和繁荣，那么就会发生三件事：

（1）随着大公司通过巩固其市场份额和实力而获胜，竞争将进一步受到抑制；

（2）新进入者不会激增，从而扩大大街小巷和科技领域的企业创始人和创新者基础；

（3）社会公平进一步受挫，因为来自代表性不足群体的新潜在创始人和小企业主发现获得资金以成为自主创业者变得更加困难。这种情况对持久的经济、文化以及随后的公民生活构成了威胁。