• 预计周四美国将公布的CPI数据将提供通胀方面继续改善的证据，从而提升美联储降息的可能性。
• 美联储降息前景增强，这可能预示着 BTC 的复苏。
• BTC 多头应警惕国债收益率曲线可能出现的“陡化”。

随着德国萨克森州的供应过剩问题几乎消除，周四发布的美国消费者价格指数 (CPI) 报告将成为决定比特币市场走势的关键。道琼斯调查的经济学家表示，该数据将于 UTC 时间 12:30（东部时间 8:30）公布，预计将显示世界最大经济体 6 月份的生活成本环比上涨 0.1%，而 5 月份则持平，同比上涨 3.1%。剔除波动性较大的食品和能源价格的核心 CPI 预计较 5 月份上涨 0.2%，较去年 6 月份上涨 3.4%。如果实际数字与预期相符，这将证实美联储（Fed）继续朝着 2% 的通胀目标前进，并为该行今年开始备受期待的降息周期奠定基础。

降息前景增强可能对包括比特币在内的风险资产有利，有助于这一领先的加密货币延续其从 7 月 5 日约 53,500 美元的低点反弹的势头。CoinDesk数据显示，复苏已陷入停滞，买家难以在 59,000 美元以上的关口站稳脚跟。“CPI 数据将受到密切关注，预计市场将对此数据做出重大反应。分析师对 2024 年末和 2025 年的乐观展望取决于 FOMC 降低政策利率，因为较低的利率通常会增加流动性，推动投资者转向加密货币等‘长尾’资产，”算法交易公司 Wintermute 在一封电子邮件中告诉 CoinDesk。通胀率已从 2022 年 9.1% 的高位大幅放缓。不过，近几个月来，美联储重申，在停止加息之前，需要看到通胀方面取得进一步进展。周二，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国会作证时也表达了同样的看法，同时强调美联储不会等到通胀降温至 2% 才降息。根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，自上周五公布的疲软非农就业报告以来，交易员预计美联储 9 月份降息的可能性约为 70%，并预计美联储 12 月份再次降息的可能性上升。

关注债券

美国国债收益率曲线对预期的疲软 CPI 数据的反应可能会影响包括比特币在内的更广泛的市场情绪。通胀放缓和降息预期增加可能会推高两年期国债价格，导致其收益率下降。这是因为当投资者预见到利率下降时，他们愿意为当前收益率较高的证券支付溢价。与此同时，由于市场担心特朗普当选总统后预算赤字可能扩大，十年期国债收益率可能会保持高位。共和党候选人唐纳德·特朗普赢得 11 月 4 日大选的几率最近有所增加。

净效应将是收益率曲线所谓的牛市趋陡，以 10 年期和两年期国债收益率之间的利差为代表。该曲线已出现倒挂，自 2022 年中期以来，两年期国债收益率持续相对较高。据CAIA协会称，牛市陡化时期，即收益率曲线倒挂的快速正常化，历史上通常发生在经济收缩时期，与风险规避情绪相吻合。CAIA 在一份解释中表示：“典型的牛市陡化时期是：1990-1992 年、2001 年、2003 年、2008 年和 2020 年，均为衰退时期。”CAIA 补充道：“在这种制度下，股票通常表现不佳，其表现明显落后于整体历史平均水平。”《加密货币现在就是宏观》时事通讯的作者诺埃尔·阿奇森 (Noelle Acheson) 在 7 月 4 日的版本中也发表了类似的看法，他表示，“急剧的陡化总是先于经济衰退的开始。”艾奇逊补充说，由于美国持续的政治不确定性，该曲线最近有所陡峭，“这也使得特朗普在此期间获胜的可能性更大，这意味着在关税和为资助承诺的减税而大量发行债券的推动下，通胀可能会上升，”艾奇逊解释道。

摩根大通和花旗等投资银行正在押注收益率曲线趋陡。

绿色阴影区域代表美国经济衰退。（Noelle Acheson，TradingView）（Noelle Acheson，TradingView）