三月以来，WLD（Worldcoin）走势持续向下，单价自最高点近 12 USDT 下跌至最低 1.72 USDT。其根本原因除了市场整体行情下行外，更主要的因素是 WLD 大量的、源源不断的代币解锁抛压。

然而近几日，Worldcoin 连续出手两次修改代币释放规则，分别使得代币在一小时内上涨 8% 和 13% 。WLD 原本抛压有多大、两次修改又对持续解锁有何影响，Odaily 将于本文解读。

WLD 代币解锁数据

WLD 代币于 2023 年 7 月 14 日上线，初始流通量为 1.43 亿枚，包括了做市商的 1 亿枚贷款，总量 100 亿枚。刨去贷款部分真实的初始流通量为 4300 万枚。

WLD 代币释放前三年最为迅猛，第一年全部为社区代币解锁，第二年起将开启机构解锁，持续两年。

代币发行一年后，WLD 的真实流通量已上升至 2.76 亿枚，通胀率高达 541% 。需注意，真实流通量根据Orb API（点击调用）返回数据所得。而Token Unlocks采用了理论流通量的上限数据，初始流通量为 5 亿枚，当前流通量为 16.5 亿枚，但实际上这些代币还需要由治理控制转入真实流通的量，并取决于网络增长的速度（the rate at which these tokens enter circulating supply is controlled by governance）。

三日前，WLD 上线一周年并开启了 TFH（Tools for Humanity）解锁，理论流通量将从当前的 16.5 亿枚上升至 65 亿枚。对应每日解锁 662 万枚，按照当前 2.8 USDT 的单价计算，为每日将有 1542 万美元的抛压。

若按照当前真实流通与上限的比例削减计算，则每日抛压约为 2.76/16.5 × 1542 = 258 万美元，但这一比例将维持多久、如何变化无法进行预测。

（Odaily 注：Tools for Humanity 是实际技术开发主体，还是 World App 的运营商。TFH 解锁包括投资人、员工、顾问等多种对象。）

修改解锁规则影响如何

Worldcoin 分别修改了两次代币释放规则，其中第一次修改发生在 7 月 10 日，Worldcoin 宣布未申领的 WLD 预留代币申领期限延长一年，这一提案实际上增加了 WLD 的抛压。这部分代币背景为， 2023 年 7 月 Worldcoin 推出后不久，Worldcoin 基金会引入了 WLD 代币预留机制，允许尚未通过 Orb 验证的用户预留 WLD 代币，并在未来某个时间点兑换。使尽可能多的人参与到 Worldcoin，无论 Orb 设备是否可用。

这一修改使得原本无法领取的 WLD 又能够重新进入市场，增加了未来一年可抛售的 WLD 数量。具体影响的 WLD 代币数量没有公开数据可查，但据 Worldcoin 一篇推文可知这一改动影响了600 万名用户。

TFH 解锁延长

昨日，Worldcoin 再次发布公告，Tools for Humanity 早期 Worldcoin 贡献者的代币锁定期将被延长， 80% 的 TFH 投资者和团队成员代币解锁时长由两年调整为四年。

根据原有释放计划，TFH 团队和投资者将每日解锁 319 万枚代币，当前价值约 744 万美元，修改后的每日解锁降为（319 × 80% ÷ 2+ 319 × 20% ）= 191.4 万枚，而 Worldcoin 公告给出的数据是每日解锁约 200 万枚。

综上，代币解锁量由每日 662 万枚下降至约 540 万枚，没有数量级变化。

结论

虽然本次代币释放修改对 WLD 天量持续抛压没有实质性扭转，但自公告以来 WLD 已上涨了 29% ，Worldcoin 过去一年也多次展现了其新闻操盘能力，理论上应是“长空短多”。但 World Chain 上线在即，其具体规则若赋予了 WLD 实际用例，则基本面将再次反转，值得读者后续重点关注。