市场讨厌不确定性。

对于那些问我为什么比特币自三月份以来一直横盘整理的人，我就是这么回答的。

毕竟，从长远来看，比特币的长期前景非常乐观。我们有创纪录的 ETF 流入量、快速的机构采用、比特币减半后效应、不断升温的政治和监管环境以及失控的联邦赤字。很难想象还有比这更好的情况。

然而，比特币的价格却毫无起色。几个月来一直如此。我认为，原因在于短期内你看到的都是不确定性。

不确定的究竟是什么？

1、美国大选：谁将获胜？更直接的是，哈里斯竞选团队将对加密货币采取什么立场？

2、Mt. Gox 和美国政府卖币：经过多年的破产程序，破产交易所 Mt. Gox 最近向其债权人发放了数十亿美元的比特币。一些最大的持有者何时会套现？

3、SEC 执法行动：随着 9 月份 SEC 财政年度的临近，将会采取哪些执法行动？

4、美联储降息：美联储何时开始降息？降息幅度是多少？

面对这些重大的短期问题，不难想象投资者会想：我要等到尘埃落定再加入。

鲍威尔讲话

这就是为什么我上周对美联储主席杰罗姆·鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的新闻发布会反应如此强烈。杰罗姆·鲍威尔让我喜欢的一点是，他说话清晰——迄今为止是我职业生涯中美联储遇到的最好的沟通者——这次他没有让人失望。

正如他所说：“现在是时候调整政策了。前进的方向是明确的，降息的时间和步伐将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。”（参见金色财经此前报道鲍威尔讲话全文“是时候调整政策了”）

至此，利率“长期居高不下”的时代就此结束，我们进入了 2024-2025 年的降息周期。芝加哥商品交易所 (CME) 期货目前预计 9 月份会议降息的可能性为 100%，未来一年利率将下调 200 个基点 (2%)。

降息与不要与美联储作对

从历史上看，降息对比特币等风险资产有利，原因多种多样。从学术角度来看，降息可以“降低用于计算资产长期价值的贴现系数”，从而推高价格。但更重要的是，降息为市场注入了一些活力。

投资界最古老的格言之一是“不要与美联储作对”。这句话通常用来警告投资者在美联储加息时不要购买股票和其他风险资产。但这句话反过来也适用。当利率下降时，“不要与美联储作对”的意思是“不要在风险资产上涨时袖手旁观。”

我的猜测——这只是我多年在市场上摸索出来的直觉——鲍威尔声明为比特币新一轮牛市打响了发令枪。我不认为它会直线上升；目前仍存在太多不确定性。但我确实认为一个新时代已经开始，随着我们推动选举和笼罩市场的其他不确定性阴云的消散，它将随着时间的推移逐渐形成。

鲍威尔的声明让人们首次领略了比特币不确定性面纱被揭开的感觉。

总之，感觉很好。