LRT 之争:在剧烈波动中赚取 AVS 奖励

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本文探讨了比特币市场波动下的质押和再质押策略,重点介绍了 LST 和 LRT 的概念及其在 EigenLayer 上的应用。通过分析不同项目的质押收益和复押优势,特别是 Renzo 和 EtherFi 的对比,文章强调了自动复利和低 Gas 费用的重要性。随着再质押赛道的发展,市场竞争加剧,未来可能会有一到两家龙头企业脱颖而出。

原文作者:0xresearcher

原文来源:TechFlow

转载:Luke,火星财经

前言

比特币重回 7W,行情波动加剧,再质押重回投资者视野,币圈真正赚钱的时候,一定是在低风险高收益的情况下重注,笔者带你了解质押及再质押赛道,计算对比各龙头项目质押收益。

一、LST、LRT 简介

什么是 LST:

用户通过 Lido 等流动性质押协议获取的 stETH

LST 背后:PoS 网络安全、Staking 利息

什么是 LRT:

用户将 stETH 这类 lsdETH 资产委托给流动性再质押协议,协议替用户将 lsdETH 存入 EigenLayer 再质押,获得抵押凭证代币,即 LRT 资产

*Restaking(再质押)是由 Eigenlayer 首先提出的概念。


二、LRT 奖励数据一览

EigenLayer 最近这期的奖励,是由 Renzo 率先(甚至是独家)公布了分配数据并执行了分发。

我们来看看数据:

"在 2023 年 8 月 15 日至 10 月 8 日期间,ezETH 通过复押产生了 769.01 ETH(593,727.31 EIGEN)的奖励。

ezEIGEN 从 10 月 1 日至 10 月 8 日短短一周内生成了 1,731.05 EIGEN"

用户在 2023 年 8 月 15 日至 10 月 8 日期间,通过 EigenLayer 的复押奖励获得了超过 200 万美元的收益,这些奖励通过自动复利机制直接到达用户账户。与此同时,ezETH 的价格从 1.0224 跃升至 1.0242,目前以 0.043% 的溢价交易。总计超过 200 万美元的复押奖励被分发并持续滚动复利。这些奖励通过自动复利机制直接分配到用户账户,无需用户手动领取,极大提升了参与体验。

质押

三、LRT 复押优势


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1、高复押率

从上图第三方的数据我们可以看到,在 EigenLayer 众多协议中 Swell、Renzo、Kelp 以高复押率的优势遥遥领先,相较于 Puffer(73%)和 EtherFi(72%),总复押的 TVL 比例明显高出一大截,从而最大化了 AVS 奖励的收益。

2、自动复利收益

传统的再质押操作流程不仅复杂,还伴随高昂的 gas 费用和繁琐的手动管理。以 EigenLayer 为例,用户通常需要通过 EigenLayer App 选择操作员,管理风险,并手动领取和处理奖励。此外,EIGEN 质押者还需面对较长的解锁周期和频繁的税务事件。对于大多数用户而言,这一系列操作既耗时又费力。

$ezEIGEN 针对这些痛点,提供了一种自动化的解决方案。通过自动管理操作员和验证者服务(AVS),$ezEIGEN 大大减少了用户的负担,同时每周自动领取奖励并进行复利操作,从而降低了 gas 费用,提升整体收益率。也许就是因为这一点(当然不止!)我们才会看到社区用户的"真情流露"。


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四、LRT 收益效率计算

EigenPods 是以太坊验证节点与 EigenLayer 交互的工具,能够确保 UniFi AVS 服务可以罚没违反预确认承诺的验证节点。随着 EigenPods 数量的增加,领取奖励的 Gas 费用大幅上升。Renzo 仅有 5 个 EigenPods,每周的 Gas 费用保持在几百美元范围内,而其他协议,如 EtherFi,可能拥有数千个 EigenPods,每周 Gas 花费高达 35 ETH。通过更少的 EigenPods,Renzo 不仅降低了 Gas 成本,还确保了高效的奖励分配。

此外,AVS 奖励的分配将每周进行,这进一步提升了用户的参与价值和收益频率。

综合来看,Renzo 本身就不仅是提供基础的质押或再质押服务,而是更注重为 AVS 提供专业的运维支持和技术服务,比如网络管理、节点运维等。所以 Renzo 通过高复押比例、自动复利和更低的 Gas 成本,再加上对 EigenPods 的高效使用,在 AVS 奖励竞争中脱颖而出我觉得只能算合情合理。

我们再拿 Renzo 和 Ether.Fi 做一组对比:


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TVL 和再质押:根据 EtherFi 最新发布的奖励分配推文,它首批再质押奖励分配中有 2,478,088 EIGEN,外加 500K ETHFI 可领取。ezETH 质押者获得了 593,727.31 EIGEN,而 weETH 质押者获得了 2,478,088 EIGEN,表面上看 weETH 质押者获得了 4.17 倍的奖励。然而结合 TVL 考虑单位收益,Let's do the math.


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根据计算结果,每单位 weETH 的奖励为 1.33 EIGEN,而每单位 ezETH 的奖励为 1.93 EIGEN。因此,ezETH 用户的单位奖励是 weETH 用户的 1.45 倍。因此这套分配流程走下来,EtherFi 总奖励金额看起来很大,实际收益其实并不尽如人意。

Renzo 的自动复利 vs. EtherFi 的手动领取:Renzo 的自动复利机制为用户节省了高额的 Gas 费用。用户无需手动领取奖励,所有收益自动复利到再质押中。而 EtherFi 的奖励则需要用户手动领取,导致较高的 Gas 费用,降低了实际收益。

Gas 费用问题:由于 EtherFi 用户需要手动领取奖励,尤其是在以太坊网络上,这意味着用户会面临高额的 Gas 成本。而 Renzo 的自动复利功能消除了这一成本,使得用户不需要支付 Gas 费用即可获得和复投他们的奖励。


五、各 LRT 激励规则

随着基于 Eigenlayer 的再质押赛道的持续发展,以及市场份额被逐步瓜分完毕,目的在于"搏空投"而不是(那么)在乎质押奖励的用户们已对自己的收成了解的七七八八了。我们还可以从激励规则再来看看这个赛道的基本情况。


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很明显,各项目的激励规则在不同方面各有千秋:

  • 期望耗时短:Ether.fi 和 Renzo 的激励活动耗时最短,相比于例如 Puffer 的第一个赛季近 10 个月的耗时,用户在 Ether.fi 和 Renzo 上花费的时间更少,可以更快完成参与并获得收益。
  • 期望代币分配:Puffer 的单期供分配比例为 7.5%,在所有项目中最高,但综合考虑市场、复押率,笔者认为 Puffer 只是一场纸面富贵,相较之下 Ether.fi 和 Renzo 显得更具诚意。
  • 期望长期参与:相对于一轮游的其他项目,能持续参与并且盈利的项目才是当今市场波动下的最优选择,赛季总时长 10.5 个月的 renzo 和年末冲数据 10 个月的 Ether.fi 都是非常好的选择。


六、再质押行业的未来展望

目前基于 Eigenlayer 的相关协议还都是初始阶段,最后肯定是一到两家通吃市场的,看哪个协议能持续保持增长,并与第二、第三拉开绝对差距,基本龙头就能确定了,每一轮的牛市总会带来新的叙事,lido 经过时间的检验站住了脚跟,那么在质押赛道谁会是下一个"lido"呢?

再质押平台层出不穷,谁又真的将用户的收益和平台利益计算的清清楚楚明明白白?这是一个需要时间检验的赛道,而时间恰恰是大家最缺少的,那么该如何在市场中排除鱼目混珠的项目,每个人都有属于自己的一套指标,笔者不做任何倾向言论。

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