从历史来看，二月通常是比特币在减半年份表现强劲的月份。

2017 年和 2021 年周期：比特币在一月下跌后，于二月恢复上涨趋势。2025 年预测：如果历史重演，我们今年可能会看到类似的上涨行情。未来几个月，关于与比特币相关的行政命令的猜测正在酝酿中。虽然未经确认，但此类事件历来对市场有较大的影响

行业概况

1. 基础设施与互操作性

通过跨链连接减少网络部落主义。

我们正在看到跨链开发的加速—像 Superposition（Arbitrum L3）和 Abstract（集成 Stargate 的 Hydra）这样的项目正在推出解决方案，以提高资产转移和数据共享的效率。LayerZero 正在扩大其影响力，使 Superposition 上的应用能够从 100 多个连接的链中获取流动性。与此同时，Arcana Network 与 Scroll 合作，让用户在任何链上都能用稳定币（USDC/USDT）支付燃料费，这一举措显著简化了用户的入门流程。

我的看法：这凸显了对无摩擦互操作性的持续推动。能够无缝地跨链转移资产和数据（L1 → L2 → L3）正在迅速成为基本要求。能够集成用户友好界面、燃料费抽象和通用桥接的项目，有望减少历史上阻碍 DeFi 采用的「网络部落主义」。预计会有更多的标准化和可能更专业的 L3 推出，专为独特的垂直行业量身定制（例如，游戏、RWA、机构 DeFi）。

2. 流动性、借贷与真实世界资产

信用与贷款生态系统的圣杯。

发生了什么：

• Coinbase 为美国用户推出了 BTC 支持的贷款，提供了更主流的受众能够利用他们的比特币。
• Tradable 与 ZKsync 整合，带来了价值 17 亿美元的代币化私人信贷（RWA）到网络，展示了机构级产品如何进一步渗透 DeFi。

plumenetwork 为代币化筹集了超过 45 亿美元的资产，网络尚未上线前便拥有 6400 万美元的 TVL，并推出了 2500 万美元的 RWAfi 生态基金。

我的看法：CeFi 和 DeFi 之间的界限模糊是该行业成熟的一个典型例子。Coinbase 转向加密贷款显示了中心化交易所愿意提供通常与 DeFi 平台相关的产品—这可能会吞噬 DeFi 的直接用户基础，但也验证了链上贷款作为关键金融工具的有效性。此外，RWA 的整合仍然是「圣杯」，它将传统金融与链上流动性连接起来。如果这一趋势持续，DeFi 可能会看到更强的收益、更深的流动性和更高的机构信任，尽管监管监督也可能增强。

3. 流动质押与合成比特币

质押机制的创新。

发生了什么：

• babylonlabs io 推出了 YBTC，一种 1:1 由比特币支持的流动质押代币，已与 pSTAKE 整合。
• BrahmaFi 推出了 Onchain+计划，捆绑了多链策略和一个 AI agent（ConsoleKit）以进行自动化 DeFi 操作。

我的看法：流动质押已证明是解锁质押者额外收益的一个途径，同时不会失去流动性。通过将质押资产（如 BTC、ETH 等）代币化，DeFi 参与者可以将其用作抵押物或自由交易。这种「双重收益」方式—赚取质押奖励并可能获得 DeFi 收益—可能会继续加速。然而，存在内在风险：资产「流动质押」的次数越多，系统的复杂性就越深。协议必须保持透明并经过充分审计，以防止隐藏的杠杆破坏系统的稳定性。

4. 生态系统扩展与战略合作

重大用户入驻努力与企业合作。

发生了什么：

• Polygon Labs 与印度最大电信公司 Reliance Jio（拥有 4.5 亿用户）合作，将区块链解决方案集成到 Jio 应用中。
• Ledger 将 Uniswap 整合进 Ledger Live Desktop，提升了硬件钱包爱好者的用户体验。

Abstract 准备了其主网，暗示着一波新的多链产品即将到来。

5. 空投、激励与流动性挖掘

争夺用户采纳。

发生了什么：

• Scroll、Quai Network、Fuel、Bubblemaps 和许多其他项目正在推出空投或继续奖励季节，每个项目都有自己的社区参与标准。
• 像 Vertex（2.1M SEI 代币）和 Derive（为流动性提供者提供 200 万 DRV 代币）这样的协议不断激励用户参与，而 Nodepay 和 Solayer 提供了提前认领的流程或即时 TGE 分发的公开销售。

我的看法：空投已经证明是为初始用户群铺路的有效手段，但它们也正在成为新协议的「必备」竞争策略。随着如此多的项目提供激励，用户疲劳可能成为问题。项目的诀窍是提供真正的实用性，而不仅仅依赖于「激励追逐」。随着时间的推移，协议需要平衡激励与可持续的代币经济学。最佳状态是：通过奖励吸引新用户，同时为他们提供真正的产品价值，从而保持用户。

叙事概述

BTC 价格走势与宏观影响

今年第一周的周一标志着一次显著的空头陷阱，比特币在纽约市场开盘后飙升，Coinbase 交易价格溢价，许多人认为进入了一个牛市周期。然而，这被证明是一个假信号，因为 BTC 第二天停滞并大幅下跌，其他山寨币也随之下跌。

驱动不确定性的关键宏观因素

• 通胀担忧：1 月 10 日的强劲劳动力市场数据（NFP 报告）暗示潜在的通胀压力，这可能导致利率减少的预期减少——这是股市和加密货币的一个看跌信号。
• 美元指数（DXY）：达到了 110 的新高。
• 10 年期国债收益率：从 4.6% 升至 4.8%（年初至今）。
• 标准普尔 500 指数：重新测试了选举前的价格。

AI agent 币：修正与机会

近期主导市场关注的 AI agent 币经历了显著的修正：

• VIRTUAL：从 52 亿美元的顶峰下跌了-57%。
• AI16Z：从 25 亿美元的顶峰下跌了-63%。
• ZEREBRO：从 8.2 亿美元的顶峰下跌了-73%。
• FAI：从 6.5 亿美元的顶峰下跌至 5 亿美元。
• AIXBT：尽管市场疲软，仍接近历史最高点。
• GOAT：下跌了-55%，仍表现疲软。

新兴赢家

新 AI 币开始获得关注，包括：

• ANON：从 2000 万美元增至 2.4 亿美元
• AVA：从 6000 万美元增至 3 亿美元
• PIPPIN：从 1500 万美元增至 3.2 亿美

meme 币：FARTCOIN 等

FARTCOIN

这款 meme 币与 AI 叙事有些许联系，经历了-56% 的回调，但从低点反弹了+75%。它被认为是潜在的市场领头羊，有人猜测它的市值可能达到 50 亿美元或更高。

BUTTHOLE 和 LLM

• BUTTHOLE：最高达到 1.4 亿美元，但下跌了-70%。
• LLM：与 AI 元相关，曾达到 1.5 亿美元，随后经历了-75% 的回调。

XRP 引领代币

XRP

表现超越市场，年初至今上涨了 6%。Ripple 与即将到来的美国政府的关系，以及 CEO Brad Garlinghouse 与关键政治人物的联系，推动了看涨情绪。

该类别中其他强劲表现的币种包括：

HBAR

XLM

ADA

其他显著趋势

强劲表现的币种

SPX：突破了 10 亿美元市值，达到了 16 亿美元，但现下跌了-30%。

GIGA：几乎达到了 10 亿美元，但面临阻力，下跌了-30%。

SUI：达到了新的历史最高点（54 亿美元 FDV），仅下跌了-13%。

新推出的币种

BIO：作为第一个主要的 DeSci 协议推出，FDV 为 30 亿美元，但现下跌了-55%。

GRASS：在数周的震荡交易后显示出强势。

USUAL：由于 USD0++赎回变化引发争议，从历史最高点下跌了-66%。

需谨慎操作

FTM：交易合约被下架，可能有第二次机会，但面临重大迁移问题。

RUNE：面临与 ThorFi 借贷相关的风险，令人联想到 LUNA。

动物 meme 币：POPCAT、WIF 和 NEIRO 是年初至今表现最差的币种，其中 POPCAT 从历史最高点下跌了-73%。