北京时间2月19日凌晨3:15，比特币价格突然闪崩至93,300美元，创下近两周的新低。尽管随后有所反弹，回升至95,400美元，但这一波动幅度惊人，给市场带来了极大的冲击。

14小时的剧烈波动让衍生品市场陷入血雨腥风。根据Coinglass的数据显示，过去24小时内，全球有142,439名投资者爆仓，爆仓金额高达3.44亿美元。市场的剧烈震荡引发了投资者的恐慌，同时也暴露了加密货币市场的脆弱性。

 核心资产表现分化

加密指数显示，本轮调整中市场呈现显著分层现象：  

比特币：虽遭遇3.2%的周度跌幅，但仍旧在120日均线（约93000美元）之上。

以太坊：最低触及2,600美元关键心理关口（较周高点回落9.1%），当前回升至2,660美元，30日波动率扩大至47%  

山寨币溃败：Solana（SOL）暴跌20%，最低跌至160美元，当前报价169美元，已失去自1月13日以来的所有涨幅。狗狗币（DOGE）下跌至0.24，XRP则在2.47美元附近艰难守住支撑。

LIBRA事件影响市场情绪

宏观经济的不确定性持续影响着加密货币市场，LIBRA模因币的“骗局”事件更是加剧了这种低迷情绪。

QCP Capital的加密期权交易部门在分析市场时指出：“由于ETH和其他山寨币表现疲软，比特币的主导地位已升至60%，为四年来的最高水平。最近阿根廷总统哈维尔·米莱卷入的LIBRA丑闻，也削弱了人们对山寨币和模因币的信心。”

此外，美联储自1月暂停鹰派利率政策以来，比特币的上涨空间受限。美联储理事帕特里克·哈克最近依旧维持鹰派立场，表示将继续稳定利率，直到通胀得到控制。这种看跌情绪令比特币价格在过去两周一直维持在10万美元以下，但比特币的市场主导地位（BTC.D）已经升至60%以上，进一步压制了山寨币的反弹。

分析师Jamie Coutts认为，在比特币可能反弹之前，市场可能还会经历一次上涨。

比特币跨交易所流动脉搏转为看跌

比特币交易所间流动脉冲图。资料来源：CryptoQuant

根据链上分析师Maartunn的分析，比特币的交易所间流动脉冲（IFP）已转为负值，表明潜在投资者的风险偏好有所下降。IFP指标衡量的是现货和衍生品市场之间的比特币流动。历史数据显示，当市场上行且投资者情绪高涨时，更多比特币会从现货转移到衍生品市场。而当市场走弱时，比特币则会从期货市场流出，流入现货交易所，显示出投资者对价格下行的预期。

2月16日，IFP指标首次自2024年第三季度以来转为负值，表明市场情绪可能正在发生转变。比特币研究员Axel Adler Jr也指出，比特币期货的多头仓位清算已达到两年来的最高水平。这与2022年1月的情况类似，当时多头仓位清算标志着熊市的开始。

比特币期货多空清算主导图。资料来源：X.com

尽管如此，Adler表示，市场对压力做出了反应，表明买家在调整期内仍然活跃，正在“逢低买入”，从而限制了比特币下行的幅度。

不过，对于多头来说，情况还没有完全失控，正如阿德勒补充道，

“目前，市场对这种压力做出了充分反应，这实际上表明在调整期间需求强劲。买家正在积极“逢低买入”，限制了比特币下跌的深度。”

比特币最坏的情况将跌至80000美元附近

自2月3日以来，比特币一直在95,000美元至99,000美元区间整理，过去两周内，95,000美元支撑位已被测试五次。持续的支撑位测试可能削弱该区间的有效性，增加跌破支撑的风险。因此，比特币在接下来的交易中可能首次收于95,000美元以下。

如果支撑位失守，价格可能会进一步下探至91,130美元和88,909美元之间的区间。如果市场进一步看跌，价格有可能回调至81,699美元至85,160美元之间，这是比特币早期“特朗普大涨”反弹期间的价格区间。

CME的每日缺口仍位于77,000美元至80,000美元之间，这可能是比特币最坏的情形，意味着比特币价格可能进一步下跌15%。