以太币价格在经历三天内急跌20%后稳定在2300美元附近，最低触及2255美元。这一跌幅动摇了市场情绪，因为以太币自2024年10月以来未曾跌至这一水平。然而，ETH衍生品市场已显现出早期复苏和走强的迹象，暗示价格有望反弹至2800美元。

以太币30天期货溢价（年化）。来源：Laevitas.ch

30天ETH期货目前较现货市场溢价7%，略高于两天前的6%。5%至10%的溢价被视为中性，因为交易员通常会因更长的结算周期而预期更高的回报。这一变化表明，在2600美元以下的看跌压力减弱，可能会增强多头投资者的信心。

疲软的宏观经济环境阻碍ETH价格复苏

ETH重返2800美元的过程可能需要数周或数月，但数据显示，最低点或已过去。然而，复苏速度取决于投资者的谨慎态度，近期美国失业率和通胀数据引发了市场担忧。

截至2月22日当周，美国首次申领失业救济人数经季调后达24.2万，创三个月新高。此外，美国1月成屋签约销售指数环比下降4.6%，创历史新低。根据全美房地产经纪人协会（NAR）数据，经济学家此前预测的降幅仅为1.3%，远低于实际跌幅（数据来源：Yahoo Finance和路透社）。

投资者对美国总统唐纳德·特朗普宣布的新进口关税日益担忧，这些关税针对来自中国、加拿大和墨西哥的商品。此外，特朗普威胁对欧盟进口商品征收25%关税，欧盟随即表示将对不公平贸易限制作出迅速且有力的回应（数据来源：CNBC）。

尽管英伟达（Nvidia）公布的季度盈利超出预期，并为2025年第一季度提供强劲指引，其股价仍在2月27日下跌3.3%，反映出投资者的不安情绪。同时，黄金价格在两天内下跌2.2%，触及两周低点2870美元，显示出市场广泛的避险情绪正在减弱。

尽管价格暴跌，以太坊期权市场依然展现出韧性

以太坊60天期权25%Δ偏斜（看跌-看涨）。来源：Laevitas.ch

目前，ETH期权偏斜率为-2%，处于-6%至6%的中性区间内。这表明鲸鱼和做市商展现出韧性，尤其是在ETH价格暴跌20%的情况下。尽管价格下跌，但市场上并未出现抢购看跌期权的情况，显示出投资者对市场的信心。

当前市场状况类似于2月3日，当时ETH价格在不到三天内暴跌38%，从3437美元跌至2124美元。然而，当时ETH的Delta偏斜指标仍接近零，反映出市场信心依然稳固。随后，以太坊价格迅速回升至2750美元，并在接下来的两周内稳守2550美元支撑位。

以太坊重返2800美元的路径仍然可行，因为其主要竞争对手Solana在memecoin领域的动力有所下降。与此同时，以太坊在总价值锁仓（TVL）方面维持着主导地位，得益于对流动质押、借贷、收益聚合器和自动化链上流动性协议的强劲需求。

ETH价格复苏的速度在很大程度上取决于以太坊能否按计划完成升级，并为项目开发自己的二层解决方案提供激励。这将增强基础层的效用，强化质押奖励，从而为ETH价格复苏铺平道路。