什么是山寨币主导地位及如何识别山寨币季节

Vera Lim
媒体专栏
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山寨币主导地位是指比特币以外加密货币的市场份额,用于判断山寨币季节(Altseason)的来临。当比特币主导率下降且山寨币市值和交易量上升时,可能预示山寨币季节启动。投资者可通过BTC.D、OTHERS.D等指标监测市场资金轮动,结合稳定币市值变化识别市场情绪,动态调整资产配置以捕捉机会。

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原文标题:What Is Altcoin Dominance & How to Identify an Altseason

原文作者:Vera Lim

原文来源:https://www.coingecko.com/

编译:Daisy, 火星财经

什么是山寨币主导地位?

山寨币主导地位是指除比特币外所有加密货币的合计市场份额,可用于识别山寨币季节来临前的信号。当山寨币主导地位上升时,山寨币可能为持有者带来显著收益。

关键要点

  • 山寨币主导地位反映了比特币与其他加密货币之间的资金竞争
  • 当山寨币主导地位上升时,意味着资金正从比特币流向山寨币以追求更高收益,此时即进入山寨币季节
  • 稳定币的增长可能导致主导地位图表出现虚假信号,因其被计入山寨币总市值。当市场恐慌时资金转向稳定币避险,可能因比特币主导地位下降而被误判为山寨币季节
  • 对于试图在加密货币领域把握方向的交易者和投资者而言,理解市场变化至关重要,这有助于他们识别山寨币季节的早期迹象。其中最有效的指标之一就是山寨币主导地位——这一概念能直观展现市场情绪,以及比特币与其他加密货币之间持续的资金"拉锯战"。

简史:主导地位变迁的原因

市场周期

比特币与山寨币的关系历经巨变,其主导地位的更迭主要由技术创新推动,例如以太坊的诞生和智能合约的引入。

比特币主导时代(2009-2016)

加密货币早期市场几乎完全由比特币主导。作为当时极少数可用的数字资产,比特币长期占据90%-95%的市场份额。尽管莱特币、瑞波币等早期山寨币已存在,但它们被视为小众实验,对整体市场结构影响甚微。

第一次大转折:2017年ICO热潮

2017年,以太坊引发首次重大范式转变。ERC-20代币标准的出现催生了革命性的融资机制——首次代币发行(ICO)。这吸引大量资金涌入新兴项目,催生出众多山寨币。比特币主导地位因此遭遇空前冲击,从2017年2月的85%以上暴跌至2018年1月约38%的历史低点。

第二次浪潮:DeFi之夏与NFT狂热(2020-2021)

2018年熊市后,以太坊的创新再次触发主导地位变迁。"流动性挖矿"等新型金融原语点燃了"DeFi之夏",吸引数十亿美元资金追逐高收益。这一周期更趋成熟且叙事驱动,资金在去中心化金融(DeFi)、非同质化代币(NFT)和GameFi等领域轮动。第二轮创新浪潮使比特币主导地位从2021年初的70%以上峰值骤降至同年5月的约40%。

当前格局(2024年至今)

随着FTX和Luna崩盘引发新一轮熊市,美国现货比特币ETF(如贝莱德IBIT)的成功推出推动了机构采用。尽管这导致资金集中流入比特币,但Pump.fun等代币发射平台助推的模因币热潮也促进了山寨币增长。如今模因币增速放缓,比特币的资金集中效应正抑制山寨币扩张,可能为比特币主导地位建立更高的"底部支撑"。

如何识别山寨币季节:市场周期剖析

"山寨币季节"(Altseason)是市场周期中一个独特阶段,此时山寨币整体收益率显著超越比特币。

这类时期并非随机出现,而是遵循资金轮动规律——当投资者情绪从避险转向逐险时(通常伴随恐惧贪婪指数转向"贪婪"),便会引发这一现象。

加密货币市场周期通常随投资者风险偏好增强而经历四个阶段:

第一阶段:比特币领涨

新一轮牛市几乎总是始于资金涌入比特币。其价格急速上涨,表现远超停滞的山寨币市场,导致比特币主导率(BTC.D)攀升。

第二阶段:以太坊和Solana跟进

当比特币实现大幅上涨后进入盘整阶段,投资者风险偏好上升,资金开始转向其他热门资产。此阶段BTC.D通常走平或缓慢下降。

第三阶段:大盘山寨币爆发

随着比特币和其他主要资产完成上涨,资金继续沿风险曲线流向成熟的大市值山寨币。此时山寨币季节真正启动,BTC.D开始加速下跌。

第四阶段:全面山寨季与狂热期

这是投机氛围最盛的阶段,涨势蔓延至整个山寨币市场(包括中盘、小盘甚至微盘项目)。该时期以遍地开花的暴涨行情为特征,BTC.D跌至周期低点。

山寨季来临的关键信号

以下信号组合出现时,往往预示山寨季临近:

  1. 比特币主导率下降
  2. BTC.D持续跌破关键阻力位是最直接信号。历史上60-70%区间的峰值常出现在山寨币大涨前。
  3. 比特币价格盘整
  4. 山寨季极少在比特币抛物线式上涨时出现,通常需等待比特币强势拉升后转入横盘,山寨币才获得"上涨许可"。
  5. 山寨币总市值攀升
  6. 专门追踪山寨币市场的图表呈现明确上升趋势至关重要。TradingView上最具参考价值的指标是:
  • TOTAL2(剔除比特币的加密货币总市值)
  • TOTAL3(剔除比特币和以太坊的加密货币总市值)
  1. 山寨币交易量激增
  2. 交易所内多种山寨币交易量显著放大,是投资者兴趣升温的关键迹象。

稳定币变量及其对主导地位的影响

分析主导地位时,必须将稳定币纳入考量。这类资产通过锚定美元等外部资产来维持价值稳定。

由于稳定币被计入"加密货币总市值",其增长会直接影响主导地位指标。每1美元USDT或USDC的增发都会扩大总市值,从而持续稀释比特币的市场份额占比。尽管稳定币并非投机性资产,但其市值仍被归入"山寨币"范畴。

这可能导致重大误判:当市场避险情绪升温,投资者将比特币和投机性山寨币兑换为稳定币时,稳定币的资金流入会支撑总市值(偏向山寨币),而比特币市值下降。此时BTC.D走低可能被误读为山寨币看涨信号,实则反映市场正在寻求避险。

识别山寨季的工具

可通过图表工具和链上数据监测山寨币主导地位变化:

CoinGecko关键图表

  • 加密货币总市值图表:呈现整体市场概况
  • 比特币主导率图表:追踪BTC.D及前十名加密货币动态
  • 稳定币市值图表:作为市场情绪反向指标。稳定币市值上升预示避险情绪,下降则表明资金正回流市场
  • 山寨币市值图表:追踪除比特币外的所有加密货币

TradingView指标应用

重点关注CRYPTOCAP:OTHERS.D指标,该图表剔除市值前十的加密货币(过滤比特币、以太坊及主要稳定币),专门监测中小市值代币主导地位。OTHERS.D持续走强往往预示高风险偏好的普涨行情来临。

市场周期

山寨季应对策略

动态资产配置

根据市场阶段调整投资组合:

  • 比特币主导期:当BTC.D处于高位且呈上升趋势时,可超配比特币
  • 资金轮动期:BTC.D显现见顶迹象时,逐步将部分比特币仓位轮动至以太坊、Solana等资产
  • 山寨币主导期:当BTC.D下跌且OTHERS.D等指标上升时,可增加山寨币整体配置

风险管理信号

结合多指标构建风险偏好监测体系:

  • 避险信号:BTC.D与USDT.D同步上升,表明市场恐慌情绪蔓延
  • 逐险信号:BTC.D与USDT.D同步下降,显示观望资金正大举入场

结语

山寨币主导地位研究为观察加密货币市场的结构、情绪和周期性提供了有力视角。把握市场的关键往往在于:识别资金轮动阶段,捕捉山寨季启动的量化信号。

通过综合BTC.D基准图表、OTHERS.D补充信号,以及稳定币主导率等反向情绪指标,交易者可构建分析框架。在机构资金影响日益加深、叙事驱动板块轮动的新市场环境下,理解山寨币主导地位及其相关指标,将帮助参与者在数字资产市场中发现机遇。

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