《CLARITY法案》旨在结束美国加密行业长期的监管模糊,通过明确数字资产分类、DeFi开发者豁免、双轨制交易平台注册等五大机制,平衡监管与创新需求。法案若通过,将推动DeFi创新、华尔街机构化加速及全球监管竞争升级,但仍面临反洗钱盲区、监管套利等挑战。这标志着美国加密监管的历史性转折。
作者:White55,火星财经
过去十年,美国加密行业深陷监管割裂与权责模糊的泥潭。证券交易委员会(SEC)与商品期货交易委员会(CFTC)长期争夺管辖权,导致项目方陷入“边试边犯规”的困境。例如,若代币被认定为“未注册证券”,企业将面临天价罚款甚至生存危机,而SEC主席根斯勒“一切代币皆证券”的立场更让行业如履薄冰。这种不确定性迫使Coinbase、Ripple等企业耗费巨资应对诉讼,甚至推动Chainlink、Polygon等协议将总部迁至瑞士、新加坡等监管友好地区。
2025年5月29日,众议院金融服务委员会主席French Hill提出的《CLARITY法案》(全称《数字资产市场清晰法案》)成为破局关键。该法案长达236页,旨在构建统一的数字资产分类与监管框架,并整合了此前《区块链监管确定性法案》等修正案,首次为DeFi开发者提供“安全港”条款。
在Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗公开呼吁后,该法案将于下周进入众议院全体表决,迈出历史性一步。
《CLARITY法案》通过五大创新机制,试图平衡监管确定性与技术创新的双重需求:
资产分类与监管权责划界
法案首次明确定义“数字资产证券”与“数字商品”的区分标准:
DeFi开发者豁免保护机制
法案明确免除四类非中介角色的合规义务:
这意味着如Uniswap Labs此类仅提供协议接口的公司,无需再担忧被归类为“未注册交易所”。
交易平台注册双轨制
数字商品交易所需向CFTC注册,遵守资本储备、客户资产隔离、反市场操纵等要求;若平台同时涉及证券型代币(如代币化股票),则需额外向SEC注册。此设计虽增加合规成本,却为Coinbase、Kraken等主流平台提供了明确操作指南。
传统金融机构入场通道
法案授权银行成为“合格数字资产托管人”,且托管资产不计入资产负债表——消除传统机构入场的资本金障碍。同时允许纽交所、纳斯达克等传统交易所申请“数字商品交易所”牌照,推动股票与加密货币在同一平台交易。
创新支持基础设施
要求SEC与CFTC在法案生效180天内设立金融科技与创新战略中心及CFTC实验室(LabCFTC),并联合开展DeFi、NFT、区块链支付等前沿领域研究,系统性支持Web3技术演进。
法案推进过程暗流涌动,核心争议聚焦于两点:
若法案通过,美国加密生态将迎来结构性变革:
DeFi创新爆发期
开发者豁免条款将释放巨大创造力。例如,DAO治理协议可避免因“未注册证券”指控被迫关停;Layer2网络开发者无需担忧因第三方搭建前端界面而承担法律责任。这或许将吸引如以太坊基金会(EF)等组织加大在美国的研发投入——EF近期已宣布降低运营支出至5%,聚焦DeFi可持续发展。
华尔街机构化加速
摩根大通、高盛等机构正摩拳擦掌:摩根已计划接受比特币ETF作为贷款抵押品,并拟将客户加密资产纳入信用评估体系。法案通过后,预计托管、做市、衍生品设计等传统金融模块将快速复制至加密领域,催生万亿美元级新市场。
全球监管竞争升级
阿联酋通过主权基金MGX向币安投资20亿美元,并授予全面运营牌照,打造“加密友好绿洲”;韩国新总统李在明亦承诺推动现货ETF与韩元稳定币合法化。美国若借《CLARITY法案》确立清晰规则,可能逆转人才与资本外流趋势,重夺区块链创新主导权。
尽管前景光明,法案仍遗留关键问题:
《CLARITY法案》标志着美国从“监管绞杀”转向“框架培育”的战略转折。正如Coinbase CEO阿姆斯特朗所言:“美国已准备好拥抱加密货币”——这不仅关乎技术合规化,更是对区块链作为下一代金融基础设施地位的终极认可。若法案最终落地,2025年或将成为全球加密史的分水岭之年:监管的“清晰”终将铸就创新的“自由”。