美国加密监管的分水岭:《CLARITY法案》重塑区块链未来

White55,火星财经
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《CLARITY法案》旨在结束美国加密行业长期的监管模糊,通过明确数字资产分类、DeFi开发者豁免、双轨制交易平台注册等五大机制,平衡监管与创新需求。法案若通过,将推动DeFi创新、华尔街机构化加速及全球监管竞争升级,但仍面临反洗钱盲区、监管套利等挑战。这标志着美国加密监管的历史性转折。

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作者:White55,火星财经

​​一、法案背景:监管模糊期的终结​​

过去十年,美国加密行业深陷​​监管割裂与权责模糊​​的泥潭。证券交易委员会(SEC)与商品期货交易委员会(CFTC)长期争夺管辖权,导致项目方陷入“​​边试边犯规​​”的困境。例如,若代币被认定为“未注册证券”,企业将面临天价罚款甚至生存危机,而SEC主席根斯勒“一切代币皆证券”的立场更让行业如履薄冰。这种不确定性迫使Coinbase、Ripple等企业耗费巨资应对诉讼,甚至推动Chainlink、Polygon等协议将总部迁至瑞士、新加坡等监管友好地区。

2025年5月29日,众议院金融服务委员会主席French Hill提出的《CLARITY法案》(全称《数字资产市场清晰法案》)成为破局关键。该法案长达236页,旨在构建​​统一的数字资产分类与监管框架​​,并整合了此前《区块链监管确定性法案》等修正案,首次为DeFi开发者提供“安全港”条款。

 DeFi

在Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗公开呼吁后,该法案将于下周进入众议院全体表决,迈出历史性一步。

​​二、核心内容:五大机制重构监管逻辑​​

《CLARITY法案》通过五大创新机制,试图平衡​​监管确定性​​与​​技术创新​​的双重需求:

​​资产分类与监管权责划界​​

法案首次明确定义“数字资产证券”与“数字商品”的区分标准:

  • ​​SEC​​管辖投资属性明确的资产(如首次代币发行ICO);
  • ​​CFTC​​监管比特币、以太坊等商品属性资产现货市场。
  • 最具突破性的是引入“​​成熟区块链系统​​”概念:若区块链满足​​去中心化治理​​(无单一控制者)、​​开源代码​​、​​自动化运行​​三项标准,其代币可转为商品类别监管,实现从“证券”到“商品”的监管毕业路径。


​​DeFi开发者豁免保护机制​​

法案明确免除四类非中介角色的合规义务:

  • 区块链底层代码开发者;
  • 节点运营商与预言机服务提供者;
  • DeFi协议前端界面开发者;
  • 非托管钱包服务商。


这意味着如Uniswap Labs此类仅提供协议接口的公司,无需再担忧被归类为“未注册交易所”。


交易平台注册双轨制​​

数字商品交易所需向CFTC注册,遵守​​资本储备​​、​​客户资产隔离​​、​​反市场操纵​​等要求;若平台同时涉及证券型代币(如代币化股票),则需额外向SEC注册。此设计虽增加合规成本,却为Coinbase、Kraken等主流平台提供了明确操作指南。


传统金融机构入场通道​​

法案授权银行成为“​​合格数字资产托管人​​”,且托管资产不计入资产负债表——消除传统机构入场的资本金障碍。同时允许纽交所、纳斯达克等传统交易所申请“数字商品交易所”牌照,推动股票与加密货币在同一平台交易。


​​创新支持基础设施​​

要求SEC与CFTC在法案生效180天内设立​​金融科技与创新战略中心​​及​​CFTC实验室​​(LabCFTC),并联合开展DeFi、NFT、区块链支付等前沿领域研究,系统性支持Web3技术演进。


​​三、立法博弈:两党角力与利益冲突​​

法案推进过程暗流涌动,核心争议聚焦于两点:

  • ​​SEC的消极抵抗​​:6月3日,SEC在向国会提供技术简报时被民主党议员抨击为“最糟糕的援助”,因其代表以“机密”为由回避关键问题,被质疑刻意阻碍立法。
  • ​​特朗普的加密利益冲突​​:民主党议员格雷戈里·米克斯直指特朗普支持的World Liberty Financial及其发行的Meme币“扰乱立法进程”。尽管白宫于6月15日否决了限制政客加密交易的条款,但两党仍在起草替代方案。


​​四、潜在影响:行业重构的三重浪潮​​

若法案通过,美国加密生态将迎来结构性变革:

​​DeFi创新爆发期​​

开发者豁免条款将释放巨大创造力。例如,DAO治理协议可避免因“未注册证券”指控被迫关停;Layer2网络开发者无需担忧因第三方搭建前端界面而承担法律责任。这或许将吸引如以太坊基金会(EF)等组织加大在美国的研发投入——EF近期已宣布降低运营支出至5%,聚焦DeFi可持续发展。


华尔街机构化加速​​

摩根大通、高盛等机构正摩拳擦掌:摩根已计划接受比特币ETF作为贷款抵押品,并拟将客户加密资产纳入信用评估体系。法案通过后,预计托管、做市、衍生品设计等传统金融模块将快速复制至加密领域,催生万亿美元级新市场。


​​全球监管竞争升级​​

阿联酋通过主权基金MGX向币安投资20亿美元,并授予全面运营牌照,打造“加密友好绿洲”;韩国新总统李在明亦承诺推动现货ETF与韩元稳定币合法化。美国若借《CLARITY法案》确立清晰规则,可能逆转人才与资本外流趋势,重夺区块链创新主导权。


​​五、挑战犹存:未竟的议题与隐忧​​

尽管前景光明,法案仍遗留关键问题:

  • ​​反洗钱盲区​​:DeFi协议缺乏中心化中介,传统KYC/AML机制难以适用;
  • ​​监管套利风险​​:企业可能伪装“去中心化”逃避SEC监管;
  • ​​传统机构特权​​:已注册SEC的华尔街公司(如嘉信理财)可无缝开展数字商品业务,而加密原生企业需应对CFTC陌生流程,形成不对等竞争。



​​结语:监管与创新的历史性平衡​​

《CLARITY法案》标志着美国从“监管绞杀”转向“框架培育”的战略转折。正如Coinbase CEO阿姆斯特朗所言:“​​美国已准备好拥抱加密货币​​”——这不仅关乎技术合规化,更是对区块链作为下一代金融基础设施地位的终极认可。若法案最终落地,2025年或将成为全球加密史的分水岭之年:监管的“清晰”终将铸就创新的“自由”。




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