Sui是由Facebook Diem核心团队创立的下一代区块链,专为规模化和消费级应用设计,聚焦高扩展性与易用性。其技术采用Move语言和独特架构,支持高频低延迟场景,如支付和游戏。Mysten Labs通过垂直整合策略构建完整生态,降低用户与开发者门槛。尽管处于早期阶段,Sui凭借技术优势、顶尖团队及战略布局,有望在智能合约平台领域脱颖而出,成为推动区块链主流化的重要力量。
原文标题:Built for Scale: Why Sui Stands Out
原文作者:Will Ogden Moore
原文来源:https://research.grayscale.com/
编译:Daisy, 火星财经
为规模而生:Sui的脱颖而出之道
Sui于2023年上线,创始团队来自Facebook Diem区块链项目的核心成员。他们在Facebook的使命本就是打造能支持数十亿用户的加密平台,换言之,这个团队从第一天起就着眼于全球级规模。离开后创立Sui时,他们延续了此前技术积累的底层架构。
作为新一代区块链,Sui聚焦两大核心:易用性与可扩展性。其目标是提供超越顶级Web 2.0科技公司的用户体验,同时实现链上资产所有权与全球即时价值转移。因此我们相信,加密领域的下一个消费级"杀手应用"很可能诞生于Sui生态。
SUI作为该网络原生代币,已被纳入Grayscale智能合约平台加密领域投资标的。Sui网络主要在费用收入与市场份额方面与Solana、以太坊Layer 2、The Open Network(TON)等高吞吐低成本公链竞争。在这个拥挤的赛道中,并非所有项目都能成功。唯有具备差异化特性的网络才能突围。
Grayscale Research认为Sui可能具备以下差异化特性组合:
技术:采用Move编程语言及独特的区块链架构,使Sui特别适合支付和游戏等场景
团队:来自Facebook的创始团队(现Mysten Labs)拥有产品、计算机科学和密码学领域的深厚专业背景,并获a16z与Apollo Global支持
战略:Mysten团队采取协同策略构建完全去中心化的垂直产品栈——不仅开发区块链底层,同时建设应用层以促进生态成长
自2024年初以来,SUI一直是加密领域表现最优秀的资产之一,其涨幅超越比特币(BTC),也跑赢智能合约平台板块整体及直接竞争对手Solana(SOL)、以太坊(ETH)和Avalanche(AVAX)(见图表1)。
图表1:SUI是过去一年加密市场表现最佳的资产之一
后续章节我们将探讨Sui的独特之处、生态增长与网络效应所需的关键要素、进展与采用情况、价值累积与费用机制、代币供应及主要风险。
Sui的差异化优势
所有区块链都追求(特定约束下的)可用性与可扩展性。Sui的独特性在于其技术、团队支撑及垂直整合战略。
区块链设计:
这些特性使Sui在市值前五的智能合约平台中具备最高理论吞吐量[6]、最低成本及最快最终确认速度(图表2)[7]。截至2025年7月,Sui的实际TPS(每秒交易数)仍落后于Solana,但这反映当前采用阶段而非成熟期的理论能力。我们相信随着生态发展,该数据将显著提升。
图表2:市值前五智能合约平台关键指标对比
编程语言:
Sui采用的Move语言由Mysten Labs团队成员在Facebook期间开发,基于全球热门语言Rust改造。作为高级编程语言,Move为智能合约开发提供强安全保障,大幅减少常见编程错误与漏洞[8]。相比之下,以太坊的Solidity语言缺乏内置保护机制,开发者需手动实施安全最佳实践。
2.团队:顶尖创业者与深厚经验
Mysten Labs汇聚了在产品、计算机科学和密码学领域屡获殊荣的技术专家,核心创始成员包括:
Mysten Labs团队超100名成员中持有75+个博士学位[10]。我们认为其核心优势在于能将技术专长直接转化为产品,而竞争对手基金会往往更偏学术路线。
3.战略:垂直整合路径
Mysten不仅参与区块链基础设施层,还深入Sui应用层,构建全网络的产品、工具和消费级应用,包括:
Walrus
创新型去中心化存储解决方案,兼顾性能与成本效益。相比AWS等中心化服务商,其消除了单点故障并确保数据可信。通过独家纠删码技术,存储开销降低80%,成本显著优于Filecoin和Arweave[11]。现已被Decrypt、Unchained Podcast等加密媒体及Plume Network(RWA数据存储)采用。专为高吞吐数据密集型应用设计,涵盖RWA数据集至大语言模型。
Walrus对去中心化存储的革新,正如Sui对区块链执行的改造:消除摩擦、降低成本、拓展现实用例。随着Sui生态对AI模型、视频内容及链下证明存储需求的增长,Walrus有望成为网络数据层的核心组件。
DeepBook
Sui链上中央限价订单簿(CLOB),面向机构级交易。相比主流AMM池,DeepBook提供精确订单控制、更低滑点和更窄价差,受专业交易者青睐[12]。作为生态共享流动性层,其统一订单簿可提升资本效率,减少流动性碎片化。
目前服务Sui前两大去中心化交易所及借贷/衍生品应用[13]。随着机构采用增加,DeepBook可能成长为Sui链上金融基础设施的关键层,推动DeFi生态扩张。
其他组件
Sui生态(含主链、zkLogins、DeepBook、Walrus、SuiNS和Ika)构成了加密领域首个完全垂直整合的应用套件。
尽管Sui去中心化程度逊于部分公链,但这对其主攻主流消费级应用的定位可能反成优势。成立仅两年的Sui网络仍处早期,Mysten团队正通过多场景产品快速推进,降低用户与开发者的使用门槛,这种主动策略或加速生态繁荣。
增长要素
相比以太坊、Solana等成熟网络,Sui在开发者吸引力和生态成熟度上仍处早期[14]。但其高扩展性和用户中心设计,使当前约100亿美元市值(相当于SOL的12%、ETH的3%)的SUI代币具备显著增长潜力[15]。
用户端:
开发者端:
这些特性(无缝入场、无Gas费体验、安全开发环境下的直观操作)为网络效应增长奠定基础。
尽管处于早期,Sui今年上半年用户增长强劲:月活用户(MAU)从1000万飙升至超4000万(智能合约平台中位列第二),近期略有回落。除Mysten产品外,第三方应用如Recrd(创作者视频盈利平台,日活地址49万)和Fan TV(视频分享,导入500万加密钱包)也取得显著采用[16]。
费用与价值累积
智能合约平台的长期竞争力关键在于价值累积和网络费用生成能力。Sui通过交易费产生收入,价值以奖励形式分配给质押者(而非代币销毁)。
其交易费分为计算与存储两部分,费率每24小时由验证节点锚定参考价格调整。这种机制使费用全天保持相对稳定,避免类似Solana/以太坊在网络拥堵时的Gas费剧烈波动。
图表3:Sui交易费用低廉且相对稳定
但从创收能力来看,Sui仍落后于头部竞争对手。以太坊和Solana 2025年预估年化网络费用收入均超5亿美元,而Sui仅1500万美元[17]。这表明Sui网络的用户变现仍处早期阶段,部分归因于其平均交易成本极低(约为Solana的1/3,以太坊的1/150)[18]。这种低成本意味着Sui需要实现更庞大的网络活动量才能匹配竞争对手的收入规模。相较其费用收入,SUI代币当前流通市值估值基本合理(图表4)。
图表4:智能合约平台加密领域市值与费用收入对比
代币供应持续释放
Sui作为早期项目,当前流通量仅占总供应量的33%,超50%的代币将在2030年后解锁[19]。在同等条件下,代币通胀可能对估值构成压力,但网络采用率的增长可抵消这一影响。
SUI代币于2023年5月发行,总量锁定100亿枚,初始分配如下[20]:
未来一年SUI通胀率为17.4%,预计向市场释放约17亿美元等值代币(按现价计算)[21]。
风险考量
与其他Layer 1的"纯粹去中心化"路线不同,Sui采取渐进式策略:
另一关键因素是Mysten Labs的强势主导:
Sui在智能合约平台领域还面临激烈竞争:
但我们认为,Sui的技术与Mysten的策略仍能在游戏、交易、支付等低延迟场景形成差异化竞争力。
结论
Sui是为扩展性和可用性而生的下一代区块链:
当前100亿美元市值叠加大量代币待释放,表明项目仍处早期阶段,这也意味着其上行潜力尚未充分释放。我们认为: