引言： 新的一周以熟悉的“周一红”开局。比特币（BTC）今晨失守94,000美元，以太坊（ETH）也一度跌破3000美元关口。与山寨币的普遍下挫相比，这更像是一种“恐慌性的提前避险”。

因为本周市场的主旋A 律不是“寻找叙事”，而是“直面审判”。全球高风险偏好资金（包括加密货币）的两大支柱——AI的“叙事泡沫”与美联储的“降息预期”——将在本周三迎来正面清算。

核心看点一：AI的“叙事审判日”——英伟达财报（周三盘后）

• 北京时间11月20日凌晨：英伟达发布2025财年第三季度财报

对于加密市场，英伟达的意义远超一家科技公司。它是全球“AI叙事”的绝对核心，是与加密市场争夺稀缺流动性与风险偏好的最强对手。因此，这份财报是一场“零和博弈”。

市场三大情景猜想：

情景一：狂热继续（强力超预期）

• 表现： 营收和指引远超华尔街高预期（548亿美元营收），黄仁勋释放“产能依旧严重不足”、“订单排到后年”的信号。
• 加密市场影响： 短期利空。 这将证明AI叙事“王权稳固”，全球最贪婪的资金将继续涌入AI赛道，导致加密市场（尤其是山寨币）面临严重的“抽血效应”。

情景二：泡沫见顶（符合或不及预期）

• 表现： 业绩达标，但对下一季度的指引“仅符合预期”或“略显疲软”，承认竞争加剧或需求放缓。
• 加密市场影响： 短期利多。 这将是AI叙事“第一次真正动摇”。巨量资金将开始从AI板块溢出，寻找“下一个高增长叙事”。加密市场（特别是AI相关板块和DePIN）有望承接这部分“出逃”的资本。

情景三：全面崩盘（严重Miss）

• 表现： 业绩和指引双双失败，证明AI的短期投入已远超实际产出。
• 加密市场影响： 短期重大利空。 作为纳斯达克100指数的权重股，英伟达的崩盘将引发整个科技股板块的“戴维斯双杀”。加密货币作为高贝塔的“科技股影子”，必将跟随美股一同被抛售。

核心看点二：宏观的“清算时刻”——纪要与数据（周三）

• 北京时间11月20日：美联储公布10月FOMC会议纪要
• 北京时间11月20日：美国劳工部发布9月非农就业报告

在经历了政府停摆的“数据真空期”后，本周的宏观冲击将是“加倍”且“延迟”的。

1. 美联储纪要：寻找“鹰派”的证据 在近期多位联储官员“放鹰”、12月降息预期跌破50%的背景下，这份纪要将是“官方认证”。

市场将重点寻找以下线索：

• 对“降息门槛”的定义： 委员们是认为“快要到了”，还是认为需要看到“更明确的经济放缓信号”？
• 对“金融条件”的评估： 他们是否认为近期股市的上涨（在停摆前）已经“过度放松了金融条件”，从而需要释放鹰派信号来压制？
• 关键词搜索： 寻找诸如“高于趋势的增长”（above-trend growth）、“保持耐心”（patient）、“限制性”（restrictive）等措辞的出现频率。

2. 积压数据（非农）：迟到的“重拳” 这份9月的非农报告虽然“迟到”，但重要性不减。它将为市场提供“美联储在10月会议上看到的真实数据”。

分析逻辑：

• 若数据强劲： 将证实美联储鹰派立场的合理性，市场对12月降息的预期将进一步瓦解，美元走强，加密市场承压。
• 若数据疲软： 则会形成“数据与美联储鹰派纪要”的矛盾。市场可能会无视纪要的“陈旧”信息，转而押注经济放缓将迫使美联储在12月转向。

本周总结与展望

总而言之，本周是名副其实的“恐怖星期三”。

市场在周一的下跌，已经反映了对周三“双重夹击”（英伟达财报+美联储纪要）的深度恐惧。AI的叙事能否承受住“业绩的审判”？市场的降息预期能否经受住“鹰派纪要”的拷问？

对于加密投资者而言，本周三凌晨之前，任何反弹都可能是脆弱的。市场真正的多空方向，将由英伟达和美联储在同一天给出最终裁决。请系好安全带。