近日，加密交易平台火币HTX旗下专属研究部门HTX Research 发布题为《预测市场：从结构性瓶颈到基础设施革命与注意力资产的未来》的最新研报，对预测市场赛道的结构基础、发展现状以及其向注意力资产转型的潜在路径进行了系统分析。研报重点讨论了预测市场在高速增长的同时所面临的结构性掣肘，以及预测市场是否能够成为承载注意力资产的核心基础设施。

注意力资产新势力：预测市场与Memecoin的差异

预测市场在过去一年迎来显著增长。据统计，2025 年前十个月全球预测市场的累计交易量达到 279 亿美元，较 2024 年增长 210%。与Memecoin相似，预测市场也是以注意力为价值基础的赛道，并且都吸引大量小额资本，但二者却代表了完全不同的交易逻辑。

在预测市场中，交易者可以基于掌握的信息和事件结构进行分散布局，充分知晓自己的损失边界；赔率公开透明，使得风险可被预测。低交易量事件中，熟悉领域知识的小额交易者甚至能找到信息不对称带来的套利空间。

Memecoin 的参与逻辑则完全不同。以 Pump.fun 为例，每日创建的 10,417 个代币中，有 98.6% 被研报认定为操纵性项目，平均生命周期不足三个月。在这样的市场结构中，信息主要集中在项目创建者手中，价格走势更依赖社交传播与短时情绪，而非事件逻辑或概率判断。

预测市场的概率曲线同样具备社交传播效果，但它们背后的驱动力是事件动态和市场共识，而非单纯的叙事与 FOMO。对普通交易者而言，这意味着预测市场的参与逻辑更接近“信息博弈”，而 Memecoin 更像“注意力驱动的随机过程”。

快速扩张的背后：仍然脆弱的基础结构

尽管增长迅速，但这并未给预测市场带来稳固的基本盘，其真实运行方式仍暴露出未被解决的结构性脆弱。

当前预测市场依旧依赖激励补贴维持流动性，例如部分平台在高峰期每天需投入数万美元用于做市，补贴下降后流动性便明显减弱。此外，由于事件合约失败方价值直接归零，市场缺乏持续累积深度的机制；越接近结算，知情交易者越具优势，使得做市方承担更大风险。

在用户体验层面，事件表达方式仍较为单一，市场发现不充分、事件创建准入高、预言机结算节奏等问题共同限制了规模扩张。整体而言，尽管预测市场展现出极强增长势能，但其基础结构仍处于探索和修复阶段。

新一代预测市场的创新突破

面对流动性不足、市场发现受限、表达能力有限和预言机结算挑战等结构性问题，行业正在探索新的系统性解决路径。

在流动性层面，即时流动性（JIT）机制通过在实际需求出现时才注入资金，提高资本利用效率；连续组合市场尝试解决传统事件分散导致的流动性碎片化问题，使交易者能够在连续价格区间表达观点。

表达能力方面，行业开始出现多种新型预测结构。从基于预测市场数据构建的永续合约，到围绕短周期价格波动的二元期权结构，再到交易“概率变化”本身的创新机制，预测市场正在逐渐突破原先的二元框架。

分发模式也在转型。预测市场的事件走势图与概率变化天然适合社交传播，新型平台正尝试将交易入口嵌入社交网络，使预测市场从传统平台形态演变为可在信息流中自然传播的“金融格式（financial format）”。

这些创新虽未能一次性解决所有结构性难题，却展示了预测市场生态迈向更高可扩展性的清晰方向。

预测市场的发展潜力

HTX Research指出，注意力资产正在成为继现金流资产和供需资产之后的第三大资产类别。目前颇具代表性的注意力资产包括BAT、KAITO等。火币HTX行情数据显示，BAT近30日录得超过30%的涨幅，KAITO则在今年上半年一度成为市场热点。

除这些项目外，HTX Research认为，预测市场有潜力成为注意力资产的核心定价基础设施。

当前用户生成资产（UGAs）如 NFT 与创作者代币多从零开始定价，因此难以反映已有文化影响力或公众关注度的真实水平。相比之下，围绕同一话题的多个预测事件天然具备价格、流动性和时间维度，可被聚合为一个“注意力指数”。

这一机制具备三个关键特征：

• 操纵成本更高：影响注意力指数必须实际买入预测事件，让操纵行为付出资本成本。
• 能反映已有注意力：无需从零起步，可衡量名人、体育战绩、政治事件等原本就具备关注度的主题。
• 具备双向交易能力：注意力的上涨与下降都可被金融化表达。

如果这一方向成熟，预测市场将不再仅是事件结算工具，而可能成为连接文化、社交与金融的关键基础层，为注意力永续合约（Attention Perps）等新型衍生品提供价格基础。这意味着预测市场的使命将从“预测事件结果”扩展为“测量并定价注意力本身”，从而在未来数字经济体系中扮演更具战略性的角色。

结语

预测市场正处在由增长阶段迈向结构升级阶段的关键节点。面对自身的结构性瓶颈，行业正通过流动性机制、表达方式与分发行模式的创新不断寻求突破。与此同时，随着注意力资产概念的清晰化，预测市场所承载的角色也在发生变化——它可能成为未来文化与金融交汇的底层基础设施之一。

对比以情绪驱动的 Memecoin 生态，预测市场以概率与信息为核心的机制，使其具备更强的可持续性和更深的价值表达能力。随着结构逐步完善，其在数字资产体系中的位置有望持续提升。

关于 HTX Research

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