作者：SixSigmaCapital

编译：Yuliya，PANews

本文旨在总结一套在股价底部的买入流程，详细阐述了在实战中的经验教训，并建立了一个可持续识别并执行的框架。建议投资者将本策略与其他投资哲学相结合，以更全面地理解市场。

初期分析与催化剂追踪

当一只投资者感兴趣的股票开始下跌时，应密切关注。识别任何即将到来的催化剂，无论是积极的还是消极的。如果没有明确的催化剂，这通常意味着投资者有更充裕的时间进行分析。

此时，关键在于弄清楚股价下跌的原因：是公司特有的问题还是行业普遍的困境？股价下跌是否合理，是否被市场过度惩罚？这是一个暂时性问题，还是会彻底改变原先投资逻辑的根本性问题？如果下跌的原因并未打破最初的投资逻辑，那么就可以进入后续步骤，对这次投资机会进行更深入的考量。

基本面尽职调查

务必尽早完成基本面的研究工作。经典的“4M框架”是一个有效的工具，它包含四个维度：

• 商业模式（Meaning）：公司具体做什么业务。

• 护城河（Moat）：公司拥有哪些竞争优势。

• 管理层（Management）：管理团队的能力和品行如何。

• 安全边际（Margin of Safety）：当前股价是否提供了足够的安全边际。

建议投资者仔细查阅公司的财报文件，并熟悉其三大财务报表（利润表、资产负债表、现金流量表）。同时，也应关注财报电话会议。如果使用DCF（现金流折现）模型进行估值，务必采用保守的估算来确定股票的内在价值。这能确保在时机到来时，投资者清楚地知道自己是以显著的折扣价买入。

结合技术分析

不要过早抄底，耐心是关键。理想情况下，投资者应该争取成为最后一批抄底的人。这一点至关重要，因为它能让你有时间研究此前的价格走势，并等待卖方力量逐渐枯竭。建议研究多个时间框架的图表，日线图和周线图是很好的起点。

以下是几种可以单独或组合使用的技术分析方法：

• 在“V型反转”的右侧买入

• 等待5日EMA（指数移动平均线）上穿20日EMA

• 在长期形成的支撑位买入

• 等待股价在52周低点上方至少5%的位置开始筑底后，再进行试探性买入

• 在“瀑布式下跌”中买入（此方法风险较高）

下面通过一些案例来具体说明这些方法的应用。

1. 在V型反转的“右侧”买入

这是一种相对简单的策略：首先确定一个你愿意支付的理想价格，然后耐心等待股票停止下跌。当股价反弹回升至该水平时，便可以执行交易。这是一种概率更高的入场方式，并且允许你将止损设置在近期的低点，以保护头寸。

2. 指数移动平均线交叉

等待5周期EMA上穿20周期EMA是一种简便的策略。其核心思想是在投入任何资金之前，等待一个可能的趋势反转确认信号。

以近期的FLY交易为例。该股票曾一度引起投资者的关注，但在等待5日EMA上穿并站稳20日EMA后，才在股价回测20日EMA时入场。这笔交易最终被证明是成功的，在约六个交易日内带来了35%至36%的收益。

3. 筑底

等待股票在52周低点上方站稳并开始构筑一个底部（例如，高出低点至少5%），是另一种值得推荐的策略。原因很简单：投资者需要看到证据，表明股价很可能守住前期的低点，并且趋势可能正在发生转变。

回顾2023年，BABA是一个很好的例子。尽管该股在前一年已在每股55美元触底，但有投资者选择在2023年12月，当股价在68至70美元之间时入场。当时，该股正在筑底，且股价与价值之间存在巨大错位，市盈率仅为7倍。之后，在股价回测40周SMA（简单移动平均线）时，该投资者又进行了加仓，并至今仍持有这些股份。

4. 瀑布式下跌

UNH是交易“瀑布式下跌”的一个案例。这是一种风险较高的设置，但可以通过结合“延迟买入”（等待卖方减少）和在“V型反转”右侧加仓的原则来管理风险。

当UNH股价在5月中旬首次下跌时，它进入了投资者的观察列表，但并未立即买入。当时巨大的卖出量足以让人望而却步。然而，在完成基本面分析后，从估值角度出发，240美元被标记为一个值得考虑的买入水平。当股价在8月份开始快速下跌时，买入操作便开始了。随着股价开始回升，在230多美元至240多美元的区间内分批买入。最终，在10月中旬缺口被填补后，平仓离场。

另一个瀑布式下跌的买入案例是成功捕捉到2025年4月7日的底部。在那个周一凌晨4点（美东时间）执行交易之前，整个周末都对此进行了深入的分析。

情绪分析

追踪市场情绪是整个决策拼图的另一块重要部分。虽然它并非一门精确的科学，但有几种具体的方法可以将其融入分析流程。

如前所述，不建议在普通大众都在抄底时买入。相反，应该寻找那些早期买入者已经变得沮丧并最终放弃时的入场点。一个重要的信号是，当市场上开始流传极其悲观的目标价，或者那些“全仓”单一股票的投资者因绝望而卖出头寸时。典型的例子包括特斯拉在2024年4月股价跌至150美元时遭遇的崩盘，以及当时市场普遍认为谷歌在人工智能领域“注定失败”的情况。

此外，等待分析师下调他们的预期和目标价也是一种有效的策略。这个过程通常会降低风险；一旦市场的期望值被调低，公司只需取得小小的超预期成绩，就可能带来积极的股价反应。

最后，如果你在社交媒体上拥有一定的粉丝群体，可以利用他们来衡量当前的市场情绪。例如，可以在社交媒体上发布一个帖子来测试市场情绪，比如发问：“我在237美元买了UNH，是不是亏大了？”如果帖子的互动量异常高，且回复绝大多数是看空的，甚至有人喊出低于100美元的价格，这种极度的悲观情绪就可以被视为一个不错的逆向指标。