撰文：库里，深潮 TechFlow

香港 Web3 嘉年华结束已经快一周了。

热闹散得很快。会期那几天，X 上还在传 V 神在会场围栏边突然跳了一下的搞笑视频，印着 Bitget CEO 的袋子被酒店阿姨笑话，交易所展位前排起的男模女模队伍，十辆大巴拉来的大爷大妈薅周边...

到这周，这些都不提了。

行业大会的传播曲线基本都长一个样，会期三天刷的是花絮，会后一周出几篇软复盘，然后这件事就过去了。

图源：X网友总结的各类八卦名场面，但这真的是我们想要的吗？

但回看这一届的严肃内容，其实有点不太一样。

万向的香港 Web3 嘉年华是华语加密圈一年一度的风向窗口。每年这个时候，从香港特区政府到全球最大的交易所，从以太坊创始人到传统金融老兵，愿意飞过来站到同一个会场，本身就说明大家还是需要这个场合，去照见行业当下的位置。

这场会从来不是孤立的事件。它召开的时候，合规、政策、传统金融都在同时就位。

回看这一届主舞台上走过的几个核心嘉宾，他们带着不同身份从不同位置说话，拼起来其实是同一张图：

加密行业的业余时代，已经结束了。

行业这十几年，一直处在一种业余时代里。靠信仰、靠叙事、靠下一波热点活着，赚的是早期阶段的钱。这种活法行情好的时候没问题，不好的时候，大家就只剩下八卦能聊。

这次会议，台上几个人讲的话跟这种活法不太对得上号，但却完全值得回头一听。

香港，在卖一张桌子

首先，香港财政司长陈茂波在 4 月 20 日的开幕演讲里讲了不少，但有一句话加密行业等了十几年。

「同等活动，同等监管。」

意思是链上资产和链下资产，只要承担同样的风险，就按同样的标准管。

10 天前的 4 月 10 日下午，香港金管局公布了首批稳定币发行人牌照。36 家申请，批了 2 张，获牌的是汇丰银行和碇点金融科技，后者是渣打、香港电讯、安拟集团合资的公司。两家都是发钞行背景。

10 天后陈茂波走上嘉年华舞台。站在已经发完牌、签完字的位置上，告诉行业接下来怎么玩。

「同等监管」这四个字是，这次嘉年华上加密行业听到的最重要的那一笔，但大家看八卦似乎没怎么注意。

过去十几年，加密行业听到的监管声音基本是两种，一种是观望，一种是禁止。这次香港给的是第三种，跟你按同一套规则来。

按同一套规则来，意味着加密行业从今天起被允许搬进室内。室内有银行，有保险，有券商，大家围着同一张桌子。这张桌子在传统金融行业已经摆了几百年，过去加密玩家在外面看，这次坐进来了。

但是，代价是要按桌子上的规则吃饭。

陈茂波在演讲里有一句不太显眼但很关键的话，「去中心化和数字智能并不意味着问责会减弱」。代码自己说了算、链上的事链下不管，这种活法在这张桌子上不成立。

但坐进室内的桌子旁，比留在外面难得多。

汇丰从 2022 年就在参与 HKMA 的代币化试点和数码港元 + 项目，跑了将近 4 年才在今年 4 月拿到牌照。36 家申请，34 家被留在了门外。

「同等监管」的另一面则是「同等机会」。这两件事在成熟金融市场里从来都是一回事。这才是嘉年华上司长真正释放的信号。

过去十几年加密行业靠先做后说做大，踩在监管空白上吃信息差和合规差。早期红利期的特点是规则还没铺好，谁先动谁吃肉。

这条路从这次稳定币发牌之后可能开始走不通了。规则铺在前面，从业者要在规则里证明自己能做出东西。

司长演讲快结尾时还做了一件没料到的事。他对台下的国际嘉宾说，「请大家留在香港，再多待几天」，然后列举了七人制橄榄球赛、米其林餐厅、不征税的红酒、郊野公园...

我觉得可以理解为友好的销售。香港不是在向加密行业表态，是在向加密行业招商。一年前还在被怀疑会不会反复的政策，这次司长亲自下场欢迎大家。

桌子搭好了，主人在招呼客人入座。

付鹏，局外人的另一种营销效果

另一个看点，自然是付鹏。

「这几天，很多人都在疯狂地问我一个问题，为什么我会和币圈走得这么近?」这话本身就是这场演讲或者关于身份转变最大的新闻。

加密行业最近这阵子对付鹏的看法挺复杂。有人觉得他投资水平半桶水，跑来加密圈是来收割名声的，也有人在 X 上抱怨他拉黑了一批 KOL。这些争议都是真实的，但放回这次嘉年华的语境里，有一个事实大于这些争议：

他过去 25 年真正在做的事，加密行业过去十几年似乎没人做过。

付鹏的核心业务是传统对冲基金，做的是大类资产配置。圈内叫 FICC， 翻译过来就是把利率、商品、汇率、股票揉成一套跨资产组合打法。

他个人做的好不好是一回事，但这是华尔街最赚钱部门用的语言，加密行业过去十几年和它是平行的两条线，因为大家关心的不是组合配置，是哪个妖币能涨百倍。

付鹏给出的判断是，「2025 年到 2026 年，可能就是加密资产领域迎来历史性转折的时间点」。往后看，大类资产配置的标准菜单里，会多一个 C， 加密资产 Crypto。

这个判断水平并不重要，重要的是从付鹏嘴里说出来比从币圈大佬嘴里说出来要有意思的多。

币圈讲加密资产要进入主流，讲了十几年，每一轮行情高点都讲一遍，讲的人其实都是局内人，试图影响局外人。付鹏其实不是局内人，他是过去那个体系来的人。

加密行业过去的话语权，一直是币圈自己人在自己的圈子里讲。这种讲法行情好的时候是叙事，行情不好的时候是自嗨。

付鹏的这套“FICC+C”，更多的象征着传统金融人也在把加密纳入资产配置考量，这个趋势其实体感上已经发生了，只是付鹏的身份、过去和立场合在一起，在会场上说出来，我觉得效果更好。

同时，付鹏在演讲里有一句自问:「不知道我今天的这场演讲会不会载入史册?」这句话从他嘴里说出来，听上去确实容易被嘲讽。

会不会载入史册不知道，但加密在业余时代讲信仰，在主流时代确实要讲资产配置。

某种程度上，付鹏做了件好事。

Vitalik 的腔调改变，始于AI

第三值得一看的，还是 V 神。

V 神这次和肖风对谈了一个半小时，真正讲愿景的部分加起来不到 5 分钟，剩下的时间他基本都在用工程思维在讲三件具体的事:抗量子、抗 AI、安全冗余。

V 神在对谈里讲了一段往事。

2016 年以太坊的上海开发者大会，开幕前 4 小时，以太坊网络遭到 DoS 攻击，他被电话叫醒带着团队修了 3 个小时上线。

他这次最担心的事，是 AI 在 2-3 年内做到当年那个攻击者一个人做的事。「如果不安全，三年后的 AI 一定会找到每一个漏洞，这一定会带给我们很大的痛苦。」

抗量子是同一个时间表的另一面。Google 最近发的论文给了一个保守估计，2035 年量子计算可能攻破比特币和以太坊现在用的椭圆曲线签名。但 V 神不相信这个时间表，他和孙哥都有类似的判断，AI 加速会把这个时间提前到 3-5 年。

所以 V神在关心以太坊后面到底怎么活下去，尤其是面对技术进步和AI的快速迭代。这背后是一个战略选择：过去几年加密行业的话语热度被 Solana 抢走过一阵，被各种新链抢走过一阵。

每一波新链冒出来都是更快、更便宜、更高 TPS。他现在给以太坊的定位是，把性能问题留给 L2 和硬件加速，L1 只做去中心化和安全。一个不参与速度竞赛的 L1。

同时，他自己也说了这次对谈最关键的一句话：

「希望大家做一些和过去以太坊完全不一样的事情。」

他是在结尾被问到「对华人社区有什么寄语」时说的。寄语本来是个很容易抒情的环节，但他那段回答里没讲社区、没讲信念、没讲未来美好，讲的是希望大家从核心理念重新思考世界现在需要什么，「这个答案不一定会包括以太坊这项技术」。

所以，回看V 神在嘉年华上做的事，其实是给以太坊的下一个十年定调，从理想驱动转成工程驱动。业余时代谁都可以靠喊口号活着，工程时代必须靠点真本事了。

行业是否存在，有一半可能都要去考虑以太坊是否还存在。当然，我说的不是 ETH 的价格。

何一，在找下一拨用户

何一这次和万向区块链对谈，主题原本是 AI 对币安的影响，但她半小时里讲得最重的一件事其实不是 AI，是用户数。

「我们过去说我们要追求十个亿的用户，我今年跟大家说，我们应该去追求三十亿的用户。」

这个目标听上去像公关话术。但放回币安今年的处境里， 我觉得这个数字背后是焦虑。

币安这几个月不太好过。10 月 11 日那场爆仓之后，关于币安的争议一直没散。这些争议本身怎么裁不是这篇文章的重点，但体感上还有一件更明显的事：老用户在流失。

亏走了一批，觉得加密利润不如美股的离场了一批，觉得行情没盼头的躺平了一批...行业过去十年靠"下一波牛市"留客，这次牛市没来，留不住了。

何一在对话里，有一段把这件事说出来了。

「行业的早期红利期过了。当早期红利期变少的时候，大家的抱怨会更多。比特币为什么不继续往下跌了，这样我没办法抄底了;比特币为什么不一直涨呢。」

早期红利期里，交易所手续费、新币上市、合约杠杆，每一项都建立在"每天有人进场搏一把"上面。现在进场的人变少，钱也变少。

那既然加密圈内现有的人留不住，那就把币安做成一个不止服务加密用户的东西。她自己也讲得很直白:「成为三十亿用户规模的公司，意味着 BN 不仅仅是一个交易所，更是一个全球的金融基建。」

用户规模翻10倍。从哪里翻呢？何一在对话里给了第二个答案。

「Crypto 本身，不是给人用的，是给 AI 用的...未来用户可能是百亿、千亿这个级别的用户。」

这套讲法的逻辑是，人类银行账户绑定身份，AI 没有身份，AI Agent 想要支付、调度、自主决策，链上账户是唯一可行的路径。这个逻辑这次嘉年华上其实孙哥也有讲过、肖风讲过， 但只有何一是站在用户基数最大的那个交易所的位置上讲的。

具体怎么做我们还不知道，但愿意把它讲出来，意味着币安也在公开告诉行业，旧的存量获客逻辑是该有所变化了。

何一最后讲了一段我抄在便签上的话。

「我们今天的工作，有点像以前蜡烛厂的工人，但是电已经来了。」

业余时代的加密行业，主要工种是炒币。主流时代的加密行业，主要工种可能是为 AI Agent 做账户，在 AI 成为主线的情况下尽量在支付轨道上切一份自己的市场。

这中间隔的，就是蜡烛厂和电灯的距离。

办会的人，自己已经在过桥了

加密行业每年开很多会，但万向办的这场不太一样。

万向区块链实验室 2015 年成立的时候，加密行业还在野蛮生长，创始人肖风在那时候就拿真金白银投了比特币矿场、以太坊、Polkadot... 这十年很多早期进场的传统资本退场了，看起来他还一直在场上。

这次现场演讲，我听完之后想了一阵子。

肖风讲的具体内容，比如 AI Token、区块链 Token 加上隐私计算融合，把医院数据变成可调用可收费的资产... 这些技术细节是否能兑现，可以慢慢看。

我们更应该琢磨的，是讲话的位置。

HashKey 集团这两年做了几件事。集团母公司在港交所 IPO 上市，这是合规权益架构。HashKey Chain 是以太坊 L2，主要服务传统金融机构。HashKey 的研究团队向监管机构推荐区块链解决方案，合作对象是银行、保险、托管机构。

这些动作合起来指向的不是"我们看好加密未来"，是肖风或者万向/HashKey 把自己重新定位成了一座桥。一边连着加密原生世界，一边连着传统金融监管框架。

办这场嘉年华，本质上是在加密这一边收集流量、影响力和项目;HashKey 那边把这些东西转化成给银行和监管能用的服务。

桥越通，这事越值钱。

肖风讲「未来所有的商业机构都会是 Token 工厂」这句话，在我看来是讲给传统金融听的。他不是在告诉加密圈"我们要变成基础设施"，他是在告诉传统金融"你们以后都要发 Token，我可以帮你发"。

这次嘉年华上腔调变得最早的那个人，可能就是他自己。其他人是这两年才开始换语言，但你如果是香港活动的常客，会发现他在三四年前就已经在两套语言之间架桥了。

办会的人不一定永远是行业的旁观者。他可能是那个最早看清楚要往哪走、并且自己已经先动手的人。

后记

香港这一周，听到最多的一句吐槽是「主会场没东西，都在 side event 里」。

的确，主会场的展位逛 20 分钟就走完了，真正的交易、合作、招聘、谈判都发生在主会场之外；但如果没有主会场，这些 side event 都办不起来。

行业大会的作用不是让嘉宾在台上讲话，是把全世界几万个相关的人在同一周内拉到同一个城市。当人已经聚齐了，真正的价值在人和人之间发生。

行情不好的时候，把人聚齐，在一个具体的物理空间里碰面，握手、吃饭、交换名片、判断对方靠不靠谱。这次嘉年华的真实功能，可能就是这个。

加密红利期过了之后，下一步是拥抱 AI、RWA 或是预测市场，到底是哪一种趋势你得现场感受。即使加密换了新生意，那也要重新讲规则、讲合作、讲长期关系。

这种生意，需要“场”。而生意里的人，需要“在场”。

下一届香港 Web3 嘉年华大概率明年还在这个时间。到时候，你还会在场吗？