作者：Nancy，PANews

仅仅一周时间，Hyperliquid就拿下约1100万美元手续费收入。单一协议的盈利规模，甚至已经逼近以太坊、Solana等公链手续费总和的一半。

这家堪称全球人效比最高的加密初创公司，再次验证了永续合约（Perp）已成为一门印钞机生意。为了分食这块巨大的市场蛋糕，各方势力也正加速布局。

就在前几日，Solana官方账号将推特账号@Perps设置为附属账号，并开始主动为生态内永续合约平台导流与曝光，意在重新押注Perp叙事。尽管Solana生态并不缺少Perp玩家，但至今仍未能溅起足够大的市场水花。

创始人亲自下场，被指碰瓷Hyperliquid

“Perps”账号再度显露Solana的野心。对于试图打造“链上纳斯达克”叙事的Solana来说，全面进攻Perp DEX赛道并不令人意外。然而，生态尚未爆发，争议与火药味却已率先升温。

近日，Solana联创Anatoly Yakovenko连续转发多条推文，力挺Phoenix。这些推文强调了Phoenix在费用、执行速度等方面，相较Hyperliquid具备更强竞争力。

作为Solana原生Perp DEX，Phoenix目前仍处于Beta阶段，无论市场知名度还是用户规模，都远不及稳居行业龙头的Hyperliquid。也因此，Anatoly Yakovenko的亲自下场，被不少人视为一次高调引流，甚至引发碰瓷的质疑。

有社区成员直言，几乎没见过如此协同一致的热捧行动。市场上总会出现各种Hyperliquid Killer叙事，但现实往往是流动性难以快速分流。对此，Toly则回应称，再强大的“杀手机器”也存在极限。就像游戏里的自动刷怪机器，当击杀计数器达到上限，系统就会宕机。随着无数低成本竞争者涌现，最终会让Hyperliquid面临流动性被持续分流的困境。

也有人指出，Hyperliquid成功的重要原因之一，在于其代币分发与社区空投，而Phoenix目前尚不具备类似优势。Anatoly Yakovenko直言，如果代币才是Hyperliquid的差异化优势，那它永远无法达到币安的高度。产品才是100%最重要的东西。

同时，相比一些Perp DEX各种激励活动刷量，Yakovenko认为OI和手续费更具参考价值。原因是交易量容易受高杠杆放大和短期激励活动影响，难以反映真实活跃度；而OI代表市场上真实锁入承担风险的资本，即使跨平台对冲也需要真实资金投入，因此更能体现项目的真实市场信任度。手续费收入也是另一个重要参考指标。

Solana基金会增长负责人Chase指出，Perp市场竞争的核心是深度流动性，而流动性的本质则来自做市商是否愿意长期、高频地提供报价。相比社区长期争论的市场微观结构的讨论，做市商更关心的是订单排序是否一致、撤单能否优先成交，以及整体执行环境是否足够稳定和可预测。他也承认，目前Solana在这些方面仍有不足，导致做市商不得不通过扩大点差来对冲风险，甚至降低做市意愿，从而影响整体流动性深度。

“Hyperliquid那帮人看起来有点破防了”。Chase进一步表示，某种程度上说明Solana生态终于出现了一个足够优秀、且开始获得市场关注的Perp产品。他们本来应该保持沉默的。现在这些FUD，反而正是Solana需要的，因为这种环境恰恰是其最擅长成长和爆发的时候。

开发难度远高于CEX，降低开发阻碍是当务之急

其实，早在去年10月，Perp DEX赛道进入爆发增长阶段时，Solana官方便已开始有意识地布局并扶持生态内的永续合约项目。

然而，相比BNB Chain和Base等生态一度出现明星级项目，Solana这边始终未能激起多大水花。而在今年4月，Solana生态上最大的Perp DEX Drift Protocol还遭遇黑客攻击，损失规模高达2.85亿美元。此次攻击事件不仅引发用户对安全性的担忧，也进一步打击了市场对Solana Perp生态的信心。

现阶段，Solana Perp DEX的整体竞争力仍明显不足。DeFillama数据显示，截至5月14日，排名前十中，仅GMTrade和Pacifica来自Solana原生生态，且市场规模无法 ，两者24小时交易量总和不足Hyperliquid的15%。

这也意味着Solana的Perp赛道反击战并不好打。

不过，在Chase看来，Perp是加密市场中交易量最大、流动性最强的核心赛道，也是决定Solana能不能成为全球金融层的关键。若能补齐这块拼图，Solana就有机会承载全球股票、商品、外汇及加密资产等合成金融市场。

他还进一步表示，Hyperliquid、Lighter、Paradex等专用链/执行环境虽能提供更优体验，但牺牲了链上金融最核心的可组合性、原子化交互与去中心化。Solana的机会在于，在不牺牲这些特性的前提下，实现最佳价格与完整生态组合能力。更重要的是，Solana当前最不缺的其实是零售用户与交易流量，大量Meme、Spot与DeFi用户早已活跃在链上，缺的是足够优秀的Perp产品。

为了更好推进DEX发展，Anatoly Yakovenko最新在回应社区质疑时表示，当前Solana的核心任务仍是从技术层面减少开发阻碍。

他坦言，在无需许可的L1上构建能接近币安价格竞争力的DEX，远比建中心化交易所困难得多，因此开发周期更长、失败成本更高。Solana现货点差已接近币安水平，下一步目标是继续提升Perp市场的点差表现，至于相关团队最终能够获得多少市场规模与产品市场契合度，则取决于市场需求，生态当前主要任务是从技术层面为开发者减少阻碍。

为此，Solana也正在基础设施层面为全面参战Perp DEX赛道做准备。近期，Solana最大规模的共识机制升级Alpenglow已正式上线社区测试集群，该升级重构验证者通信与区块确认流程，将大幅缩短交易最终确认时间，显著提升网络响应效率，从而为Perp DEX所需的链上环境提供坚实支撑。

随着Solana全面吹响Perp赛道号角，赛道竞争正迅速走向白热化。这场战争的较量，已不再停留在叙事与营销层面，而是进入到以流动性、性能与基础设施为核心的硬实力比拼阶段。