“我只是早了，但我没有错。”

电影《大空头》里这句话，时下那位华尔街最年轻基金掌舵人想必深有共鸣。

2024年，OpenAI一纸辞令将23岁的Leopold Aschenbrenner扫地出门。很快，他转头成立了对冲基金，站在共识对立面——不梭哈风头无两的AI芯片和半导体，而是做多电力、数据中心、算力承载和能源基础设施，这些彼时看来沉默笨重的“老登”资产。

当初的妙算很快成真。今天，科技巨头重金投向AI基础设施，资本市场更是一举捧出存储、光模块等领域的AI新王。Leopold赢了，他的基金持仓市值在今年一季度末已经高达137亿美元（约合人民币900亿），身家暴涨。

而他才25岁。AI时代，天才叙事太过酣畅淋漓。

19岁大学毕业 

两年前被OpenAI扫地出门 

不必讶异他如此年轻，毕竟他15岁就读大学了。

这位出生于医生家庭的德国少年颇具学习天赋。2021年，19岁的Leopold获得了数学、统计学和经济学三个学位，作为全年级第一以毕业生代表身份从哥伦比亚大学毕业，此后任职于两家基金。

没过多久，他加入OpenAI的Superalignment团队。这个团队相当明星，由OpenAI联合创始人Ilya Sutskever参与领导，目标是在四年内解决超级智能的对齐问题，也就是让高度智能的AI依然能够听人类的话。

戏剧的是，Leopold被OpenAI高调开除了。

导火索是OpenAI董事会写了一份内部备忘录，警告公司的安全措施不足。不料这份备忘录引发了管理层和董事会之间的紧张关系，2024年4月，OpenAI 以泄露信息为由将Leopold解雇。

经历塑造选择，也打磨出远见。

被OpenAI开除不久，Leopold发表了一篇深刻长文，几乎预判了现在的AI发展方向和投资脉络，其中提到：2027年，大模型将能够完成AI研究人员或工程师的工作。

而要达到这个目标，关键制约因素不在算法层面，而在电力、芯片产能和物理空间。单个训练集群的用电量会从兆瓦级跳到吉瓦级，接近一座大型核电站的输出。

基于这样的预判，2024年底，Leopold选择了创业——成立对冲基金态势感知（Situational Awareness LP），投身做多AI发展所需要的能源与算力基础设施，避开拥挤的芯片与应用层泡沫。

看空英伟达 

却建仓大牛股闪迪 

由此，华尔街新晋天才交易员诞生。

2026年5月，随着Leopold的对冲基金披露了今年第一季度的最新美股持仓（13F文件），这位00后掌舵的惊人财富扩张版图摊开：

他的持仓总市值已从2025年末的55.2亿美元暴涨至137亿美元，而在2024年底，这只基金的规模仅为2.55亿美元，如此速度堪称坐火箭。

比起他的履历和天才往事，全球围观者更关心的是，他买了些什么？

从其最新持仓看，Leopold保留了AI基础设施的多头头寸，并开设了价值84.5亿美元的新空头期权，对冲科技和半导体。截至一季度末，他所持前五大持仓全部为看跌期权，其中半导体指数ETF-VanEck的看跌期权，期末价值约20亿美元，英伟达的看跌期权期末价值约16亿美元，还有甲骨文、博通、超威半导体（AMD）的看跌期权。

这个组合显然透露着对芯片过热的警惕。例外的是，他一季度末唯独增持了8.6万股闪迪的股票，并建仓价值3.9亿美元的闪迪看涨期权。后来，闪迪的走势无疑羡煞众人，仅二季度来，闪迪累计涨幅就约160%。

重头戏是在多头上，Leopold大量买入了AGI时代的重要基础设施资产。

其中多头重仓之首，是燃料公司Bloom Energy。Leopold持有这家公司将近650万股股票，持仓市值约8.79亿美元。更准确来说，Bloom Energy是做燃料电池的，能够高效地把天然气直接转化为电力。

与此同时，Leopold一季度还增持了CleanSpark、Riot Platforms、Applied Digital、IREN等数据中心或加密矿企相关公司，这些公司拥有土地、电力资源、数据中心能力或电网许可。

“AI发展的速度由物理瓶颈决定，所以你就应该投资瓶颈本身。”纵观上述交易，正对应了Leopold一开始成立基金的底层逻辑。

当然，对普通投资者而言，抄作业就晚了些。持仓报告通常有45天延迟，外界真正看到大佬买了什么的时候，行情也已经走过了最肥的一段。

AI世界的尽头 

“全世界都重视起AI基础设施资产。”

今年短短几个月，Leopold所押注的电力供应、数据中心算力、半导体光学等赛道已经充分展现出潜力和巨大需求。

比如电力。IEA数据显示，2025年全球数据中心总耗电485TWh，其中AI 170TWh（35%）；预计2030年全球数据中心总耗电将达950TWh，AI 510TWh（54%），超过日本全国用电量。中国数字同样惊人，2025年AI耗电4500亿度（3.8%全社会用电），2026年将达6000亿度（5%），将近全国钢铁行业全年用电量。

再看“光”，随着AI的竞争正在从计算之争迅速演变为连接之争，传统铜线连接早已不堪重负，由此“光链”需求增长迅猛。

据英国商品研究所数据，2025年全球数据中心的光纤用量达到6960万芯公里，2026年预计突破1亿芯公里，据其测算，2027年AI驱动的光纤需求在数据中心光纤总需求中占比预计将升至35%。光模块方面，高盛将2026年800G光模块销量预测从原预期的2500万只大幅上调至3350万只，增幅达58%。

意料之中，科技巨头们已经开始修筑AI基建护城河。

2026年，亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta等资本支出计划都大幅增长，巨额资金将投向新建数据中心，以及包括人工智能芯片、网络线缆、备用发电机在内的一长串设备。国内，最新一幕是传言字节跳动正在讨论今年最高700亿美元（约合4747亿元人民币）的支出计划，主要用于建设数据中心和其他AI基础设施。

此番AI基建狂澜，资本市场的投票更直接猛烈。

放眼国内，作为光模块三巨头的“易中天”，自去年来股价纷纷翻倍，尤其是中际旭创，从去年4月66元/股的低点一路飙升至逾1000元，市值如今近1.3万亿元。

同样地，去年下半年来存储周期行情一开启，江波龙、德明利、佰维存储同步劲涨，4月刚上市的大普微更是在短短一个月内就把发行价翻了近20倍。

两相对照，不由感慨，互联网曾被想象成没有重量的世界，却造出了机房、光缆和海底电缆。如今AI看起来似乎更轻，但真正落地时，同样离不开电、土地、芯片、网络和冷却系统。

远大未来，总是会从那些沉默的资产里长出来。

本文来自微信公众号 “投资界”（ID：pedaily2012），作者：冯雨晨