作者：算力之心

2025年12月，Spencer Marr在德州Ector County剪断了一条红绸带。

红绸带后面，是一座叫Genesis的比特币矿场。

通电还不到半年，2026年6月，他的公司Sangha就放出话，在考虑卖掉、合资，或者拉个战略伙伴一起干。

不是干不下去，而是太值钱了。

因为盯上这座矿场的，是AI。

一、矿场刚通电，就挂牌找买家

Genesis这座矿场，规模不大，19.9MW。

他没单独建电厂，而是挂在一座180MW的太阳能农场后面，这座农场归韩国Hanwha集团所有。

他们用的电是“表后直供”，也就是说，太阳能发的电不绕公共电网，直接拉一根线送到矿场。

省过网费，也能躲开电网堵车，一举两得。

除此之外，法国能源巨头TotalEnergies提供零售电力服务，帮他们在太阳不够时再从电网补一点电。

Sangha给这个模型起了个名字，叫“三赢”。

IPP（独立发电商）多赚一笔，投资者拿到低价比特币，电网因为柔性负载变得更稳定。

项目的时间线也很清楚，2025年5月破土，12月通电。

为此，Sangha还搭了个SPV（专门装这一个项目的公司壳子），让投资人不用自己炒币，直接投矿场的机器，按比特币产出分钱。

然而，通电仅半年，2026年6月，Sangha就放话在考虑出售、合资或者拉个战略伙伴一起干。

操盘的是投行Marathon Capital，交易代号Project Genesis，分两阶段走，目标四季度交割。

Sangha联合创始人Spencer Marr也没藏着，原话是“我们在撒大网”，跟“各类机构”都在谈，他还承认，公司在“像所有人一样”盯着市场的变化。

但是，一座刚通电、还在赚钱的矿场，为什么半年就想转手？

二、不值钱的是矿机，值钱的是那根电线

是的，Genesis不是亏了才卖。

Marr说，尽管hashprice（每单位算力能挣多少钱）在往下走，但他们的矿场还在盈利。

原因很简单，他们的电价低。

2025年12月到2026年一季度，它的全包电价大约$32/MWh。

对比一下，北美工业用电平均要$60-80/MWh，Genesis这价不到人家一半。

有意思的是，Marr一边说看好比特币、看好hashprice，一边又在考虑把矿场转手、合资或者拉个战略伙伴一起干。

听着拧巴，其实不拧巴。

因为看好比特币，不等于看好“自己一直挖下去”。

当AI公司为了抢大块电力打破头，一座已经通电、有并网协议、有低价电合同的站点，在他们看来就是一个现成的宝藏点，“能塞多少GPU”就是Genesis的价值。

更别说，对AI公司来说，最贵的不是建设费，而是时间，电力接入、土地审批，动辄好几年。

而Sangha也确实在往这个方向铺。

他们改了并网协议，把站点电力从20MW一路扩到110.4MW，目标2028年5月完成。

110.4MW，Sangha要么自己筹钱扩建成AI数据中心，要么在估值高点把“电力资产”卖给一个更有钱的买家。

Sangha现在也在盘算，在估值高点把电力资产转手，比自己扩建更划算。

现在Sangha对外推销Genesis的时候，已经不单单讲比特币挖矿了，AI计算、高性能计算（HPC）、混合策略，全都在PPT里。

而这样的故事，不止Sangha一家。

三、整个矿圈，都在往AI那边靠

往上市矿企那边看，转向更明显。

Core Scientific、TeraWulf、Hut 8这些公司，要么已经接到AI/HPC的大单，要么正在转。

AI/HPC相关合同总额已经超过700亿美元，上市矿企里，AI带来的收入占比，可能从30%涨到70%。

但Sangha跟它们不太一样。

它不是上市公司，没有股价压力，也不用每季度给华尔街交作业。

它是项目制的，一个SPV就是一个资产包，Genesis卖了，团队转身就能去搞下一个。

这种轻，反而让它成了买家眼里好下手的标的。

对买家来说，买下Genesis，等于直接拿到一个合规、通电、有电力合同，还能扩容的AI-ready站点。

不用排三年审批，不用跟电网磨嘴皮，不用从零建变电站。

平心而论，Genesis这套打法本身是跑通了的。

太阳能配挖矿，电价压到了$32，模型验证没问题，继续扩张要砸更多钱，而AI买家愿意付溢价。

卖，是一笔算得过来的账。

只是那个讲给投资人的“三赢”故事，发电商多赚、投资人拿低价币、电网更稳，到这一步，可能就剩一句话，谁出价高，谁拿走。

Spencer Marr曾经说，Sangha在做的事，是“构建比特币资本流动的新模式”。

现在，这个“新模式”可能要变成“把电力资产卖给AI，然后分钱”。

只是，当好电、好地都开始往AI那边走，比特币矿工的下一块阵地在哪呢？