作者 | Asher（@Asher_ 0210）

上周末，老牌加密交易所 BitMart 突然宣布将有序停止运营，再次引发市场对加密项目生存状况的讨论。

实际上，今年以来，选择关停的并不只有中小项目，其中不乏曾融资数千万美元、拥有百万用户，甚至一度站上细分赛道头部的明星项目。

从 NFT、DeFi、Layer 2，到钱包、交易所和基础设施，项目倒下的原因也各不相同。Odaily星球日报梳理了今年以来宣布关停的高融资、高热度加密项目，看看这些曾被资本和市场追捧的项目，最终为何没能活下来。

关闭原因一：商业模式跑不通

这一类项目并非没有用户、交易量或融资，甚至不少项目的数据一度相当漂亮，但最终都没能把规模转化成足以支撑团队长期运营的收入。

Zapper

Zapper 于 2019 年成立，是 DeFi 早期最知名的资产管理与投资组合追踪工具之一，巅峰时期月活用户超过 200 万，累计处理交易量超 130 亿美元。项目累计融资约 1650 万美元，其中 2021 年完成 Framework Ventures 和 Sound Ventures 领投的 1500 万美元 A 轮。

Zapper 早期靠资产追踪和交易聚合迅速积累用户，但此后陆续扩展至 NFT、链上社交、区块浏览器和数据 API，始终没有形成与用户规模匹配的稳定收入。即便巅峰月活超过 200 万、处理交易量超 130 亿美元，这些流量和交易规模也未能转化为可持续的商业回报。团队在评估多种继续运营方案后，最终选择有序退出，并计划于 8 月 3 日关闭官网、App 和 API 服务。

Everclear

Everclear 前身为 2017 年成立的跨链协议 Connext，后转向跨链清算与结算网络。项目累计融资约 2670 万美元，投资方包括 Polychain Capital、Coinbase Ventures、1kx 等。

团队表示，用户对价格高度敏感，同时多个已经签约的大客户上线进度慢于预期，在相关合作形成稳定收入前，项目资金已经耗尽，最终决定关闭协议及团队。

DL News

DL News 于 2022 年上线，最初是 DeFi 数据平台 DefiLlama 的新闻业务，主打独立报道和调查新闻，希望区别于传统媒体对 Crypto 的偏见，也摆脱行业媒体中过度宣传的问题。

2023 年 DefiLlama 内部冲突后，双方长期脱钩，DL News 失去了来自 DefiLlama 的流量支持；与此同时，加密和科技媒体整体流量下滑，AI 搜索和内容聚合进一步分走网站访问量。虽然旗下 DL Research 2025 年收入增长 270%、年销售额突破 100 万美元，但仍不足以支撑整个媒体业务，最终于今年 5 月底关闭。

Fantasy.top

Fantasy.top 于 2024 年上线，是 Blast 生态一款将 Crypto KOL 做成 NFT 卡牌的 SocialFi 游戏，用户根据 KOL 在 X 上的互动数据组队参赛。项目累计融资 425 万美元，由 Dragonfly 领投、Manifold Ventures 参投。

Fantasy.top 早期依靠 NFT 卡牌交易获得大量收入，但团队发现交易量无法长期支撑游戏运营。此后又尝试预测市场、社交数据和其他玩法，但始终没有找到能够持续吸引用户并支撑收入的方向。团队最终于今年 5 月宣布结束运营，并在 6 月完成关停。

Satori Finance

Satori Finance 于 2022 年上线，是多链永续合约 DEX，曾覆盖 Arbitrum、Base、zkSync 等网络。项目完成 1000 万美元融资，由 Polychain Capital 领投，Coinbase Ventures、Jump Crypto 等参投，累计永续合约交易量超过 1340 亿美元。

尽管平台累计交易规模庞大，但实际可持续收入有限，2026 年第一季度协议收入约 58 万美元，随后进一步大幅萎缩。团队最终宣布停止运营，并要求用户在 7 月 16 日前平仓并提取资产。

Yupp

Yupp 是一家 AI 模型评测平台，用户可以免费比较数百个 AI 模型，并通过反馈帮助模型厂商获得偏好数据。项目曾完成 3300 万美元种子轮融资，由 a16z crypto 领投。

随着模型能力快速提升，行业重心从单纯聊天机器人转向 Agent，模型厂商对大众众包评测数据的需求也发生变化。团队最终决定停止继续投入，并将剩余资金返还投资者。

Legend

Legend 于 2024 年由多名前 Compound 高管创立，定位为面向大众用户的移动端 DeFi Super App，将 Aave、Compound、Uniswap 等协议的收益、借贷和交易功能整合到一个应用中。2025 年完成 1500 万美元融资，由 a16z crypto 和 Coinbase Ventures 投资。

创始人 Jayson Hobby 复盘称，主流用户并不关心产品是否“链上”，更关注收益、支付速度等实际体验，单纯降低 DeFi 使用门槛并不足以带来大规模采用。团队最终决定停止投入，应用于今年 7 月 12 日正式关闭。

Entropy

Entropy 于 2021 年成立，最初做去中心化资产托管和门限签名基础设施，后多次调整方向。项目累计融资近 2700 万美元，其中 2022 年完成 a16z 领投的 2500 万美元种子轮，Dragonfly、Variant、Coinbase Ventures 等参投。

经历多次转型和两轮裁员后，Entropy 在 2025 年转向加密自动化平台，希望做“Crypto 版 Zapier/n8nC”。但早期市场反馈显示，这一模式难以成长为 VC 所要求的规模。创始人不愿再次转型，最终选择关闭公司，并将剩余资金返还投资者。

关闭原因二：赛道冷却

这一类项目曾经押中一个热门叙事，但真正的市场需求最终没有发展到最初预期的规模。随着赛道降温，原来的增长逻辑也随之失效。

NFTfi

NFTfi 于 2020 年上线，是最早的 NFT 抵押借贷协议之一，允许持有者抵押 NFT 获取流动性。项目累计完成 6 轮融资，融资总额约 1189 万美元，其中 2024 年完成 600 万美元 A 轮融资。运营 6 年间，平台累计促成超 7.37 亿美元贷款、8.2 万笔点对点借贷。

随着 NFT 市场持续萎缩，NFTfi 的潜在收入已经无法覆盖协议运营成本。团队虽然仍看好 NFT 的长期价值，但市场何时恢复缺乏确定性，也无法继续长期补贴协议运营，因此决定停止新增贷款，并计划于今年 8 月 31 日关闭前端，链上合约则继续保留。

Parsec

Parsec 于 2020 年从 Uniswap v1 数据分析工具起步，随后发展为面向 DeFi、NFT 的链上数据终端，提供自定义看板、API 等服务。项目累计融资约 525 万美元，投资方包括 Galaxy Digital、Polychain Capital、Uniswap Ventures、Robot Ventures 等。

Parsec 的核心需求曾来自 DeFi 杠杆交易和 NFT 活跃期，尤其在 Terra、3AC 等连环爆雷期间获得大量使用。但 FTX 崩盘后，DeFi 现货借贷和杠杆交易结构发生明显变化，原有需求始终没有恢复，NFT 市场也持续降温。创始人 Will Sheehan 坦言团队多次押错市场方向，最终于今年 2 月关闭平台并退还剩余订阅费用。

MilkyWay

MilkyWay 于 2023 年上线，最初是 Celestia 生态首个流动性质押协议，后扩展至 Initia、Babylon 及再质押业务，TVL 一度达到 2.5 亿美元。项目累计融资约 600 万美元，其中 500 万美元种子轮由 Polychain Capital 领投，Binance Labs、Hack VC 等参投。

Celestia DeFi 活跃度并未如团队预期爆发，再质押需求也很快退潮。MilkyWay 随后尝试转向 RWA 和支付卡业务，但均未找到可持续的业务方向。团队最终决定永久关闭协议。

Tally

Tally 于 2020 年成立，是链上治理基础设施平台，曾为 Uniswap、Arbitrum、ENS 等 500 多个 DAO 提供投票、提案和委托工具。项目累计融资约 1700 万美元，2025 年还完成 800 万美元 A 轮，AppWorks、Blockchain Capital、1kx 等参投。

Tally 原本押注未来会出现数千条 L2 和大量 DAO，但行业最终集中到少数头部协议，消费级链上应用也没有如期爆发，治理工具的潜在客户远低于预期。随着监管环境转松，项目通过 DAO 实现去中心化治理的动力进一步下降。Tally 一度计划通过 ICO 寻找新增长，但最终放弃发币，并于今年 3 月宣布关闭。

Botanix

Botanix 于 2022 年启动，主打基于 Bitcoin 的 EVM 兼容 Layer 2 Spiderchain，希望在不依赖发币、积分和空投激励的情况下发展 BTCFi。项目累计融资 1150 万美元，投资方包括 Polychain Capital、Placeholder、Valor Equity Partners、ABCDE 等。

Botanix 最终没有等到预期中的 Bitcoin DeFi 需求。团队发现，借贷、收益和杠杆等需求大多可以通过 WBTC 和成熟 L2 满足，用户并没有足够动力迁移到专门的 Bitcoin L2，网络产生的手续费也不足以支撑基础设施成本。同时，链上流量进一步向 Hyperliquid、CEX 等拥有直接用户入口的平台集中。Botanix 于今年 6 月宣布停止运营，并进入网络清退流程。

Colony

Colony 于 2021 年成立，是专注 Avalanche 的生态投资与加速平台，累计融资约 1950 万美元，投资方包括 Avalanche Foundation、HashKey Capital、Shima Capital、GBV Capital 等，长期为 Avalanche 项目提供早期投资和流动性支持。

随着 Avalanche 生态内新项目数量减少、项目质量下降，外部 VC 的参与度也持续走低。团队投入一年多开发的 HyperSDK 产品因 Avalanche 调整技术路线被迫搁置，随后重点推进的 BTC.b 项目又因资产管理权变化失去落地基础。连续两次核心押注受挫后，Colony 宣布结束五年的 Avalanche 生态业务，并于 7 月停止应用服务。

关闭原因三：安全事故

这一类已经不只是产品有没有需求的问题。黑客攻击、资产损失、流动性枯竭以及资金跑道耗尽，最终让项目失去了继续维持运营的能力。

AscendEX

AscendEX 前身为 BitMax，2018 年上线，是一家提供现货、合约和质押等业务的中心化交易所。2021 年完成 5000 万美元 B 轮融资，由 Polychain Capital、Hack VC 领投，Jump Capital、Alameda Research 等参投。

AscendEX 曾在 2021 年遭遇热钱包攻击，损失约 7770 万美元，平台随后承诺全额补偿用户。到今年关停前，资金压力再次暴露，原计划补充流动性的战略交易未能完成，用户提现开始受限，平台最终暂停自动提现，并表示无法保证提现时间和金额。官方同时提到 MiCA 合规压力及其他财务、运营因素，AscendEX 于 7 月 1 日正式停止运营。

ZeroLend

ZeroLend 于 2023 年上线，是部署在 zkSync、Linea、Manta 等多条链上的 DeFi 借贷协议，巅峰时期 TVL 近 3.59 亿美元。项目曾于 2024 年完成 300 万美元种子轮融资，投资方包括 Morningstar Ventures、Cypher Capital 等。

2025 年 2 月，ZeroLend 在 Base 上的 LBTC 市场遭到攻击，攻击者利用 PT-LBTC 相关机制抽走约 3.92 枚 LBTC，受影响用户直到项目关闭时仍只能获得部分补偿。此后，ZeroLend 又面临 Manta、Zircuit、XLayer 等早期支持链流动性枯竭、预言机停止支持等问题，叠加借贷业务利润率低、安全成本高，协议长期处于亏损状态，最终团队决定停止运营。

Ctrl Wallet

Ctrl Wallet 前身为 XDEFI Wallet，2020 年成立，是一款主打多链资产管理、Swap 和 DApp 交互的自托管钱包。项目累计融资约 2660 万美元，投资方包括 Mechanism Capital、DeFiance Capital 等。

今年 6 月 23 日，Ctrl Wallet 披露安全事件，称部分 Cardano 钱包受到影响，并暂停相关功能，具体损失金额未公开。此后平台未完全恢复，仅约两周后的 7 月 7 日便宣布永久关停，并从应用商店下架，8 月 3 日起停止转账、Swap 和 DApp 等主要功能。

Syndicate

Syndicate 于 2021 年成立，最初提供链上投资俱乐部和 DAO 工具，随后转向 Rollup、应用链和排序器基础设施。项目累计融资约 2780 万美元，其中 2021 年获 a16z 领投 2000 万美元 A 轮，Coinbase Ventures、Electric Capital 等参投。

今年 4 月，Syndicate 官方跨链桥 Commons 遭攻击，攻击者抽走并抛售约 1850 万枚 SYND，套现约 33 万美元，Commons 随后关闭。一个月后，Syndicate 宣布结束运营。

关闭原因四：放弃原技术路线

还有一些项目并不是突然遭遇现金流危机，而是在行业迭代中逐渐失去技术优势和存在价值。对于这些运行多年的老项目而言，最终选择的是直接放弃旧路线。

Loopring

Loopring 于 2017 年成立，是以太坊最早的 zkRollup 项目之一，主打 Layer 2 DEX、支付和智能钱包，2017 年 ICO 募资约 4500 万美元。 今年 6 月，Loopring 正式关闭 DEX，继器同步下线。

团队承认，早期 zkRollup 缺乏虚拟机和可组合性，支付场景也始终没有获得实质采用，此后的 zkEVM 路线又被新一代兼容方案超越，叠加 LRC 在 2026 年遭主要交易所下架，生态进一步萎缩。2024 年 Loopring 还曾因 Guardian 服务被攻破造成约 500 万美元资产被盗，随后钱包及多项 DeFi 产品陆续退出。

ICON

ICON 于 2017 年上线，是韩国早期代表性 L1，主打区块链互操作。项目早期融资约 4300 万美元，Pantera Capital、Kenetic Capital 等参与。运行近 9 年后，ICON 的技术和社区逐步向跨链 DeFi 基础设施 SODAX 迁移。

随着行业基础设施成熟，团队认为继续维护独立 Layer 1 会分散资金和开发资源，因此选择停止 ICX 激励，并将资源集中至 SODAX。ICON 已于今年 3 月进入经济关闭阶段，并计划于 12 月 31 日永久停止网络运行。