撰文：_gabrielShapir0

编译：Saoirse，Foresight News

编者按：本文作者 _gabrielShapir0 基于 L2BEAT 数据与多链运营实况指出：当前头部企业级 L2 虽商业业绩亮眼，但大多停留在 0/1 阶段，未真正实现「2 阶段」最终结算，对以太坊的付费贡献极小（如 Base 日付约 290 美元）。作者据此认为，L2 的商业成功不能等同于以太坊的成功，其本质更接近合规套利与品牌借用，建议研发重心转向 CROPS（抗审查、隐私、安全）等以太坊原生不可复制的赛道。

本文以大量公开数据与监管逻辑为支撑，对过去数年「以 Rollup 为中心」的路线图假设提出了系统性反思，其核心贡献在于揭示了一个常被回避的问题：当 L2 运营商基于自身利益选择停留在可干预状态时，以太坊应如何定位自身。无论读者是否认同其结论，文中提出的利益错配与边界条件，均为讨论提供了可验证的框架。文末附以太坊社区成员 Ryan Berckmans 对此文的不同看法，供读者对照参考。

悖论：L2 商业大获成功，对以太坊而言却基本是一场失败

从各项商业指标来看，各类 L2 取得了巨大成功，还带动了以太坊生态的复兴。

Robinhood Chain 就是最亮眼的代表，也引发新一轮讨论：以太坊究竟是否应当、又该如何去适配 L2 的各类诉求。这家全球头部股票交易服务平台服务 38 个国家近 2800 万用户，把自身核心业务做成股票代币，部署到支持 120 多个国家的自托管钱包；上线首日就对接 Uniswap 实现代币 7×24 小时交易，还给开发者打造了 GonzoFi 实验环境，用户还可以把代币存入借贷池。

其他 L2 同样发展迅猛。Base 在一家上市公司体系内，锁仓资产规模达到 144.2 亿美元；Arbitrum One 锁仓规模 126 亿美元。Orbit 与 OP 开发套件的出现，让公链发布这件事简化成了采购决策。

这一切并非偶然：运营一条 L2 本身是门利润丰厚的生意。仅靠这条链，Robinhood 每日就能创造 300‑400 万美元链上收入，这还不算它在信托代币封装业务（支撑股票代币业务）相关商业合作中可能拿到的收益。

面对 L2 这般蓬勃的商业成绩，人们不禁再次发问：这些 L2 的价值究竟体现在哪里？以太坊又能从中得到什么？

L2BEAT 将 L2 划分成多个类别。其中最重要的一类就是 Rollup，Robinhood Chain、Base、Arbitrum、Optimism 都定位为此。Rollup 分为 0 阶段、1 阶段、2 阶段。只有 2 阶段 Rollup 会真正把最终结算交由以太坊智能合约执行。0 阶段大多由排序器运营方完全掌控；1 阶段一般由拥有多签管理权限的安全理事会掌控。尽管这些控制权会被各种表面设计掩盖（例如部分链号称实现「强制交易纳入」），运营方对整条链依旧拥有绝对控制权；以太坊仅仅只能帮助识别欺诈行为，却无法强制执行制裁。

自 Vitalik 在 2020 年 10 月发布《以 Rollup 为中心的以太坊路线图》，以及 2022 年 11 月提出阶段划分标准至今，已经过去数年。目前真正打上 2 阶段标签的只有 4 条链：Facet 锁仓 66.1 万美元，Honeypot v2 锁仓 1000 美元，Aztec 不足 1000 美元，Ethscriptions 无统计数据。四条链合计锁仓总价值还不到 70 万美元。反观 Base、Arbitrum One，锁仓分别高达 144.2 亿、126 亿美元，二者都停留在 1 阶段。Robinhood Chain 锁仓 29 亿美元，但其合约可由 8 签 7 的多签账户瞬间升级，一旦发生恶意升级，用户完全没有退出窗口期；欺诈证明系统只接受两个白名单主体提交证明；运营方还可以无延迟审查任意交易，包括那些号称「强制纳入」的交易（L2BEAT 项目页面，2026‑09‑07）。

没有理由相信现状只是暂时的。2026 年 1 月，Optimism 联合创始人 Mark Tyneway 写道：「2 阶段偏离了用户真实诉求，所有人都害怕社区网暴，所以不敢说出真相。」他指出，真正的「用户」其实是链运营方，他们想要一套可以最大限度降低自身法律风险的功能，这往往和 2 阶段的要求背道而驰。想象一下，你在法庭上要解释：为什么自己无法暂停桥合约，导致用户资金全部被盗；或是无法阻止朝鲜相关主体在你的平台持有资产。行业普遍观点认为：几乎所有企业运营的头部 L2（比如 Robinhood、Base），永远都不会进化到 2 阶段。

如果 Rollup 的初衷就是走向 2 阶段，那这套 L2 愿景已经失败。即便 L2 商业上风光无限，这句话听起来也很违和。以太坊陷入一个尴尬处境：它找到了产品‑市场匹配，但对接的客户只是在「顺带、象征性」地使用以太坊。L2 只是把以太坊当成结算层的备选选项，并非真正落地使用。那么接下来我们该何去何从？

本文余下部分将阐述以太坊利益与 L2 市场之间的结构性错配。尽管 L2 会给以太坊与 ETH 带来一些收益，但这些收益不足以让 L2 成为以太坊研发工作的重心。看清 L2 耀眼的商业成功，抵制蹭热度的诱惑，虽然很难，但十分必要。

L2 回馈以太坊的四种路径，为何只有「真正结算租金」算得上可行路径

L2 对以太坊产生价值，无外乎下面四种渠道：

1、数据可用性租金：L2 购买 Blob 数据空间。Blob 本质是可替代的商品，市场上存在替代方案：外部数据可用性层，或是运营商自建委员会。切换替代方案仅需修改配置，不需要迁移资产，切换成本几乎为零。更麻烦的是，以太坊公开承诺会持续扩容，这本身就是扩容路线图的目标。一个供给持续扩张、买家随时可以替换的商品，无法产生稀缺租金。数据也印证了这点。截至 2026 年 9 月 7 日的 30 天周期内，锁仓规模最大的 L2——Base 处理 2.92 亿笔用户操作，向以太坊支付的数据、证明、状态更新相关费用仅约 8800 美元，折合每日约 290 美元。同一周期 Arbitrum One 仅支付约 2700 美元。以此推算，Robinhood 链日收入 300‑400 万美元，但它付给以太坊的费用每天只有几百美元。更何况，对于用户无法自由退出的链，Blob 甚至发挥不出原本设计的价值。把数据上链的本意，是允许任何人重建链状态并退出；运营商只把哈希上传 L1，同样可以获得抗重组能力，成本还更低。Blob 定价再怎么优化也改变不了现实：以太坊承诺供给充足，就不可能卖出稀缺品的价格。

2、ETH 作为 Gas，获取货币溢价：这条路径完全自愿，没有强制约束力。运营商完全可以用稳定币计价手续费、部署自定义 Gas 代币，甚至直接补贴把手续费降到零，协议层面无法阻止。所谓「ETH‑L2」，大多只是营销概念，附带微弱的「ETH 作为货币」效应，这种软性效应无法形成稳定收益。

多重因素还在持续削弱这条路径。第一，企业运营商财务报表以美元计价，排序器收到的 ETH 只是营运资金，并非长期储备。Coinbase 被指责卖出 Base 产生的 ETH 手续费，但拒绝披露资金流向。公开财报显示：2026 年 Q1‑Q2，Coinbase 用于投资的 ETH 持仓从 150193 枚变为 150279 枚。即便 Base 作为同期最大 L2 产生了手续费，也没有看到 ETH 持仓显著积累。第二，L2 团队持续面临发行自有代币的压力：投资人、员工需要可流通资产兑现收益；产品本身也需要一套由运营商掌控的激励机制。第三，自有代币需要设计使用场景：商业层面，没有用途的代币没有需求；监管层面，具备实际功能的代币更容易辩解自己不属于证券。L2 代币最顺理成章的功能，就是支付排序器手续费，而 Orbit、OP 两套开发套件，已经原生支持自定义 Gas 代币。每一轮融资，都会进一步压低这条路径的预期收益。

3、结算权限：以太坊拥有一项运营商无法撤销的权利，这项权利由 L2 用户行使。四条路径里，只有这一条属于产权关系，而不是简单买卖关系。只有这条路径，以太坊可以扮演特许授权方，而不只是普通供应商。

4、品牌授权：也就是「由以太坊保障安全」这个招牌。以太坊没有商标、没有授权机构，这份许可免费、不可撤销地授予所有人。对于已经掌握流量分发的项目，社区共识无法约束它。就算以太坊想要为此收费，协议定价机制本身统一无差别，也不存在专门对接 Robinhood 这类企业的商务部门。一份不能收回、没有定价的「授权」，本质是馈赠，不是收入来源。

数据可用性租金、ETH 带来的网络效应都是松散、无强制保障；品牌授权完全不可商业化。只有在以太坊完成真正的最终结算，才能构建结构性、内生的利益绑定，构筑护城河。但真正的结算能力只在 2 阶段生效，而企业 L2 运营商主观上拒绝 2 阶段。这就形成无解的利益错配。

没有真正结算，L2 和以太坊只能是互惠关系，但仅此而已

以太坊确实能拿到少量真实的数据可用性收入；海量用户链上会持有、使用 ETH，带来一定货币溢价；原本会流向其他公链的开发者、资本、注意力被吸引过来；同时还收获声誉红利：券商推出一条「以太坊 L2」，相当于向监管机构表明以太坊属于基础设施，而非违禁品。

但是，以上全部收益都是自愿的、可随时撤销、无定价、松散脆弱。这正是「L2 把以太坊当作备选期权」的含义。最多只能放大 ETH 这个资产的影响力，却无法放大以太坊这条链本身。期权对持有者价值巨大；而期权的发行方，却要看自己拿到了多少权利金 —— 在这个案例里，权利金等于零。

这份红利背后还有另一面，也是大型通用 L2 愿意套上 L2 外壳的核心动因：监管套利。剥掉营销包装，剩下的就是一家实体公司运营的中心化账本，拥有暂停开关、交易过滤、合约升级权限。如果直接裸跑这套系统，那你就是托管机构或者货币转移服务商，监管机构看得清清楚楚。但给它接一个以太坊桥，叫它 Rollup，就能利用社会共识，对外宣称它属于以太坊、具备足够去中心化，中介机构那套监管规则似乎就不再适用，可运营商却完整保留中介的全部权力。

常见反驳观点：大 L2 做 L2 是为了节省成本。那要问：节省的是什么成本？是实现去中心化的成本，或是不做去中心化就要承担合规成本。无论哪一种，本质都是监管层面成本节约。Mark Tyneway 的帖子把大家心照不宣的事说了出来。他后续也坦言：很多机构型 L2「氛围和实际对不上」，它们显然不是以太坊，不具备可信中立，也不是无需信任；运营商随时可以切换规则版本。标签承担了法律层面的作用，而非加密经济层面。运营商只是顺着激励行事，这本身无可厚非。

为什么说 2 阶段是真正关键的分界线

L2BEAT 定义的 2 阶段三点硬性要求：①无需许可的欺诈证明系统；②遭遇恶意升级时用户至少拥有 30 天退出窗口期；③安全理事会只能处理链上可验证判定的错误。值得注意，这套标准并不要求去中心化排序器。2 阶段约束升级权限与用户逃生通道，不干预交易排序权，也不干涉手续费收益。

商业层面：2 阶段制造一种不对称性。L2 链本身可以脱离以太坊，但再也无法裹挟用户资产一起跑路，因为用户握有运营商无法通过升级抹除的退出权。只有存在这种不对称，以太坊才有可能提高「租金」，而不会直接流失客户。做不到这点，以太坊就像按月签合同的供应商，客户随时可以切换替代品。

法律层面（这是作者本人专业领域）：参照 FinCEN 2019 年加密资产指引、美国法典 18 U.S.C. §1960 的判例，核心判定标准是：主体是否对传输资产拥有完全独立控制权。只要运营商可以过滤交易、冻结余额、无退出窗口就单方面升级桥合约，无论文档写得多漂亮，事实层面它就拥有完整控制权。反之，如果实现无需许可证明、30 天退出窗口、安全理事会权限仅限链上可校验 bug，运营商就有充分理由主张自己只是发布软件，而非在做资金转移业务。所以 2 阶段架构，是避免被认定为「套着 Rollup 外壳的中心化资金服务商」最强技术防御手段。这也解释了为什么企业主动放弃 2 阶段这件事值得深思，而不只是令人失望。

治理层面：不支持强制交易纳入的 L2，继承不到以太坊的抗审查能力。它只继承了数据可用性和状态根，这两项能力只能暴露运营商作恶，却无法撤销作恶后果。审查行为发生在排序器，以太坊的属性在这里就断档了。

如果 2 阶段成为行业默认标准，「由以太坊保障安全」就代表一份实打实法律关系。大家口中「就算 Coinbase 出事，用户资产放在 Base 依旧安全」，就不再只是美好愿景。现实是，2 阶段没有成为主流，几乎没有主流项目落地。

为什么 2 阶段无法落地，社区施压解决不了根本问题

2 阶段对运营商的真正代价，是丧失操作选择权。坊间流行的错误理解：2 阶段会剥夺排序器手续费利润。并不是。2 阶段限制升级、用户逃生机制，不干涉交易排序垄断权。就算跑完全中心化、高盈利排序器，依旧可以满足 2 阶段全部条件，手续费一分不少拿。

真正损失的是操作选择权。受监管金融机构，必须能够执行法院命令冻结账户、按 OFAC 制裁名单屏蔽地址、叫停并逆转欺诈转账、在漏洞被资金转走之前紧急修复，监管问询时要给出具体责任人，而不是两手一摊。2 阶段架构设计上就要废掉以上全部能力 —— 这恰恰就是 2 阶段的核心要义。

我们做归谬推演：只要运营商保留冻结账户能力，就不满足 2 阶段定义；如果放弃冻结能力，公司法务无法签字，企业将无力履行法律义务。因此，对于持有券商牌照、资金传输牌照、银行资质或是已经上市的运营商，兼容 2 阶段的商业模式集合是空集，不是规模小，而是完全不存在。

换个角度，假设你去游说 Elon Musk，建议 X Money 做 2 阶段 Rollup，而不是伪装成 L2 的 0 阶段链、小验证集许可 L1（Hyperliquid 模式）或者普通数据库。你要怎么说服他？他信任自己管好用户资产，最小信任这套机制对他没有吸引力；几种方案对他都够用。现有法律体系下，只要把产品包装成 L2 或者搭几个「独立验证者」的许可 L1，就算链完全中心化，也不会面临罚款乃至牢狱；裸跑无牌照数据库反而有法律风险。所以做区块链有必要性，但没必要选真正的 2 阶段 Rollup。用户也不会用脚投票：Robinhood 是 0 阶段，Hyperliquid 跑许可验证集，用户依旧大规模使用，体验很好。游说没有立足点。真正的 2 阶段，解决不了买家的现实痛点，不会有人买单。

约束不限于牌照问题。有一个反例值得思考：Arbitrum 没有券商牌照、没有银行资质、也没有上市，是 DAO 治理项目，本应最有条件放弃干预权限。但 2026 年 4 月，Arbitrum 安全理事会通过原子交易，升级 Inbox 合约临时植入权限函数，以受害者名义发起跨链消息，把疑似 Lazarus 组织盗取的 30766 枚 ETH（约 7100 万美元）转移到治理钱包，随后回滚升级。整个过程 12 名理事中 9 人同意，没有法院传票、没有通知、没有听证。

我认同这笔资金追回的结果，也不想站在密码朋克纯粹主义立场，主张放任朝鲜关联组织占有赃款。但案例本身意义重大：Mark Tyneway 当初在法庭假想的情形，短短三个月就变成 Arbitrum 真实事件。没人愿意成为眼睁睁看着 Lazarus 卷走 7100 万美元的公链。而一旦落地 2 阶段，协议就预先放弃这种干预能力。

现实约束远比牌照更广：只要项目有名声、有资产要保护，就会忌惮各类现实后果。

少数 2 阶段项目恰恰印证这个逻辑：铭文链、专门构造用来被攻击的蜜罐、协议原生实验项目、Aztec（已经上线 Ignition 主网完整跑通 2 阶段）。Aztec 证明技术上完全可行。但这四条链都没有现实层面需要保护的重大商业利益。2 阶段只会出现在：干预能力对运营商弊大于利的场景。对隐私公链，干预权限属于产品缺陷；蜜罐项目无所谓；但凡有牌照、董事会、商业声誉，这套干预能力就是谁都不愿取消的保险。

（注：蜜罐项目，honeypot，网络安全陷阱，用于引诱捕获黑客攻击。）

这也说明为什么社区施压手段全部无效：公开截止日期、社区声讨、类似难度炸弹的机制，剥夺不推进 1/2 阶段链的 Blob 权限。这些方案都把问题理解成：大家目标一致，只是协调失败。协调问题可以靠施压解决；但根本利益冲突不行。外部看到的「不愿意」，本质是法务团队识别出硬性合规约束，并且尽职尽责执行。

Tyneway 发文四天后，Vitalik 在 2026 年 2 月 3 日博文中（大部分报道忽略了这段）也表达类似观点：

「我已经看到至少有团队明确表态，他们可能永远不想超越 1 阶段。这不单单是 ZK‑EVM 安全的技术原因；客户监管要求他们必须保留最终控制权。对他们客户来说，这么做或许反而是正确选择。」

这是路线图提出者本人的判断。阻碍来自客户监管诉求；运营商满足诉求，是正常交付市场需求，再多宣传劝说也改变不了。紧接着他写下和本文一致结论：走这条路的 L2，并不是最初 Rollup 路线图设想下「扩容以太坊」。

原生 Rollup 也救不了局面

原生 Rollup 解决的是以太坊自身的技术问题，解决不了 Robinhood 这类客户的问题。Robinhood 已经拥有满足全部业务诉求的链，包括交易拦截能力，证明系统并不是它的痛点。就算原生 Rollup 技术完美落地，也无法强制企业采用。Robinhood 握有选择权，对比收益成本之后，伪装成 Rollup 的非原生链对它更有利。

另外中间还存在利益截留：Robinhood Chain 搭建在 Arbitrum 商业平台之上。在价值流向的链条上，Arbitrum 和以太坊构成竞争，Arbitrum 同样要维护自身收入。结构上看，这类链更接近 L3，大量价值在抵达以太坊之前就被中间层拿走。为一个拒绝整套产权规则的合作方打造更精妙的底层，相当于附带路线图的无偿补贴。

独立融资的链愿意持续购买以太坊数据可用性服务固然是好事，有收入总比没有。但要认清这笔收入的本质：商品供应商收入，供给持续扩张，替代品充足，只能给到普通供应商估值，而不是特许授权方估值。Blob 定价本身没有错。以太坊最大 L2 每日仅支付约 290 美元；产品设计就是廉价，替代品还更便宜。就算把研发资源倾斜服务这类客户，也改不了账单金额。

所以，把企业 L2 各项业务指标直接等同于 ETH 基本面，属于范畴错误。这些指标描述的客户财报，以太坊既无法强制履约，也无法惩罚客户退出。市场叙事炒作完全可以推动 ETH 价格上涨，但这属于市场心理范畴，不属于基本面核算。不能因为 Robinhood 成为热点，就重构以太坊经济模型，放弃那些可以复利积累的核心工作 —— 那样代价巨大，反而是倒退。

如果重心不放在 L2，那该关注什么？以太坊基金会的方向：CROPS

上一轮周期出人意料的教训：想要规避法律风险，并不一定需要去中心化。几乎没人预见到这点，去中心化本身的目标市场因此收缩。但市场依旧存在一片「庇护型细分市场」，类似 GrapheneOS：用户规模不如追求极致体验的大众市场，但这群用户真正需要去中心化带来的属性，而不是只是口号营销，并且市面上几乎没有其他靠谱供给方。一家细分赛道的可信供给者，胜过三家做同质化大宗商品竞争的对手。而这个细分市场本就属于以太坊。

CROPS（抗审查、开源自由、隐私、安全）就是这部分用户真正付费购买的核心属性。大家往往从情怀角度论证以太坊应该投入资源，本文尝试从资产价值角度分析。

我们梳理以太坊哪些能力是资本雄厚的竞争对手复制不走：吞吐量可以花钱买；EVM 随时可以被分叉复刻；数据可用性是标准化商品；L2 开发套件随便采购就能拿到。

真正无法复制的：经历国家级打击，依旧持续建设的历史记录。2022 年 8 月 OFAC 把 Tornado Cash 列入制裁清单；2024 年 11 月第五巡回法院 Van Loon v. Department of the Treasury（Van Loon 诉美国财政部，就是 Tornado‑Cash 隐私混币器被 OFAC 制裁后的民告官诉讼）判例认定不可变智能合约不属于 IEEPA 法案定义的外国国民财产，制裁 2025 年 3 月撤销。2025 年 8 月陪审团判定 Roman Storm 共谋罪名成立，重罪悬而未决，检方提请重审。风波之中，隐私、普惠相关开发始终没有停下。没有其他智能合约平台经历过同等磨难。历史履历无法简单分叉复制 —— 复刻你就要承担同样代价。反观排序器毛利，只要有渠道、有钱采购，任何人都可以复制。

这套 CROPS 路线落地进度，比舆论认知更好。2026 年 2 月以太坊基金会启动专门「Harden the L1」工作流，核心 EIP‑7805（FOCIL），扩展 Blob、无状态，把可量化抗审查指标写进交付目标，不再只是口号。Kohaku 发布 SDK，普通钱包就可以集成 RAILGUN 混币，为每个 DApp 生成独立地址。Aztec Ignition 主网上线，完整运行 2 阶段全部特性。L1 Gas 上限 2025 年从 30M 提升至 60M，是 2021 年后首次大幅上调；扩容工作组目标冲击 100M 以上。Pectra 升级 2025 年 5 月 Blob 吞吐量翻倍；Fusaka 的 PeerDAS 在 12 月把 Blob 理论容量提升 8 倍。

FOCIL 要等到 Hegota 升级才上线，协议层纳入列表功能还需要等待分叉；隐私护城河要做到开箱即用才算大功告成。不过方向与人力配置已经落地，对比两年前已经发生实质变化。

决定性特性在于单边可交付性。CROPS 议程中的每一项工作，都可由以太坊现有开发人员落地推进，无需任何合作方作出同意或配合。而 L2 协同议程下的各项工作，则要求运营方主动放弃部分权限；但监管机构、董事会、法务部门，或是单纯出于维护自身声誉的考量，都要求运营方必须保留这些权限。 在资源精力高度受限的现实条件下，如果舍弃单边即可落地的方案，转而选择依赖双方配合的方案，本质上是赌其他主体会做出违背自身利益的行为。这只是一种寄托，却还要为之投入工程研发成本。

边界条件：什么情况会改变本文结论

下面四种情形任意发生，我的整套判断才会被推翻：

1. TVS（受保护总价值，用来衡量 L2 二层网络中协议保障、托管保护下的资产总规模）前五的 L2，在锁仓规模不缩水前提下正式落地 2 阶段。测试网承诺、1 阶段搭配治理推文不算。要求：无需许可证明系统、30 天用户退出窗口、安全理事会权限仅限链上可校验 bug，锁仓规模超 10 亿美元。
2. 美欧出台监管规则，把托管责任、资产控制权、资本要求，和运营商审查 / 冻结能力挂钩。此时 2 阶段会从合规负担，变为合规红利，全部激励逻辑一夜反转。四条里面这条现实概率最高，值得持续观察。
3. 利益对齐体现在现金流，而不是公开表态。基于排序器或者原生排序设计，让 L2 收入实质绑定 L1 提议者；一旦 L2 违约就要承受直接经济损失，而不只是口碑受损，以太坊由此获得真正强制约束手段。
4. 做 L2 可以拿到别处买不到的产品优势。只有真正结算到以太坊的链，才能享受特定跨链体验、原子可组合性。目前已有相关研发，但还没有做到让 L2 运营商愿意为此放弃现有利益。

除非发生以上任意一种变化，利益对齐的假设就不成立，再多宣传话术都没用。

L2 证明了「排序器 + 流量分发」是一门极好生意。但这不代表它就该成为以太坊的生意。现实证据表明它不可能成为以太坊主业：要实现这种绑定，就要求那些有商业利益要守护的运营商主动放弃自己生存必需的能力。

过去数年路线图的底层假设，就是认为大家终将走向 2 阶段。现实证明不会，原因和勇气无关。L2 手握以太坊结算这份免费拿到的期权，持有期权收益很高，完全没有行权动机。以太坊白白送出这份期权。所以我们不要再把 L2 的财报当成以太坊的财报；不要再为每天只付几百美元服务费的客户去设计协议。

好消息是替代方案已经在推进，不需要任何人许可：L1 按照自身节奏扩容；抗审查工作给出明确排期；隐私工具走进普通钱包；已经有生产环境运行的 2 阶段链证明技术从来不是障碍。以太坊应当把 L2 运营商视作受欢迎的租户，但不要幻想成为合作伙伴。现实本就如此，这完全是可行状态。

附以太坊社区成员 Ryan Berckmans 对此文的评论：

很棒的文章，但我并不认同加布文中的核心结论。 简单概括他的核心观点：看空当下 L1+L2 这套模式，尤其不看好以太坊（ETH）。下面说说我的多头反驳逻辑：

当前 ETH 价格低迷，最主要原因是绝大多数投资者认为以太坊 L1 最终无法取得全球主导地位，而非市面上流传的其他各类理由。

但大部分投资者都判断错了，或是没有看清现实：以太坊 L1 终将成为全球主导层，届时 ETH 市值会达到数万亿美元。理由如下：

加布、包括我在内的很多人都有一个共识：对 Coinbase、Robinhood 这类机构来说，搭建 L2 是非常优质的选择，L2 赛道会持续高速扩张，即便是观点对立的人也承认这点。

• L2 持续爆发叠加 L1 本身不断增长，会造就这样的未来格局：
• L2 高速扩张；
• L1 同样高速增长；
• L1 守住多年以来约三分之二的应用资本市场份额；
• L1 牢牢占据作为 L2 底层结算层近 99% 的市场地位。这套逻辑不纠结 L2 处于哪个发展阶段、向 L1 缴纳多少手续费，核心只看重：L1 是整个体系的结构性枢纽；
• 未来成熟靠谱的 L2 项目会大量涌现，自然而然进一步巩固 L1 的全球枢纽地位；
• 未来会诞生更多规模比肩 Base、Robinhood 的 L2 项目，包括不少大家平时较少讨论的项目：索尼的 Sonieum、迪拜大型企业推出的 ADI Chain、Zksync（背后有美国银行财团以及其他机构正在推进布局）。当 L1 承载数万亿美元规模的应用资本之后，ETH 的价值自然水涨船高，市值冲向万亿级别。

以上就是我认为以太坊 L1 会取得全球主导地位的论证。

「等等，你只说了以太坊生态会赢，但没解释为什么这就代表 ETH 代币会赢。」

币圈朋友，如果你想不通以太坊生态发展到如此宏大的规模，必然会利好 ETH 代币，那我也没什么好说的。