撰文：Chainalysis

编译：Chopper，Foresight News

加密货币是一场全球化浪潮，在不同人眼中有着完全不同的定位。对西方资本配置者，它是技术升级，代币化资产或将重塑资产交易模式；对南方低收入劳动者，它是生命线，稳定币帮助他们快速转移资金、对冲政治与经济动荡；对世界各地普通民众而言，它是一种另类投资品。

本年度地域报告聚焦加密史上一段极端行情周期。报告统计区间为 2025 年 7 月 1 日至 2026 年 6 月 30 日：比特币在此期间先创下历史新高，随后迎来史上最大美元回撤，从高点到低点下跌 67000 美元。加密总市值腰斩，缩水 2.1 万亿美元，是继 2022 年连环暴雷丑闻之后最惨烈的一轮熊市。

和过往加密熊市一样，本轮周期内加密经济增长遇阻，但收缩幅度十分有限。数据显示，全球加密经济总量（包含平台资金流入、境内点对点活动、跨境转账）相比上一期仅收缩 1.6%。截至 2026 年 6 月 30 日的 12 个月内，链上经济活动规模为 9.4 万亿美元；上一个统计周期（截至 2025 年 6 月 30 日）为 9.5 万亿美元。

全球加密经济活动在熊市中保持韧性

2026 年本可能出现更剧烈的下滑。资产总市值减半后，需要翻倍的交易量，才能维持同等规模的资金流动。如果加密资产仅仅用作投资标的，那么 2026 年的价格下跌，会让全球资金流量跌幅远超 2023 年。2023 年周期中，加密总市值仅缩水 3000 亿美元，但经济活动降幅高达 23%；而本次市值缩水 2.1 万亿美元，经济活动仅减少 0.1 万亿。

加密行业日益多元的落地应用，缓冲了市场缩水。

三个地区实现增长，以撒哈拉以南非洲和拉美为首

小额转账大幅增长

全球加密经济大部分来自用户买卖、交易、借贷、转账所使用的各类服务平台。我们追踪这一大板块，判断是哪类用户在驱动链上活动。2026 统计周期内，流入平台的小额资金规模大幅增长：金额低于 100 美元的转账增长 78.4%，100 至 1000 美元区间转账增长 58.6%。 零售用户交易体量仅 2730 亿美元，在近 10 万亿的总活动量中占比不高，但这足以证明：普通散户在熊市中并未离场。

小额转账增长速度更快

机构级大额转账在价格下跌环境中同样展现韧性。金额大于 100 万美元的转账规模同比仅下滑 7.2%。考虑到币价惨烈下跌，这是非常小的降幅。在行情最低点，他们所持加密资产价值直接缩水一半。正如前文所说：资产价格腰斩，想要维持原有资金体量，交易规模就要翻倍，机构资金流扛住了这一挑战。

跨境稳定币转账爆发式增长

美国《GENIUS 法案》、欧盟 MiCA 法案，以及日本、中国香港、新加坡、英国出台的新兴监管框架，正在推动稳定币普及。保守估算，月度跨境稳定币转账金额，从 2025 年 1 月的 110 亿美元增长至 2026 年 6 月的 240 亿美元，真实规模大概率更高。 统计周期内，跨境稳定币转账总额从 1242 亿美元增至 2203 亿美元，涨幅 77.5%。 这类跨境交易平均金额约 3000 美元，不属于机构大单，而是典型日常场景：向供应商付款、跨境汇款，或是将储蓄兑换资产，规避本币风险。

Tether 经济副总裁 Philip Gradwell 表示：「链上资金流动变得稳定，依托钱包持续发生，不再是暴涨暴跌。这正是贸易与商业活动的特征，而非单纯投机。」

稳定币跨境资金流动

所有跨境资金流都有起点与终点，构成贸易经济学所说的资金通道。排名前四分之一的资金通道，承载 96.1% 跨境稳定币资金，同比增长 70.8%。 随着稳定币融入全球商业，资金流向许多此前沉寂的通道。2026 周期之前，底层三组通道总规模仅 2.6 亿美元；本周期达到 86.6 亿美元，全新资金通道快速开辟。报告统计到 4708 条新增跨境通道，累计承载资金 264 亿美元，大量交易使用主流稳定币 USDT。

Gradwell 称：「USDT 真正的价值体现在长尾市场。很多传统金融成本过高、服务受限的经济群体，都可以使用 USDT。单笔交易平均成本仅 1 美分，交易即时结算，只需要一台手机。」

按跨境通道分组的稳定币跨境金额

本文跨境统计仅包含能够确认发送方、接收方所属国家的转账。无法定位钱包地址，或是路径掩盖交易一端的转账，不计入统计。因此稳定币真实跨境规模，远高于报告统计的 2203 亿美元。

点对点交易迎来大涨

各类加密平台业务遭遇寒冬，但点对点交易逆势走强。流向交易所、DeFi 协议等商业平台的资金同比下滑 4.3%，从 9.30 万亿美元降至 8.90 万亿美元；同一国家内个人钱包之间直接转账规模暴涨 302.9%，由 568 亿美元增至 2287 亿美元。 点对点交易占两类活动总和的比例，从 0.6% 提升至 2.5%，八大区域的占比全部上升。

所有地区的 P2P 交易占比相对平台服务交易均有所提升

平台内交易大多是兑换、入金操作，和币价强绑定。当币价腰斩，同等笔数交易对应的美元价值直接减半，投机换手也会随市场情绪走低。稳定币支付则不受这个影响：以美元计价，转账金额取决于用户实际需求，无论行情涨跌都可以正常发生。

平台与点对点通道内部结构也不同。即便平台总资金流入下滑，平台内稳定币流入依旧上涨 5.3%。全部资产的境内点对点交易整体下跌 19.7%，但其中稳定币交易大涨 377.7%。两条赛道核心差异就在资产类型：点对点交易中 96% 都是稳定币，平台交易则不然。熊市重创的是价格敏感的投机资产，而具有支付属性的稳定币几乎不受冲击。

稳定币在市场动荡中充当价值锚

链上余额（钱包与平台内加密资产美元总存量）跟随大盘波动。全球统计余额从 2025 年 9 月高点 8600 亿美元，下降至 2026 年 6 月的 4400 亿美元。 在长达 9 个月的下跌周期中，稳定币存量维持在 980 亿至 1090 亿美元区间。稳定币锚定美元，链上价值不会跟随加密币行情波动；其余加密资产总余额下跌 55.6%。到 2026 年 6 月，稳定币占全球链上资产余额比重达到 22.5%，并非用户大量买入，而是其他资产贬值带来的被动提升。

这个规律并非首次出现。2022 年 12 月至 2025 年 9 月稳定币存量上涨 72.5%，随后在 2026 年下跌行情中保持规模不变。每一轮牛熊周期，稳定币存量的基准都高于上一轮；每当大盘下跌，稳定币在总资产中的占比就会抬升。

全球加密资产余额与稳定币余额占比

巴西登顶全球加密采用指数榜首

综合平台资金流入、钱包余额、境内加密经济、跨境资金流四项指标，巴西在基层加密采用指数中排名全球第一。它没有在任何单一分项拿到全球第一，但在熊市周期内，相对于经济体量持续保持强劲表现，超过美国、日本等成熟市场。

基层加密采用指数全球前 20 国家，统计周期：2025 年 7 月 1 日 —2026 年 6 月 30 日

统计方法

基层采用指数衡量全球各国加密采用的普及程度，由四项子指数构成，分别代表加密经济的不同板块：

平台资金流入：中心化交易所、DeFi 协议及其他加密服务收到的资金，按照各国人均 GDP 加权。

境内点对点转账：同一国家内个人钱包之间直接转移的资金。

跨境转账：跨越国境的资金流动，包含四种路径：个人对个人、个人对平台、平台对个人、企业对企业。

资产余额：某一时间点的持仓总量，包含可定位个人钱包资产与部分平台（交易所、免 KYC 交易所、P2P 交易所）内余额。

报告对拥有充足数据的 117 个国家进行排名。原始数值首先根据购买力平价加权，再通过最小 - 最大归一化，统一映射到 0~1 区间，排名最低国家为 0，最高为 1。 一国总指数得分，是四项归一化分数的几何平均值。这套算法鼓励四项指标均衡发展，避免单一分项表现亮眼掩盖其他短板。以第一名巴西举例，它没有任何单项拿到全球第一，但四项指标全部均衡强势，因此综合登顶。

交易归属国家判定方式

个人钱包依托行为特征判定归属，例如与本土单一国家交易所的交互记录。平台端判定难度更高：交易所会汇集所有用户资金到同一个链上地址，仅依靠区块链无法判断用户国籍。 平台资金按照各国网站流量占比，分配至对应国家；平台内资产余额采用相同分配逻辑。 高收入国家的访问流量，通常对应单笔金额更大的交易。因此每个国家流量占比，会乘以人均 GDP 平方根进行重新加权归一化。使用平方根而非人均 GDP 原值，可以适度调节权重，让收入影响分配，但不会完全主导结果。全球总资金规模保持不变，仅在不同国家之间重新分配。

举例说明：2026 年 6 月，某头部交易所，韩国、印度流量占比同为 8.1%，当月流入总额 1193 亿美元，两国初始分配金额各 97.1 亿美元。经过调整后，韩国占比升至 11.6%（138.7 亿美元），印度降至 3.2%（37.8 亿美元），二者 3.7 倍差距，正好等于两国人均 GDP（韩国 36239 美元 vs 印度 2695 美元）比值的平方根。交易所总资金不变，调整只改变国家间分配比例。