作者：The Defiant Team

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：PancakeSwap 想用真实手续费而非新印的 CAKE 来留住流动性，这是 DEX 代币经济从“补贴换规模”转向“收入说话”的又一信号。对 CAKE 持有人而言，增发大砍是利好，但 v3 不再为销毁划拨手续费，通缩能否持续将取决于 v2 的交易量。

这项仍处于讨论阶段的方案，将把 v3 和 Infinity 剩余的手续费划入国库，同时保留 v2 的 CAKE 销毁机制不变。

PancakeSwap 的 Kitchen 团队提议，将这家去中心化交易所在全部 11 条支持链上的 v3 和 Infinity 池中，流动性提供者（LP）所获得的交易手续费份额提高至 88%，同时将 CAKE 的有效排放量削减约 69%。

这项名为“The Flip”的计划，会将这部分交易手续费中剩余的 12% 划入国库，并把有效排放量从每天 22,500 枚 CAKE 降至 7,000 枚。该方案目前处于社区讨论阶段，之后将进行 Snapshot 投票。

Kitchen 估算，若以 2025 年的交易量计算，v3 和 Infinity 的流动性提供者本可多赚约 6,200 万美元手续费。该提案旨在让交易手续费成为 PancakeSwap 吸引流动性的主要方式，同时降低对新发行 CAKE 的依赖。

份额更大，但 Infinity 例外

根据 PancakeSwap 的手续费文档，EVM（即兼容以太坊）v3 池中流动性提供者的份额为 66–68%，Solana v3 池则为 84%。因此，提高至 88% 后，各池的增幅将有所不同。

图：PancakeSwap v3 当前与拟议手续费分配对比。EVM 流动性提供者目前获得 66–68%，Solana 流动性提供者获得 84%。所有池都将调整为 88%，其中 12% 归国库，不再设专门的销毁分配。

对于 v3，交易者的手续费档位将保持不变，但每笔手续费中会有更多部分流向流动性提供者。提案称，新的分配比例将自动适用于各头寸，无需额外质押或锁仓。

现有 Infinity 池的机制有所不同：其 LP 手续费在创建时即已固定，因此降低协议抽成将直接减少总交易手续费。提案举例称，一个 1% 的池子费率将降至约 0.76%，其中 0.67% 仍归 LP，约 0.091% 归协议。在这种情况下，LP 是从更小的手续费中获得更大的份额，而不是像 v3 LP 那样获得同等的收益增长。

国库的手续费份额在 EVM v3 最低的两个档位上会下降，但在 0.25% 和 1% 档位以及 Solana v3 上会上升。拟议的分配比例将不再为 CAKE 销毁保留专门的 v3 手续费份额。

增发减少，手续费驱动的销毁也减少

根据提案，排放量削减意味着每天进入流通的 CAKE 将减少 15,500 枚，约合每年 570 万枚。剩余的每天 7,000 枚 CAKE 将进入一个名为 Pantry 的新生态基金，Kitchen 可将其用于营销、合作及流动性激励。

PancakeSwap v2 将保持不变，因为其手续费是硬编码的。v2 将继续把 23% 的交易手续费用于 CAKE 销毁。Kitchen 以此前 10 周的平均活跃度测算，在该提案下，仅靠 v2 的销毁就能让 CAKE 维持净通缩，扣除排放后供应量每周减少约 190,000 枚。

Kitchen 表示，将在审阅社区反馈后发布最终提案并进行 Snapshot 投票。若获通过，计划在通过后两周内、即 2026 年 11 月开始实施，并在 2027 年 1 月底前完成为期约三个月的部署。