作者：@degentradingLSD

Paper Trade 的代币排放机制非常独特——只有亏损才会创造 $PAPER 代币，并且这些代币会直接计入你的账户。

当前排放率为每亏损 1 美元铸造 16.6 枚 PAPER。

仓位本身不收取任何费用，也不收取资金费。相反，费用是针对盈利仓位收取的。

这些费用以层级方式流动。首先，任何低于 2bps 的盈利都会被视为零，以此保护协议免受对 Hyperliquid（HL）中价的操纵。

之后，会对盈利应用渐进式扣减（graduated haircut），扣减基于进出场价格之间的差异——差异越大，扣减越小。

因此，目前耕种 $PAPER 的最佳方式是确保你拥有最低的净成本基础。也就是说，让你的盈利受到尽可能少的扣减。

不过，这存在一个权衡，那就是时间。等待大幅波动意味着周期之间的间隔更长。尤其是手动操作时——毕竟，你真的想整天坐在电脑前盯盘吗？

此外，随着更多 PAPER 被铸造， $PAPER 的铸造速率也会向下衰减——这意味着在某个阶段，你可能宁愿支付更高的初始成本（再加上质押奖励）。

要实现这种 Delta 中性耕种策略，你应该做的是：同时开 100 倍或 200 倍（最高）的多头和空头仓位。当亏损足够大时，先记录（平掉）亏损，然后也记录（平掉）盈利。循环往复。

如果你哪怕被清算一次，耕种成本都会大幅上升。这是因为你会受到清算费用的打击。同时，你还需要立即平掉盈利仓位。

由于清算的优先级高于平仓操作，这意味着你的交易（多头和空头）最终可能以非常不同的价格平仓，因为它们没有落在同一个区块上。

市场在大幅拉升时也更容易发生拥堵——因此我不建议杠杆倍数超过 100。

你可以手动操作。或者你可以使用自动化耕种机器人。使用该机器人的费用仅为耕种成本的 10%，远低于你手动交易时会产生的滑点成本。